الدولار الأمريكي: الرسوم الجمركية، والتضخم، وفقدان القدرة الشرائية – كومرتس بنك

سيكون القراء المنتظمون في تقرير العملات اليومي على دراية بالفعل بأحد الرسوم البيانية المفضلة لدي، والذي يوضح توقعات التضخم المستندة إلى السوق. خلال الصيف، كنت أتساءل كثيرًا متى سنرى انخفاضًا في التوقعات قصيرة الأجل، أي تلك التي تتعلق بسنة واحدة. حتى إذا ظلت التوقعات دون تغيير، فإن هذا يعني، من حيث التعريف، أن المشاركين في السوق كانوا ينقلون صدمة التضخم الناتجة عن الرسوم الجمركية إلى المستقبل. من شأن هذا أن يثير تساؤلات حول مدى انتقال صدمة التضخم الناجمة عن التعريفات الجمركية، كما يشير محلل الفوركس في كومرتس بنك، ميخائيل فيستر.

توقعات التضخم تتراجع مع غموض بيانات الولايات المتحدة

"كانت التعريفات المعلنة في يوليو/تموز، في المتوسط، أقل بمقدار 6 نقاط مئوية من الأرقام في بداية أبريل/نيسان. تمكن العديد من الشركاء التجاريين الكبار للولايات المتحدة من التوصل إلى اتفاق يثبت التعريفات الجمركية في نطاق 15-20%. بينما لا يزال هذا يتماشى مع الضغط التضخمي، فمن غير المرجح أن يكون له تأثير كبير كما كان يُعتقد في الأصل. دخلت الغالبية العظمى من التعريفات حيز التنفيذ في بداية أغسطس/آب. بافتراض أن التعريفات ستُمرر إلى المستهلكين الأمريكيين في المستقبل القريب، فمن المحتمل أن تسقط صدمة التضخم من الحسابات السنوية في أغسطس/آب-سبتمبر/أيلول من العام المقبل، مما ينبغي أن يخفض معدل التضخم بشكل مصطنع."

"ومع ذلك، فقد تسارعت الانخفاضات منذ بداية أكتوبر/تشرين الأول، حيث انخفضت توقعات التضخم للسنة القادمة بأقل من 0.5 نقطة مئوية. مرة أخرى، يمكن للمرء أن يجادل بأن هذا يعود إلى الطبيعة العابرة المتوقعة للصدمة، التي ستزول في الخريف المقبل. ومع ذلك، أشتبه أن هناك سببًا آخر. منذ بداية أكتوبر، أدى الإغلاق الحكومي الأمريكي إلى تقييد شديد في إصدارات البيانات الجديدة. على الرغم من أنه تم نشر تقرير تضخم لشهر سبتمبر، إلا أن حوالي 40% من البيانات فيه كانت مستنتجة، لذا فهي أقل موثوقية بكثير من المعتاد. في غياب البيانات، لا يوجد سبب للاعتقاد بوجود صدمة تضخمية أكثر استدامة."

"لقد أعلن البيت الأبيض بوضوح أن تقرير التضخم لشهر أكتوبر، المقرر نشره اليوم، من المحتمل ألا يتم نشره على الإطلاق. لم يتم جمع البيانات خلال الإغلاق، ويبدو أن هذا لن يتم تعويضه في الوقت الحالي. لذلك، من المحتمل أن يستغرق الأمر بعض الوقت قبل أن نتلقى أرقام تضخم موثوقة تشير إلى كيفية تمرير زيادات التعريفات إلى الأسعار الأمريكية، مما يمكّن من إعادة تقييم توقعات التضخم. لا يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتعويض الصدمة التضخمية بشكل مفرط، مما يعني أن مستثمري الدولار الأمريكي (USD) يعانون من فقدان القدرة الشرائية. كلما زادت احتمالية أن تكون هذه الصدمة التضخمية عابرة حقًا، قل الضرر الذي قد يلحق بفقدان القدرة الشرائية بالنسبة للدولار الأمريكي. لذلك، من المهم مراقبة توقعات التضخم عن كثب في الأشهر القادمة."