لا هدفًا مرنًا: وارش يتعهد بإعادة التضخم إلى 2٪

أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير عند 3.50%-3.75%، لكن القرار حمل ميلاً متشدداً بوضوح بعدما صوّت ثلاثة مسؤولين لصالح رفع فوري بمقدار 25 نقطة أساس. وعزّز رئيس البنك كيفن وارش هذه الرسالة، مؤكداً أنه لا مجال للتسامح مع هدف تضخم أكثر ليونة ومحذراً من أن البنك الاحتياطي الفيدرالي لن يتردد في التحرك.

Recap

أبقت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC أسعار الفائدة مستقرة كما كان متوقعاً، معتبرة أن النشاط الاقتصادي واصل التوسع بوتيرة قوية وأن سوق العمل ظل مستقراً. ووُصفت نمو الإنتاجية والاستثمار الرأسمالي بأنهما قويان، بينما ظل التضخم مرتفعاً، ويرجع ذلك جزئياً إلى صدمات العرض في قطاعات تشمل الطاقة.

وأظهر التصويت 9-3 وجود شهية واضحة نحو سياسة أكثر تشدداً داخل اللجنة: فقد خالف كل من بيث هاماك (كليفلاند) ونيل كاشكاري (مينيابوليس) ولوري لوغان (دالاس) القرار وصوّتوا لصالح رفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس.

ومع ذلك، سعى وارش إلى التقليل من شأن الانقسامات، واصفاً النقاش بأنه نشط وقوي ومؤكداً أن الأصوات المعارضة لا تعكس كامل مضمونه. وقال إن هناك توافقاً واسعاً بشأن الأسئلة الصعبة، وأعرب عن ثقته بأن اللجنة الحالية هي الفريق المناسب للتعامل مع التضخم المرتفع.

وكانت رسالته بشأن استقرار الأسعار حازمة. فبعد خمس سنوات من التضخم المرتفع، أقر وارش بأن الجمهور ربما أصبح يعتقد أن البنك الاحتياطي الفيدرالي مرتاح لتضخم أعلى من 2%، لكنه رفض هذه الفكرة تماماً: هناك هدف واحد فقط، والبنك الاحتياطي الفيدرالي يعتزم تحقيقه.

وفي الوقت نفسه، تجنب ربط السياسة بمسار محدد مسبقاً. وقال وارش إن اللجنة تتجنب التنبؤ وستركز بدلاً من ذلك على اتجاهات التضخم، ومدى انتشار صدمات العرض، والمعلومات الواردة من الأسواق المالية. وقد قدمت بيانات التضخم الأخيرة بعض التشجيع، لكنها لم تكن كافية لإعلان النصر قبل القرار التالي خلال سبعة إلى ثمانية أسابيع.

Overall assessment

تحفظ متشدد. لم يرفع البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed معدلات الفائدة، لكن الأصوات الثلاثة المعارضة، وتركيزه على التضخم المستمر، واستعداد وارش للتحرك، أبقت الباب مفتوحًا بوضوح أمام التشديد. كما أن النمو القوي والتوظيف يمنحان صانعي السياسة مجالًا للبقاء مركزين على استعادة استقرار الأسعار.