تحليل سريع للوظائف غير الزراعية NFP: الدولار الأمريكي يتجه لتوسيع الانخفاض مع تبلور سيناريو الهبوط السلس

• أضاف الاقتصاد الأمريكي 150000 وظيفة فقط في أكتوبر/تشرين الأول، أي أقل من زيادة 180000 المتوقعة. 
• لا تزال التوقعات برفع سعر الفائدة في ديسمبر/كانون الأول منخفضة، ولأسباب وجيهة.
• هناك مجال لمزيد من تراجع الدولار الأمريكي وازدياد قوة الأسهم. 

يبدو أن الولايات المتحدة تشهد هبوطًا سلسً، وهو السيناريو المثالي للأسهم والأسوأ بالنسبة للدولار الأمريكي. كان الدولار يعاني بالفعل، وقد يكون هناك المزيد في الانتظار.

أبلغت الولايات المتحدة عن زيادة بلغت 150000 وظيفة فقط في أكتوبر، وهو أبطأ من زيادات ما قبل الوباء التي كانت تبلغ أقل قليلاً من 200000 ولكنها لا تشير إلى الركود. وقلصت مراجعات شهر سبتمبر/أيلول 39000 وظيفة أخرى. ارتفع معدل البطالة إلى 3.9٪، وهي قراءة أسوأ من المتوقعة ولكنها لا تزال قوية من حيث القيمة المطلقة. 

كان نمو الأجور مختلطًا - حيث جاءت الزيادة الشهرية بنسبة 0.2٪ دون التقديرات، لكن الأجور ارتفعت على أساس سنوي بنسبة 4.1٪، أعلى من 4٪ المتوقعة. ومع ذلك فإن هذا يعني أن ظروف سوق العمل تتراجع تدريجيًا. 

البيانات ضعيفة بما يكفي لتقليل احتمالات رفع سعر الفائدة - فهي تعزز نهاية دورة التشديد. هذا أمر سلبي بالنسبة للدولار الأمريكي. الأرقام ليست ضعيفة للغاية، مما تسبب في هروب المستثمرين إلى البحث عن الملاذ الآمن في الدولار الأمريكي. 

بالنسبة للأسهم، هذا هو السيناريو المثالي - الاقتصاد ليس ساخنا جدا لتحفيز زيادات في معدلات الفائدة ولا باردا جدا لتقليص الأرباح. بالنسبة للذهب، يعد انخفاض عوائد سندات الخزانة نعمة، ومع ذلك فإننا نتطلع أيضًا إلى الأحداث في الشرق الأوسط. 

تتطابق التحركات الحالية أيضًا مع الاتجاه الذي شوهد مسبقًا. 

في وقت سابق من هذا الأسبوع، ترك الاحتياطي الفيدرالي (Fed) أسعار الفائدة دون تغيير للمرة الثانية على التوالي، كما هو متوقع. رفض الرئيس جيروم باول القول إن دورة رفع أسعار الفائدة قد انتهت، لكنه أشار إلى أن مخاطر التضخم أكثر توازنًا. إن الانخفاض التدريجي في نمو الأجور، الذي شوهد في بيانات الوظائف غير الزراعية (NFP) يبرر نهجًا الأكثر توازنا.

ولا يقل أهمية عن ذلك أن السندات الأمريكية قد حصلت على عطاءات - إصدار ديون أقل من قبل وزارة الخزانة، وموقف متشائم من بنك الاحتياطي الفيدرالي - وكذلك تعليقات من المشاركين البارزين في السوق حول نهاية هبوط السندات ساهمت جميعها في الانخفاض. الاتجاه لصالح شراء السندات - وبالتالي دفع العوائد إلى الانخفاض - قوي ومن غير المرجح أن يتأثر بتقرير الوظائف. 

بشكل عام، هناك مجال لاستمرار معنويات الرغبة في المخاطرة.