الفضة تتراجع قليلا مع إبقاء التضخم المدفوع بالطلب مخاطر تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي في دائرة التركيز

• تتراجع الفضة بشكل طفيف يوم الثلاثاء مع تعزيز مخاوف التضخم لتوقعات المزيد من رفع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة.
• يحذر عدة مسؤولين في مجلس الاحتياطي الفيدرالي من أن الطلب القوي يساهم أيضًا في ضغوط الأسعار.
• ومع ذلك، فإن انخفاض أسعار النفط وآمال إعادة فتح مضيق هرمز يوفران بعض الدعم للمعدن الثمين.

انخفض سعر الفضة (XAG/USD) بنسبة 0.38٪ يوم الثلاثاء ويتداول قرب 65.85 دولارًا وقت كتابة هذا التقرير. ويظل المعدن الأبيض تحت الضغط مع تعزيز المستثمرين لتوقعاتهم بشأن المزيد من رفع أسعار الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed)، إذ يشعر مسؤولو البنك المركزي الأمريكي بقلق متزايد من أن التضخم لا تدفعه أسعار الطاقة المرتفعة فحسب، بل أيضًا الطلب القوي.

قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أوستان جولسبي يوم الاثنين إن الطلب القوي قد يساهم في التضخم إلى جانب أسعار الطاقة والتعريفات الجمركية وغيرها من صدمات العرض. كما حذر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس نيل كاشكاري خلال عطلة نهاية الأسبوع من أن الضغوط التضخمية المرتفعة لا تعود فقط إلى ارتفاع أسعار النفط.

هذا التمييز مهم بالنسبة لتوقعات السياسة النقدية. فعلى عكس صدمة مؤقتة في إمدادات الطاقة، قد يتطلب التضخم المدعوم بقوة الطلب المحلي بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول. ووفقًا لأداة CME FedWatch، ترى الأسواق حاليًا احتمالًا يقارب 90٪ بأن يقدم الاحتياطي الفيدرالي على رفع إضافي واحد على الأقل لأسعار الفائدة هذا العام.

تمثل هذه التوقعات عامل ضغط على الفضة، التي لا تقدم أي عائد، وبالتالي تميل إلى فقدان جاذبيتها عندما ترتفع أسعار الفائدة وعوائد السندات. وكان الاحتياطي الفيدرالي قد رفع بالفعل سعر الفائدة القياسي بمقدار 25 نقطة أساس الأسبوع الماضي إلى نطاق 3.75٪-4٪، بينما يتوقع 16 من أصل 18 من صانعي السياسات زيادة إضافية واحدة على الأقل هذا العام

يمكن أن تؤدي التطورات في الشرق الأوسط، مع ذلك، إلى تغيير توقعات التضخم بسرعة. فقد عرضت إيران إعادة فتح مضيق هرمز خلال سبعة أيام إذا رفعت الولايات المتحدة (US) حصارها للموانئ الإيرانية وخففت الضغط العسكري، وفقًا لوكالة كيودو نيوز، نقلًا عن مسؤول إيراني كبير. ومن شأن إعادة فتح الممر المائي الاستراتيجي المحتملة أن تشجع على مزيد من الانخفاض في أسعار النفط وتخفف المخاوف بشأن التضخم. كما أن المزيد من الانخفاض في أسعار الطاقة قد يقلل تدريجيًا من الضغط على توقعات أسعار الفائدة الأمريكية ويوفر بعض الدعم للفضة.

وفي الوقت نفسه، يتخلى الدولار الأمريكي (USD) عن بعض مكاسبه السابقة. ويتداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس قيمة الدولار الأمريكي مقابل سلة من ست عملات رئيسية، قرب 100.45 بعد أن وصل إلى 100.67 في وقت سابق من اليوم، وهو أعلى مستوى له منذ 30 يوليو/تموز. ويحد تراجع الدولار الأمريكي من الضغط على الفضة في الوقت الحالي، إذ إن ضعف الدولار الأمريكي يجعل المعدن عمومًا أرخص للمستثمرين الذين يستخدمون عملات أخرى.

ويتجه المستثمرون الآن إلى اجتماع مقرر يوم الثلاثاء بين قادة من الولايات المتحدة وعدة دول خليجية على هامش الجمعية العامة للأمم المتحدة (UN) في نيويورك. ومن المتوقع أن تركز المناقشات جزئيًا على سبل محتملة لزيادة إمدادات النفط من الشرق الأوسط. ومع ذلك، لا تزال التوترات الجيوسياسية مرتفعة، عقب تهديدات جديدة بين واشنطن وطهران خلال عطلة نهاية الأسبوع، في حين لم يتم تأكيد عقد اجتماع محتمل بين الرئيس الأمريكي دونالد ترامب والرئيس الإيراني مسعود بزشكيان بعد.

وبالنسبة للفضة، فإن التطورات في أسعار الطاقة تظل مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بتوقعات أسعار الفائدة الأمريكية. وقد يؤدي الانخفاض المستدام في أسعار النفط الذي يخفف الضغوط التضخمية إلى الضغط على توقعات تشديد البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed ودعم المعدن الأبيض. وعلى العكس من ذلك، فإن ظهور مزيد من الأدلة على أن التضخم لا يزال مدعومًا بالطلب القوي قد يبقي أسعار الفائدة أعلى لفترة أطول ويواصل ممارسة الضغط على الفضة.