تحليل الوظائف غير الزراعية: سوق العمل الأمريكي قوي للغاية، وبإمكان التضخم الضعيف فقط أن يطيح بالدولار القوي

• أضافت الولايات المتحدة 528 ألف وظيفة في يوليو/تموز، أعلى بكثير من التوقعات.
• يضيف النمو القوي للأجور إلى فكرة رفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس في سبتمبر/أيلول ومن المتوقع أن تبقي عروض شراء الدولار مستمرة.
• يمكن لانخفاض التضخم فقط أن يغير مسار الدولار الأمريكي أكثر من إحداث تصحيح بسيط.

هناك حاجة كبرى إلى العمال؛ هذا ما يخبر به تقرير الوظائف غير الزراعية للأسواق عن حالة التوظيف في أمريكا. على عكس معظم تقارير الوظائف غير الزراعية، فإن الخلاصة حول هذا التقرير واضحة؛ وهي أنه قوي للغاية.

أضافت الولايات المتحدة 528 ألف وظيفة في يوليو، أي أكثر من ضعف التوقعات السابقة البالغة 250 ألفًا، متجاوزة أي توقعات معدّلة بناءً على المؤشرات الرئيسية، بالإضافة إلى التعديلات الصعودية. تأتي زيادة يوليو بالإضافة إلى 26 ألف وظيفة إضافية تم تحديثها لشهر يونيو/حزيران.

على الرغم من التوظيف السريع، تسارع نمو الأجور، والذي ارتفع بنسبة 0.5٪ على أساس شهري في يوليو، أعلى من 0.3٪ المتوقعة، والقراءة على أساس سنوي البالغة 5.2٪، متجاوزًا التقديرات السابقة بقراءة 4.9٪. الجانب السلبي الوحيد هو انخفاض معدل المشاركة بنسبة 0.1٪ إلى 62.1٪. على الرغم من ذلك، خسرت الولايات المتحدة إلى 32 ألف وظيفة فقط من الوظائف التي كانت موجودة قبل انتشار الوباء.

يبدو أن التقرير المثير للإعجاب قد دفع مخاوف الركود بعيدًا - على الأقل في الوقت الحالي - وزاد بشكل كبير من احتمالات قيام الاحتياطي الفيدرالي برفع سعر الفائدة بجرعة ثلاثية ثالثة. تبلغ احتمالات رفع سعر الفائدة 75 نقطة أساس في سبتمبر/أيلول الآن حوالي 60٪، بزيادة من احتمالية 40٪ قبل تقرير الوظائف غير الزراعية.

تعزيز توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي يعني قوة الدولار الأمريكي. هل ستستمر؟ أولاً، تميل بعض ردود الفعل الفورية على تقرير الوظائف غير الزراعية NFP إلى الهدوء قبل الإغلاق الأسبوعي، ومن غير المرجح أن يكون هذا التقرير مختلفًا. مع ذلك، أتوقع أن تتمسك العملة الأمريكية بالمزيد من مكاسبها.

بالنسبة للأسهم، فإن الأخبار الجيدة هي أخبار سيئة. يركز المستثمرون على أسعار الفائدة المرتفعة كخصم من التقييمات المستقبلية. ومع ذلك، فقد أظهرت الأسواق اتجاهًا جديدًا/قديمًا لشراء الانخفاضات وقد تغير سرديتها. الاقتصاد الأمريكي القوي يعني أرباحًا أعلى للشركات.

ماذا بعد؟ الإصدار الكبير التالي هو مؤشر أسعار المستهلكين (CPI). أدى الانخفاض في أسعار البنزين بلا شك إلى دفع مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي للانخفاض، ولكن هناك عدم يقين بشأن مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي. إذا انخفض التضخم الأساسي أخيرًا، فقد يغير السردية ويرسل الأسهم إلى الارتفاع ويدفع الدولار للانخفاض.

لكن حتى صدور هذا المنشور، من المقرر أن يظل الدولار في المقدمة.