البيتكوين يستقر عند 82000 دولار: خمسة عوامل تضغط على ارتفاع أوكتوبر

لا تزال أسواق العملات المشفرة تحت الضغط حتى الآن في أكتوبر/تشرين الأول، مع تراجع البيتكوين (BTC) إلى ما دون 80000 دولار في وقت سابق من هذا الأسبوع قبل أن يتعافى إلى حوالي 82000 دولار يوم الجمعة، مع تأثير الرياح المعاكسة للاقتصاد الكلي وتراجع الطلب على السوق.

لقد فشلت سردية ارتفاع "Uptober" لدى الجمهور في التحقق حتى الآن، إذ عززت ضغوط البيع المستمرة وعمليات التصفية الواسعة النطاق بدلاً من ذلك سردية "Rektober" – وهو مصطلح يُستخدم لوصف أكتوبر/تشرين الأول الذي يشهد خسائر حادة بدلاً من المكاسب المرتبطة تقليديًا بـ "Uptober".

واجهت البيتكوين صعوبة في الحفاظ على الزخم الصعودي هذا الشهر؛ فهناك بضعة عوامل واضحة تعيقها. دعونا نفصلها.

سوق العملات المشفرة يخرج صفقات الشراء ذات الرافعة المالية

وفقًا لبيانات Coinglass، استمرت أنشطة التصفية هذا الأسبوع، مع تكبد صفقات الشراء ذات الرافعة المالية أكبر الخسائر. وتمت تصفية أكثر من 1.60 مليار دولار من صفقات الشراء خلال هذه الفترة، مما يسلط الضوء على تموضع السوق الصعودي المفرط.

علاوة على ذلك، وصلت صافي إجمالي عمليات التصفية الأسبوع الماضي إلى أعلى مستوى لها منذ منتصف أغسطس/آب، مما يعكس حجم تقليص الرافعة المالية على مستوى السوق والضغط المتزايد على المتداولين الصاعدين.

ارتفاع العوائد وقوة الدولار الأمريكي يحدان من صعود BTC

لا تزال عوائد سندات الخزانة الأمريكية القيد الرئيسي أمام البيتكوين. فقد قفز العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات مؤخرًا فوق 5.30%، مقتربًا من أعلى مستوياته خلال عدة عقود. وقد تراجع قليلاً منذ ذلك الحين، لكنه لا يزال مرتفعًا فوق 5.07% حتى يوم الجمعة.

تجعل العوائد المرتفعة على سندات الخزانة السندات الحكومية أكثر جاذبية للمستثمرين الباحثين عن عوائد يمكن التنبؤ بها نسبيًا مقارنة بالأصول الأكثر مخاطرة مثل BTC، التي لا تحقق أي عائد. وهذا العائد الآمن الأعلى يجعل من الصعب على ملك العملات المشفرة جذب أموال جديدة.

ويزيد من ذلك تعزز الدولار الأمريكي (USD) الذي يفاقم الضغط. فقد ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) إلى 102.94 يوم الأربعاء، وهو أعلى مستوى له منذ نحو 18 شهرًا. ويمكن للدولار الأقوى أن يشدد الأوضاع المالية العالمية، ويزيد تكلفة الأصول المقومة بالدولار ذات المخاطر، ويقلل من الشهية للمخاطرة، مما يجعل الأصول الرقمية أقل جاذبية.

مخاوف التضخم تحد من ملك العملات المشفرة

لا يزال التضخم في الولايات المتحدة ثابتًا ويضيف وقودًا إلى النار المستمرة. وأظهرت بيانات مؤشر أسعار المستهلك (CPI) التي جاءت أقوى من المتوقع والصادرة يوم الأربعاء أن المعدل السنوي بلغ 3.7% في سبتمبر/أيلول، ارتفاعًا من زيادة أغسطس/آب البالغة 3.4%.

علاوة على ذلك، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، باستثناء أسعار الغذاء والطاقة المتقلبة، بنسبة 2.6% على أساس سنوي في الشهر نفسه، ارتفاعًا من زيادة أغسطس/آب البالغة 2.4%. وفي الوقت نفسه، ارتفع كل من مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي والأساسي بنسبة 0.6% و0.3% على أساس شهري، على التوالي.

ويضاف إلى ذلك أن مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي (PPI) ارتفع بنسبة 1.3% في سبتمبر/أيلول، مسجلاً أكبر زيادة منذ مارس/آذار 2022، وقفز المعدل السنوي إلى 6.3%. وباستثناء مكونات الغذاء والطاقة المتقلبة، ارتفع مؤشر أسعار المنتجين الأساسي بنسبة 0.7% و5% على أساس شهري وسنوي، على التوالي، مما يشير إلى أن الضغوط التضخمية تتسع لتتجاوز منتجات الطاقة.

تشير هذه القراءات الأعلى حرارة إلى ضغوط تضخمية مستمرة، مما يعزز رهانات السوق على مزيد من التشديد في السياسة النقدية من جانب الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed).

وفي الوقت نفسه، انضم رئيس الاحتياطي الفيدرالي كيفن وارش إلى المديرة العامة لصندوق النقد الدولي (IMF) كريستالينا غورغييفا في جلسة حوارية في بانكوك، تايلاند، يوم الجمعة. 

وقال وارش إنه لا "يحكم مسبقًا" على قرارات أسعار الفائدة، دون أن يقدم أي إشارة مسبقة عمّا إذا كان البنك المركزي سيرفع الفائدة أو، كما تتوقع الأسواق، سيبقي أسعار الفائدة قصيرة الأجل ثابتة في اجتماعه المقبل المقرر في 27-28 أكتوبر/تشرين الأول.

ووفقًا لأداة CME FedWatch Tool، تراجعت توقعات السوق لرفع الفائدة في أكتوبر/تشرين الأول بعد تصريحات وارش، مع هبوط الاحتمال الضمني إلى نحو 12% يوم الجمعة.

الطلب يظهر علامات تباطؤ

وعلى الصعيد المؤسسي، يتراجع الطلب الفوري أيضًا بوضوح. فقد تحولت صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في البورصة والمدرجة في الولايات المتحدة (ETFs) إلى صافي تدفقات خارجة حتى الآن في أكتوبر/تشرين الأول، بعد تسجيل تدفقات داخلة قوية في سبتمبر/أيلول وأغسطس/آب. وقد أدى هذا التحول في معنويات المستثمرين إلى إزالة مصدر رئيسي لضغط الشراء المستمر الذي كان يدعم الأسعار ويمتص عمليات البيع سابقًا.

وعلى جانب المشتقات، تبدو مراكز العقود الآجلة للبيتكوين في بورصة شيكاغو التجارية (CME) دفاعية. علاوة على ذلك، يُظهر تقرير التزامات المتداولين (COT) الصادر الأسبوع الماضي أن المتداولين التجاريين ما زالوا في صافي مراكز بيع، وأن الصناديق ذات الرافعة المالية أكثر حذرًا، مما قد يحد من الوقود اللازم لارتفاع سريع.

الخلاصة الرئيسية للمتداولين

بشكل عام، خلقت هذه العوامل – ارتفاع عوائد سندات الخزانة، ومخاطر التضخم العنيدة، وقوة الدولار الأمريكي، وتراجع الطلب على صناديق المؤشرات المتداولة، والمراكز الحذرة في العقود الآجلة – خلفية صعبة أمام البيتكوين، ما أدى مرارًا إلى كبح صعود ملك العملات الرقمية وسردية "Uptober" الموسمية الخاصة به. 

ومع ذلك، فإن هذا لا يعني أن القصة طويلة الأجل للبيتكوين قد انتهت. يُظهر الرسم البياني الأسبوعي أدناه أن البيتكوين سجل قممًا أعلى وقيعانًا أدنى بعد اختراق خط اتجاه هابط في أغسطس/آب، مع مواجهة السعر مقاومة ورفض بالقرب من القمم الأخيرة حول 87000 دولار. وقد بدأت مؤشرات الزخم في التراجع مع امتداد الانخفاض الأخير. ومع ذلك، فإن الثبات فوق منطقة الدعم 75000-76500 دولار سيُبقي البنية الصعودية قائمة.

وبالنظر إلى المستقبل، قد توفر اتجاهات تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة وقرار الاحتياطي الفيدرالي المقبل بشأن أسعار الفائدة في 28 أكتوبر/تشرين الأول اتجاهًا جديدًا للبيتكوين ولسوق العملات الرقمية الأوسع. وسيراقب المشاركون في السوق عن كثب الإشارات المتعلقة بآفاق سياسة الاحتياطي الفيدرالي، إذ من المرجح أن تؤثر التغيرات في توقعات أسعار الفائدة على شهية المخاطرة والطلب على العملات الرقمية.