فائض النفط والفروق الزمنية – ING

تراجعت أسعار النفط يوم أمس مع انخفاض خام برنت في بورصة ICE بنسبة 0.9٪ خلال اليوم وسط مخاوف من التعريفات، مع اقتراب موعد 1 أغسطس بسرعة. في الوقت نفسه، فإن التوقعات بأن السوق ستتحول إلى فائض كبير في وقت لاحق من العام تولد رياحًا معاكسة إضافية للسوق، كما يشير خبراء السلع في ING إوا مانثي ووارن باترسون.

سوق النفط ستشهد فائضًا كبيرًا في الربع الرابع من عام 2025

“ومع ذلك، يجب أن نسأل عما إذا كان الفائض الكبير الذي توقعه السوق في الربع الرابع سيتحقق. بينما تشير ميزانيتنا النفطية إلى أن سوق النفط ستكون في فائض كبير في الربع الرابع من عام 2025، فإن منحنى العقود الآجلة لخام برنت في ICE يروي قصة مختلفة قليلاً. إذا عدنا إلى الوراء قبل شهرين، كان منحنى العقود الآجلة له شكل مثير للاهتمام. كان في حالة تراجع حتى عقد نوفمبر 2025 ثم في حالة زيادة من تلك النقطة فصاعدًا. وقد عكس ذلك التوقعات لسوق فائض من الربع الرابع فصاعدًا.”

“تقدم سريع إلى اليوم، وقد تغير شكل منحنى العقود الآجلة بشكل جذري. إنه في حالة تراجع حتى أوائل العام المقبل، ثم مسطح بشكل أساسي لجزء كبير من عام 2026، قبل الانتقال إلى زيادة طفيفة حتى عام 2027. منحنى العقود الآجلة لا يصرخ بأن هناك فائضًا كبيرًا من النوع الذي تظهره ميزانيتنا والعديد من الميزانيات الأخرى. كما يبرز الفرق بين ديسمبر 2025 وديسمبر 2026 هذا. الفرق ينتقل من زيادة تزيد عن 1.80 دولار أمريكي للبرميل في أوائل مايو إلى تراجع حوالي 0.65 دولار أمريكي للبرميل حاليًا. بينما نعتقد أن الفائض سيصل إلى السوق، فإن المخزونات المنخفضة نسبيًا تقدم بعض الدعم ليس فقط لعقود الفترات الزمنية، ولكن أيضًا للسعر المسطح.”

“الأرقام التي صدرت الليلة الماضية من معهد البترول الأمريكي تظهر أن مخزونات النفط الخام الأمريكية انخفضت بمقدار 577 ألف برميل خلال الأسبوع، بينما زادت مخزونات النفط الخام في مركز تسليم WTI، كوشينغ، بمقدار 314 ألف برميل. انخفضت مخزونات البنزين بمقدار 1.2 مليون برميل مع تقدمنا خلال أشهر الصيف، وهي فترة من الطلب الموسمي الأقوى. زادت مخزونات نواتج التقطير بمقدار 3.5 مليون برميل. هذا سيوفر بعض الراحة لسوق نواتج التقطير المتوسطة، التي أصبحت تبدو ضيقة بشكل متزايد. سيتم إصدار تقرير المخزونات الأكثر متابعة من إدارة معلومات الطاقة في وقت لاحق اليوم.”