الاحتياطي الفيدرالي: عصر وورش يبدأ بموقف حذر وتأجيل تخفيضات الفائدة – كومرتس بنك

يجادل بيرند فايدنشتاينر وكريستوف بالز من كومرتس بنك بأن أول اجتماع لكيفن وورش في مجلس الاحتياطي الفيدرالي من غير المرجح أن يسفر عن خفض فوري لسعر الفائدة، نظرًا لمستويات التضخم المرتفعة في مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي PCE وسوق العمل الذي لا يزال قويًا. ويتوقعان أن يتخلى الاحتياطي الفيدرالي عن ميله للتيسير النقدي الأسبوع المقبل، ثم يبدأ فقط دورة خفض تدريجية قرب منتصف عام 2027، مقيدًا بمخاطر التضخم والضغط السياسي.

من غير المرجح أن يخفض وورش الفائدة في المدى القريب

«ومع ذلك، من غير المرجح أن يكون خفض سعر الفائدة مطروحًا بجدية على الطاولة الأسبوع المقبل. وذلك لأن مخاطر التضخم استمرت في الارتفاع منذ الاجتماع الأخير في أبريل/نيسان. استنادًا إلى مقياس التضخم الشامل المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي — معامل انكماش نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) — كانت الأسعار في أبريل/نيسان أعلى بنسبة 3.8% مقارنة بالعام السابق.»

«نظرًا لأن معدل التضخم أعلى بكثير من مستهدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2% ويتحرك فعليًا بعيدًا عنه، فإن خفض سعر الفائدة سيكون مبررًا فقط إذا فشل الاحتياطي الفيدرالي تمامًا في تحقيق هدفه الثاني المتمثل في التوظيف الكامل. في الواقع، تعافى سوق العمل من الركود الذي شهدته في الخريف الماضي. في ذلك الوقت، ارتفع معدل البطالة إلى 4.6%، مما دفع الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة ثلاث مرات.»

«نتوقع أن يقوم البنك المركزي بإزالة "التحيز للتيسير". بينما لن يعترض كيفن وورش على خفض سعر الفائدة كخطوة تالية، إلا أنه عمومًا لا يؤمن بالإشارة إلى تحركات أسعار الفائدة المستقبلية. لذلك قد يوافق على الدعوات لإلغاء هذا التعبير، حتى لو لم يشارك الحجج الجوهرية.»

«لن تتاح لورش فرصة أفضل لدفع خفض سعر الفائدة حتى العام المقبل. بحلول ذلك الوقت، من المتوقع أن ينخفض معدل التضخم مرة أخرى، حيث يجب أن تبدأ تأثيرات التعريفات الجمركية وتكاليف الطاقة المرتفعة الناتجة عن الصراع في الخليج الفارسي في التراجع. بالإضافة إلى ذلك، يتوقع وورش أن يؤدي إدخال الذكاء الاصطناعي (AI) إلى تعزيز كبير في الإنتاجية، كما كان الحال خلال "الاقتصاد الجديد" في التسعينيات وأوائل الألفينات.»

«نستمر في توقع أنه، بسبب مخاطر التضخم، ستزداد الدعوات لرفع أسعار الفائدة في الأشهر القادمة، لكن هذا لن يصبح الرأي السائد داخل لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC). إذا هدأت الأوضاع في الخليج الفارسي وانخفضت أسعار النفط — وبالتالي معدل التضخم — فمن المرجح أن يتغير المزاج وتعود مسألة خفض أسعار الفائدة إلى الواجهة. بدءًا من منتصف العام المقبل، من المحتمل أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، بمقدار 75 نقطة أساس حتى نهاية عام 2027.»

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)