الفرنك المجري: المراكز المزدحمة تلقي بظلالها على التوقعات المالية - ING

يذكر فرانتيشيك تابورسكي من ING أن حكومة المجر حددت هدف عجز في الميزانية لعام 2025 عند 4.9٪ من الناتج المحلي الإجمالي، انخفاضًا من 7.0–7.5٪، بالاعتماد على خفض الإنفاق، وتراجع تكاليف الفائدة، وفرض ضرائب جديدة. وبينما يُنظر إلى المسار المالي بإيجابية، فإنه يحذر من أن وضع المراكز في الأصول المجرية مزدحم، مما يؤدي إلى جني الأرباح وارتفاع العوائد. وتظل ING متفائلة هيكليًا، لكنها تتوقع مزيدًا من التصحيح.

مخاطر وضع المراكز مقابل التحسن المالي

"قدمت الحكومة المجرية أمس خطة الميزانية للعام المقبل مع عجز عند 4.9٪ من الناتج المحلي الإجمالي. وسيعتمد التماسك من مستوى هذا العام البالغ 7.0-7.5٪ على خفض الإنفاق غير المنتج، وتقليل تكاليف الفائدة، وعكس الإنفاق السابق للانتخابات، وفرض ضرائب جديدة. ويتماشى رقم 4.9٪ مع توقعاتنا ويتماشى تقريبًا مع توقعات السوق."

"كما ناقشنا هنا أمس، تكمن المشكلة في السرد الحالي في ازدحام وضع المراكز. وعلى الرغم من أن السوق قد يكون راضيًا عن اتجاه المجر، فإن الصفقة أثبتت أنها مزدحمة للغاية، وقد دفع جني الأرباح العوائد إلى الارتفاع، مما تسبب في بعض الحالات في أداء المجر دون نظرائها في أوروبا الوسطى والشرقية CEE، الذين تأثروا أيضًا بتدفقات البيع العالمية. وبعد صدور مقترح الميزانية، اختبر زوج يورو/فورنت EUR/HUF لفترة وجيزة قيعان جديدة لكنه أنهى اليوم دون تغيير يُذكر."

"يشهد اليوم أيضًا اجتماع البنك الوطني المجري، ومن المرجح أن يُبقي أسعار الفائدة دون تغيير عند 5.50٪. وعلى الرغم من أن البنك الوطني المجري NBH قد أشار إلى معرفة الخطة المالية كشرط مسبق لمزيد من خفض أسعار الفائدة، فإننا نعتقد أنه لا يزال من المبكر جدًا أن يخفض البنك المركزي أسعار الفائدة أكثر. وقد يكون التوجيه المستقبلي اليوم إيجابيًا من حيث الإشارة إلى مزيد من خفض أسعار الفائدة، ولكن في الوقت نفسه، ينبغي على البنك المركزي أن يأخذ في الاعتبار ارتفاع أسعار الطاقة العالمية."

"بشكل عام، نتمسك برأينا السابق بأن الصفقة مزدحمة للغاية حاليًا، ولن نفاجأ بتصحيح أكثر أهمية، بالنظر إلى مدى قوة ارتفاع السندات المجرية قبل صدور خطة الميزانية. ومن ناحية أخرى، ما زلنا متفائلين بشأن القصة العامة، ونتوقع أنه، عاجلًا أم آجلًا، سيبدأ السوق في تجاهل العوائد المرتفعة."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)