الدولار الأمريكي: الحروب التجارية يمكن أن تكون فوضوية - ING

يجب أن تركز أسواق الفوركس على موضوعين اليوم: حكم المحكمة الأمريكية للتجارة الدولية بأن الغالبية العظمى من تعريفات الرئيس ترامب غير قانونية، ورؤى من محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في 7 مايو، والذي يشير إلى أن بيع الدولار في أبريل كان مدفوعًا بالتحوط بدلاً من المبيعات المباشرة للأصول الأمريكية. لقد ارتفع الدولار بنحو 0.5/0.7% في آسيا على أساس أن ترامب قد يكون أكثر تقييدًا في حربه التجارية. يأتي ذلك بعد حكم قضائي وجد أنه تجاوز سلطته من خلال استدعاء سلطات الطوارئ لفرض تعريفات متبادلة في أبريل، بالإضافة إلى تعريفات سابقة تتعلق بالفنتانيل على كندا والمكسيك والصين. كما هو متوقع، فإن البيت الأبيض يستأنف القرار، كما يلاحظ كريس تيرنر، محلل الفوركس في ING.

قد يبقى الدولار مطلوبًا في المدى القريب

لقد تم الترحيب بالخبر الذي يفيد بأن النظام القانوني يقيد استخدام التعريفات من قبل أسواق الأسهم الأمريكية، حيث ارتفعت العقود الآجلة لمؤشر S&P بنحو 1.2% في آسيا. كما أن تقرير أرباح Nvidia للربع الأول يساعد هنا. هذه أخبار هبوطية قليلاً لسندات الخزانة الأمريكية حيث أن آفاق النمو الأفضل في الولايات المتحدة تقلل من فرصة خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في وقت مبكر، ولكن أيضًا لأن الإيرادات المفترضة من التعريفات قد لا تتحقق لتعويض مشروع القانون الكبير والجذاب الذي يمر حاليًا عبر الكونغرس. من الجدير بالذكر أن فارق السواب لمدة 10 سنوات في الولايات المتحدة لا يزال واسعًا عند 55 نقطة أساس، وقد يكون علاوة المخاطر في سندات الخزانة الأمريكية واحدة من العوامل التي تمنع ارتفاعًا أكثر حماسًا في الدولار.

تستحق محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) القراءة لأنها تقدم وجهة نظر الاحتياطي الفيدرالي حول تطورات السوق في أبريل. تنسب اللجنة بيع السندات إلى فارق السواب (سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات مقابل السوابات) أكثر من التجارة الأساسية (النقد مقابل العقود الآجلة). كما أشار الاحتياطي الفيدرالي، بناءً على تعليقات من جهات الاتصال في السوق، إلى أن الانخفاض الحاد في الدولار كان مدفوعًا بشكل أساسي بزيادة نسب التحوط في الفوركس، بدلاً من مبيعات أجنبية كبيرة للأصول الأمريكية. بينما تعترف بأن المستثمرين العالميين يغيرون استراتيجياتهم ببطء ولا تستبعد التغييرات المستقبلية، فإن الاقتراح بأن بيع الدولار كان مدفوعًا بشكل رئيسي بالتحوط هو أقل خطورة قليلاً على الدولار.

بالنسبة لليوم، سيكون التركيز على مراجعات بيانات الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول والمطالبات الأولية. من المفترض أن نكون جميعًا نراقب أيضًا تغريدات الرئيس ترامب على وسائل التواصل الاجتماعي لنرى ما رأيه في حكم المحكمة الليلة الماضية بشأن التعريفات. نعتقد أن الجمع بين أخبار التعريفات هذه ومحضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) الذي يميل نحو التشديد (حيث علق تقريبًا جميع المشاركين على خطر أن التضخم قد يثبت أنه أكثر استدامة مما هو متوقع) يمكن أن يساعد الدولار في البقاء مطلوبًا في المدى القريب. أفضل سيناريو لمؤشر الدولار الأمريكي DXY هو على الأرجح ارتفاع بنسبة 1.6% إلى 102.00 – لكن هذا لن يكون في خط مستقيم وستظل الظروف متقلبة.