الجنيه الإسترليني: مخاطر التضخم تبقي منحنى أسعار الفائدة مرتفعًا – ING

يبرز استراتيجيون ING ميشيل توكر وبادريك غارفي أن أسواق الجنيه الإسترليني تظل حساسة للغاية لمخاطر التضخم في المملكة المتحدة، خاصة فيما يتعلق بخطط الإنفاق المالي قصيرة الأجل. ويؤكدون أن أي إنفاق فوري كبير قد يرفع معدلات الجنيه الإسترليني (GBP) أكثر من الالتزامات المستقبلية، حيث لا تزال الأسواق تركز على توقعات التضخم وسياسة بنك إنجلترا (BoE) بدلاً من مخاطر السيادة.

الإنفاق قصير الأجل يحافظ على تقلب معدلات الجنيه الإسترليني

«التضخم يظل أكبر تهديد للسندات الحكومية، ولكن مع انخفاض أسعار النفط، قد يُمنح بورنهام مزيدًا من الحرية من الأسواق على المدى البعيد في المستقبل. وذلك لأن المخاطر السياسية في معدلات الجنيه الإسترليني تتعلق أكثر بتوقعات التضخم في المملكة المتحدة منها بمخاطر السيادة. إذا تمكن حزب العمال من تنفيذ توسع مالي في المدى القريب، فقد يتأخر تحقيق هدف التضخم البالغ 2% مرة أخرى.»

«لسوء حظ بورنهام، في الوقت الحالي، لا تزال معدلات الجنيه الإسترليني حساسة جدًا لأي صدمات تسبب التضخم. قد يُفسر ذلك بحقيقة أن بنك إنجلترا لم يتمكن بعد من إعادة التضخم إلى المستوى المستهدف. عندما تجاوز النفط 100 دولار، كانت الأسواق سريعة جدًا في تسعير دورة تشديد كبيرة، أكثر بكثير مما كان عليه الحال بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي.»

«من المهم ملاحظة أن التوسع المالي أثناء ارتفاع التضخم يُعامل بشكل مختلف من قبل الأسواق مقارنة ببيئة انخفاض التضخم. لا تزال الأسواق تسعر معدل بنك إنجلترا النهائي عند حوالي 4%، حتى أعلى من سعر البنك الحالي البالغ 3.75%. من المتوقع أن يتغير هذا العام المقبل، عندما نتوقع بيئة أكثر انخفاضًا للتضخم.»

«هذا يعني أن تأثير خطط الإنفاق، مثل الإنفاق الدفاعي الجاري مناقشته حاليًا، يعتمد على توقيت الإنفاق. يجب أن تدفع مبادرات الإنفاق قصيرة الأجل المعدلات للارتفاع أكثر من الإنفاق المؤجل إلى المستقبل.»

«تظل أسواق الجنيه الإسترليني حساسة لمخاطر التضخم، مما يعني أن أي مبادرات إنفاق مالي قصيرة الأجل سيكون لها تأثير صعودي كبير على معدلات الجنيه الإسترليني. أما تأثير الإنفاق المؤجل إلى المستقبل فيجب أن يكون أكثر اعتدالًا.»

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)