الدولار: بنك الاحتياطي الفيدرالي مستعد لترك جميع الخيارات مفتوحة - MUFG

لقد تقدم الدولار الأمريكي (USD) بشكل أكبر في أسواق الفوركس، وبعد أكبر ارتفاع يوم الاثنين (1.0%) منذ منتصف مايو/أيار، تقدم الدولار بمقدار 0.25% إضافية. كما تم الإشارة هنا بالفعل هذا الأسبوع، هناك تحول في التركيز جارٍ مع تراجع مخاطر التعريفات في الوقت الحالي ولم يعد يوم 1 أغسطس يُعتبر يوم حدث خطر رئيسي، حيث يتحول التركيز إلى العوامل الاقتصادية النسبية مع اجتماع اللجنة الفيدرالية (FOMC) هذا المساء وبيانات الوظائف يوم الجمعة. استمر تقرير الوظائف الشاغرة ودوران العمالة (JOLTS) في الإشارة إلى سوق عمل قد يكون ضعيفًا ولكنه بالتأكيد لا يتدهور بشكل ملحوظ يستدعي تغييرًا في الموقف النقدي من قبل الاحتياطي الفيدرالي، كما أفاد محللو الفوركس في MUFG ديريك هالبيني وعبد الله أحمد لوكهارت.

قد يضطر باول إلى إبقاء خياراته مفتوحة لشهر سبتمبر

“بالطبع، رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول في موقف صعب وسيتم تحليل مؤتمره الصحفي بحثًا عن أدلة على تأثره بالانتقادات الصريحة من الرئيس ترامب والضغط لخفض أسعار الفائدة. ولكن من المهم أن نلاحظ أنه في هذه المرة يبدو أن هناك ضغطًا أكبر من داخل اللجنة الفيدرالية FOMC لخفض الفائدة. قد يستنتج أعضاء اللجنة الفيدرالية المعتدلون أنه على الرغم من عدم وجود معلومات مقنعة في أي اتجاه بشأن سوق العمل أو التضخم، لا يمكنك الانتظار إلى الأبد ويأتي وقت يمكن أن يكون فيه الخفض مبررًا. نظرًا لأن الشكوك بشأن التضخم من المحتمل أن تستمر خلال بقية العام، فإن الانتظار لتقييم الأضرار قد يسبب ضررًا أكثر من الفائدة نظرًا لأن الموقف النقدي لا يزال مقيدًا.”

“ملف مخطط النقاط يتوقع خفضين لأسعار الفائدة. يتوقع سبعة من أعضاء اللجنة الفيدرالية عدم وجود تخفيضات في أسعار الفائدة مع توقع اثنين فقط خفضًا واحدًا. ويتوقع ثمانية خفضين واثنان يتوقعان ثلاثة تخفيضات. قد ينخفض ذلك بسهولة إلى واحد في سبتمبر/أيلول مع عدم تنفيذ أي خفض. القضية الكبيرة التي يجب على اللجنة الفيدرالية تحديدها هي ما إذا كان الانتظار لفترة أطول لتقييم مخاطر التضخم ضارًا أم لا، وسوق العمل لا يصرخ بضعف يتجاوز التدريجي. كما أن ارتفاع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى مستوى قياسي لا يصرخ أيضًا بضرورة التيسير النقدي في هذه المرحلة. التأخير في تأثير التعريفات الجمركية على بيانات التضخم الصعبة هو بالتأكيد خطر مبرر للانتظار لفترة أطول.”

“المفتاح الليلة هو أن باول سيتعين عليه إبقاء خياراته مفتوحة لشهر سبتمبر. سيكون هناك تقارير عن الوظائف غير الزراعية (NFP) ومؤشر أسعار المستهلك (CPI) قبل اجتماع اللجنة الفيدرالية في سبتمبر، وعلى الرغم من أن الشكوك بشأن تأثير التعريفات على التضخم ستظل قائمة حينها، إذا ظل التضخم مستقرًا بشكل عام بحلول ذلك الوقت ولم يضعف سوق الوظائف، ستقوم اللجنة الفيدرالية بخفض الأسعار. بينما لا يزال هذا الناتج غير واضح جدًا، فإن الاستعداد لخفض محتمل يشير إلى أن باول الليلة سيجعل من الواضح أنه خيار يعتمد على نتائج معينة. قد يؤدي ذلك إلى إيقاف الزخم الإيجابي للدولار الذي شهدناه حتى الآن هذا الأسبوع.”