استقرار أسعار الذهب مع تراجع الدولار الأمريكي الذي يحد من الانخفاض

• يحتفظ الذهب بنطاقه حيث يُعيد المتداولون تقييم توقعات السياسة النقدية للبنك الاحتياطي الفيدرالي بعد خفض سعر الفائدة الأخير بمقدار 25 نقطة أساس.
• تعمل النبرة الحذرة لرئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول ورسالة الاعتماد على البيانات على إبقاء زوج الذهب/الدولار XAU/USD محصورًا في نطاقه المألوف.
• يحد ضعف الدولار الأمريكي وتراجع عوائد سندات الخزانة المتراجعة من الضغط الهبوطي على المعدن.

استعاد الذهب (زوج الذهب/الدولار XAU/USD) بعض الأرض يوم الخميس، حيث أعاد جزءًا من خسائره السابقة مع ضعف الدولار الأمريكي (USD) بشكل عام. في وقت كتابة هذا التقرير، يتم تداول المعدن حول 4235 دولار، حيث يعيد المستثمرون تقييم توقعات السياسة النقدية للبنك الاحتياطي الفيدرالي (Fed) بعد خفض أسعار الفائدة الأخير.

قام البنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض آخر بمقدار 25 نقطة أساس يوم الأربعاء، ليصل نطاق السياسة إلى 3.50%-3.75%، بما يتماشى مع التوقعات. تم تمرير القرار بتصويت 9-3، حيث دعا ستيفن ميران مرة أخرى إلى تحرك أكبر بمقدار 50 نقطة أساس، بينما فضل أوستين غولسبي وجيفري شميت ترك السياسة دون تغيير.

ومع ذلك، فإن عدم وجود قناعة في التوجيهات المستقبلية حد من ارتفاع الذهب. وأكد رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أن البنك المركزي "في وضع جيد للانتظار ورؤية كيفية تطور الاقتصاد".

تم تفسير تصريحات باول على نطاق واسع كدليل على أن الاحتياطي الفيدرالي يتبنى نهج الانتظار والمراقبة بعد تقديم 75 نقطة أساس من تخفيضات الفائدة هذا العام. ومع ذلك، لا يزال صناع السياسة منقسمين بشأن الحاجة إلى مزيد من التيسير في عام 2026، مما يترك المستثمرين غير متأكدين بشأن مسار السياسة ويجعل المعدن الثمين محصورًا في النطاق المألوف الذي هيمن على التداول لأكثر من أسبوع.

محركات السوق: الأسواق تستوعب توقعات الاحتياطي الفيدرالي والتوقعات المحدثة

• ارتفعت مطالبات البطالة الأولية في الولايات المتحدة إلى 236 ألفًا للأسبوع المنتهي في 6 ديسمبر/كانون الأول، متجاوزة التوقعات البالغة 220 ألفًا، بينما ارتفع المتوسط لمدة 4 أسابيع إلى 216.75 ألف، وانخفضت مطالبات البطالة المستمرة إلى 1.838 مليون.
• يساعد الدولار الأمريكي (USD) الأضعف بشكل عام وعوائد الخزانة الضعيفة في الحد من الانخفاض في أسعار الذهب. يتداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يتتبع الدولار مقابل سلة من ست عملات رئيسية، بالقرب من 98.25، وهو أدنى مستوى له منذ 17 أكتوبر/تشرين الأول. في الوقت نفسه، تتراوح عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات حول 4.10%، بعد أن ارتفعت لفترة وجيزة إلى أعلى مستوياتها خلال ثلاثة أشهر قبل قرار البنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء.
• سلط بيان اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) الضوء على أن النشاط الاقتصادي يتوسع بوتيرة معتدلة، مع تباطؤ في مكاسب الوظائف وارتفاع معدل البطالة، بينما ارتفع التضخم ولا يزال مرتفعًا بعض الشيء. وأبرز صانعو السياسة المخاطر السلبية المتزايدة على التوظيف وأقروا بوجود حالة من عدم اليقين المرتفعة حول التوقعات الاقتصادية. قالت اللجنة إنها ستقوم بتقييم البيانات الواردة بعناية، والتوقعات المتطورة، وتوازن المخاطر عند تحديد مدى وتوقيت أي تعديلات سياسية إضافية، مؤكدة التزامها بالحد الأقصى من التوظيف وإعادة التضخم إلى هدف 2%.
• وضعت ملخص التوقعات الاقتصادية المحدث (SEP) التوقعات المتوسطة للناتج المحلي الإجمالي الحقيقي (GDP) عند 1.7% في 2025 و2.3% في 2026، مقارنة بـ 1.6% و1.8% في توقعات سبتمبر/أيلول. كانت توقعات معدل البطالة إلى حد كبير دون تغيير عند 4.5% لعام 2025 و4.4% لعام 2026. من المتوقع الآن أن يكون تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) عند 2.9% لعام 2025 و2.4% لعام 2026، وهو أقل بقليل من التقديرات السابقة البالغة 3.0% و2.6%، بينما يُرى التضخم الأساسي (PCE) عند 3.0% في 2025 و2.5% في 2026، مقارنة بالتوقعات السابقة البالغة 3.1% و2.6%.
• لم تتغير مخططات النقاط، حيث لا يزال التوقع المتوسط لمعدل FOMC يشير إلى خفض واحد لكل من 2026 و2027، دون تغيير في 2028، ونفس المعدل على المدى الطويل البالغ 3.0%.
• في المؤتمر الصحفي بعد الاجتماع، قال باول إن التضخم لا يزال مرتفعًا بعض الشيء وأشار إلى تراجع معنويات سوق العمل. وأبرز المخاطر الصعودية على التضخم وعلق بأن المخاطر تميل ضد كلا جانبي تفويض البنك الاحتياطي الفيدرالي. أضاف باول أن التطبيع الذي تم تحقيقه خلال الاجتماعات الثلاثة الماضية يجب أن يساعد في استقرار سوق العمل والحفاظ على الضغط الهبوطي على التضخم. وأكد أن أسعار الفائدة الآن ضمن نطاق التقديرات المحايدة المعقولة وأكد أن قرارات السياسة ستستمر في اتخاذها على أساس كل اجتماع على حدة.

التحليل الفني: الذهب يبقى مدعومًا فوق المتوسطات المتحركة الصاعدة في نطاق ضيق

يظل الذهب (زوج الذهب/الدولار XAU/USD) محصورًا في نطاق، مع ظهور اهتمام متكرر بالشراء عند منطقة 4200-4180 دولار وضغط بيع مستمر يحد من المكاسب بالقرب من 4250 دولار.

في الرسم البياني اليومي، يقف المتوسط المتحرك البسيط لمدة 21 يومًا عند 4157.36 دولار فوق المتوسط المتحرك البسيط لمدة 50 يومًا عند 4105.55 دولار، وكلاهما يرتفع مع بقاء السعر فوقهما، مما يبرز الميل الصعودي. يسجل مؤشر القوة النسبية (14) 60.03، فوق الخط الأوسط، مما يعزز الزخم الإيجابي دون إشارات تشبع شرائي.

سوف يكشف الإغلاق اليومي فوق الحد العلوي لمنطقة التماسك عن 4300 دولار وقد يفتح الطريق نحو أعلى مستوى على الإطلاق بالقرب من 4381 دولار. على الجانب الهبوطي، فإن الاختراق دون 4180 دولار سيضعف الميل على المدى القريب وينقل الانتباه نحو المتوسطات المتحركة الصاعدة كدعم أولي.