تحليل سريع للوظائف غير الزراعية NFP: فرصة لشراء الدولار؟ الأجور المرتفعة ومعدل البطالة المنخفض يعززان احتمالية رفع المعدلات في مارس

• أظهر تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر ديسمبر/كانون الأول أن سوق العمل الأمريكي ينمو بوتيرة قوية.
• قد يعاني الدولار الأمريكي من حالة قصيرة الأجل من "شراء الإشاعة وبيع الخبر".
• زادت احتمالات رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في مارس/آذار بشكل كبير.

للشهر الثاني على التوالي، كانت القراءة الرئيسية لتقرير الوظائف بغير القطاع الزراعي خيبة أمل كبرى، مع زيادة قدرها 199 ألف فقط. لم تؤدِ المراجعة الصعودية بقيمة 39 ألف لشهر نوفمبر/تشرين الثاني إلى تحسين تلك الصورة. ومع ذلك، تبدو البيانات الأخرى أفضل بكثير.

انخفض معدل البطالة إلى 3.9٪، ليس فقط أفضل مما كان متوقعا ولكن أيضا رقم ممتاز من حيث القيمة المطلقة. ويأتي ذلك على رأس ارتفاع نسبة المشاركة إلى 61.9٪. تقترب هذه الأرقام من مستويات ما قبل الجائحة البالغة 3.2٪ و 62.8٪، بعد شهور من التشويش المتواصل. علاوة على ذلك، انخفض معدل العمالة الناقصة U-6 - المعروف أيضًا باسم "معدل البطالة الحقيقي" - من 7.7٪ إلى 7.3٪.

ثانيًا، والأهم بالنسبة للدولار والاحتياطي الفيدرالي، نمو الأجور فائق القوة. ارتفع متوسط ​​الأجور في الساعة بنسبة 0.6٪ في ديسمبر و 4.7٪ سنويًا، وكلاهما يفوق التوقعات بشكل كبير. هذا يعني أن الضغوط التضخمية تظل قوية.

التقليص التدريجي للتحفيزات قريب. كشف محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي عن الرغبة في البدء في رفع أسعار الفائدة قريبًا.. إلى أي مدى؟ قد تكون أرقام الوظائف غير الزراعية لشهر ديسمبر قد أبرمت هذه الصفقة، حيث تُظهر ضغوطًا تضخمية من خلال نمو الأجور والمراجعات القوية.

وقد أدى محضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي - الذي ألمح أيضًا إلى تقليص الميزانية العمومية المتضخمة للبنك - إلى دفع الدولار إلى الارتفاع قبل الإصدار. وهذا يعني حركة جني أرباح قصيرة الأجل مقابل الدولار. علاوة على ذلك، أظهر تقرير الوظائف في القطاع الخاص الصادر عن ADP زيادة هائلة بلغت 807000، مما رفع التوقعات الحقيقية - ويعرف أيضًا باسم "رقم الهمس" إلى مستويات مرتفعة. وهذا يعني استجابة على هيئة "شراء الإشاعة، بيع الخبر".

عند النظر إلى الصورة الكاملة، يرسم تقرير الوظائف غير الزراعية (NFP) الختامي لعام 2021 صورة رائعة لنمو الوظائف وزيادة المشاركة وزيادة الأجور. بمعنى آخر: لقد وصلنا تقريبًا إلى العمالة الكاملة. مع وضع ذلك في الاعتبار، من المرجح أن يقوم المستثمرون بتثبيت تكهنات رفع سعر الفائدة في مارس/آذار - ويبدأون بالفعل في التكهن بشأن المزيد من التحركات.

هل سيسمح بنك الاحتياطي الفيدرالي فقط بانتهاء صلاحية السندات المستحقة دون شراء سندات جديدة؟ مثل هذا "التقليص التدريجي الطبيعي" سيكون نسخة أخف من التشديد. أم هل سيفكر البنك في بيع بعض مشترياته في عصر الوباء، وسحب الأموال من الأسواق؟ إن مجرد التفكير في التشديد الكمي - الذي تسارع من خلال تقرير الوظائف هذا - من شأنه أن يعزز الدولار على الأرجح.

لدى مجلس الاحتياطي الفيدرالي مهمتان، التوظيف والتضخم. النمو القوي للوظائف وارتفاع الأجور يعني تشديدًا صارمًا. ويصدق هذا حتى لو كان تقرير التضخم الأسبوع المقبل أقل من 7٪ المتوقع الآن من قبل الأسواق.