البنك المركزي الأوروبي: نومورا ترى أن صدمة النفط والغاز تحت السيطرة

يقيّم أندريه شتشيبانيك، كبير الاقتصاديين الأوروبيين في نومورا، كيف يمكن أن تؤثر التحركات الأخيرة في أسعار النفط الخام والغاز الطبيعي وزوج يورو/دولار بعد الصراع بين الولايات المتحدة وإسرائيل مع إيران على مؤشر أسعار المستهلكين المنسق في منطقة اليورو وتوقعات البنك المركزي الأوروبي. ويلاحظ أن المكاسب الحالية في أسعار النفط والغاز مقارنةً بافتراضات البنك المركزي الأوروبي في ديسمبر 2025 قد ترفع فقط بشكل طفيف تسعير رفع أسعار الفائدة إلى عامي 2026-2027، مما يترك رد فعل السياسة محدودًا في الوقت الحالي.

أثر التضخم وتوقعات الأسعار

"بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي، سيكون التركيز على مدى وضوح واستمرارية تحركات أسعار النفط الخام والغاز الطبيعي الأخيرة، وكذلك كيف ستؤثر على تضخم مؤشر أسعار المستهلكين المنسق في منطقة اليورو."

"ومع ذلك، من المهم أخذ ذلك في سياق المكان الذي كان البنك المركزي الأوروبي قد افترض فيه أسعار النفط الخام والغاز الطبيعي في توقعاته لشهر ديسمبر 2025، وكذلك مدى تأثير انخفاض زوج يورو/دولار، وإن كان طفيفًا، على تضخيم هذه الضغوط التضخمية."

"من المحتمل أن ترفع الأسواق توقعاتها لرفع أسعار الفائدة بشكل طفيف بحلول ديسمبر 2026 وديسمبر 2027، دون بالضرورة تسعير أي زيادات إضافية بالكامل (أي أن التغيير التراكمي في التسعير بحلول ديسمبر 2027 سيكون أقل بكثير من 25 نقطة أساس)."

"تشير الزيادة في تسعير تضخم مؤشر أسعار المستهلكين المنسق لمدة عام واحد، التي ارتفعت إلى 1.97% من 1.80%، وتسنيم تضخم مؤشر أسعار المستهلكين المنسق لمدة عامين، التي ارتفعت إلى 1.91% من 1.77%، إلى أن الأسواق تعتقد أن ارتفاع أسعار النفط سيكون محدودًا، وربما أيضًا أن الصراع سيكون قصير الأمد إلى حد ما."

"في النهاية، نعتقد أن التحركات الأخيرة محصورة بما يكفي حتى الآن لضمان عدم قيام البنك المركزي الأوروبي بأي رد فعل في المدى القريب - تذكر أن البنك المركزي الأوروبي كان قد توقع أن يتجاوز تضخم مؤشر أسعار المستهلكين المنسق هدفه من الربع الثالث 2026 إلى الربع الرابع 2027."

(تم إنشاء هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتم مراجعتها من قبل محرر.)