أساسيات سبعة لهذا الأسبوع: الاحتياطي الفيدرالي والوظائف غير الزراعية والحالة الجيوسياسية مع كثير من إصدارات البيانات تعد جميعها بأسبوع مثير

• يتصدر إعلان مجلس الاحتياطي الفيدرالي عن قرارات ثلاثة متعلقة بأسعار الفائدة بما في ذلك بنك إنجلترا وبنك اليابان.
• سيبلغ تدفق البيانات الأمريكية المهمة ذروته عند موعد إصدار تقرير الوظائف غير الزراعية يوم الجمعة.
• التوترات في الشرق الأوسط بمثابة ورقة رابحة في هذا الصيف الحار.

هل حان الوقت لقضاء عطلة صيفية؟ ليس بعد؛ إذ يعد هذا الأسبوع بأن يكون مثيرًا للغاية في الأسواق المالية. توفر قرارات ثلاثة من البنوك المركزية وبيانات الوظائف الأمريكية - التي تزداد أهميتها مع تلاشي التضخم - أجندة اقتصادية مزدحمة. خارج الأحداث العادية، أصبح الشرق الأوسط في دائرة الضوء مرة أخرى. 

1) مراقبة الحدود الإسرائيلية اللبنانية بعد الهجوم الدامي الذي وقع في نهاية الأسبوع

خلفت قذيفة 12 قتيلا مدنيا إسرائيليا في صاروخ أطلقه حزب الله اللبناني على الأرجح. كانت النيران بين الميليشيا الشيعية وإسرائيل ضمن الحدود منذ اندلاع الحرب في أكتوبر/تشرين الأول 2023، لكن هذا الهجوم قد يخرج عن نطاق السيطرة.

يراقب العالم انتقام إسرائيل وما يفعله حزب الله بعد ذلك. وتحاول الولايات المتحدة وفرنسا ودول أخرى تهدئة الأمور، وقد شاهدت الأسواق هذا الفيلم بالفعل من قبل التوترات جاءت وذهبت. 

في حال ظل التصعيد محدودًا، فمن المحتمل أن يواصل المستثمرون التركيز على الاقتصاد العالمي. ومع ذلك فإن هناك دائمًا مخاطر من أن الأعمال العدائية سوف تتسع بشكل كبير. في مثل هذا السيناريو، سوف يستفيد كل من الذهب والدولار الأمريكي والفرنك السويسري، بينما ستعاني الأسهم.  

2) الاحتياطي الفيدرالي يتطلع إلى بيانات الوظائف الشاغرة ودوران العمالة JOLTs 

الثلاثاء، 14:00 بتوقيت جرينتش. مع تراجع التضخم، يركز الاحتياطي الفيدرالي (Fed) والأسواق بشكل أكبر على سوق العمل - بما في ذلك هذا المقياس المتأخر ولكنه أساسي. سبب آخر لمراقبة هذا الإصدار هو أن البنك المركزي يعطيه أهمية.

ارتفعت الوظائف الشاغرة ودوران العمالة JOLTs في مايو/أيار إلى 8.14 مليون من 7.92 مليون في أبريل/نيسان، منهية سلسلة من الانخفاضات. هل عاد التوظيف إلى الارتفاع مجددًا؟ 

الولايات المتحدة - الوظائف الشاغرة ودوران العمالة JOLTs. المصدر: FXStreet

بصرف النظر عن قراءة البيانات الرئيسية، فإن معدل الاستقالات مهم. عندما يشعر الناس بالثقة بشأن آفاقهم المهنية، فإنهم يتركون وظائفهم على نحو متكرر، في حين أن سوق العمل الضعيف يعني أن الناس يلتزمون بمناصبهم.

3) قد يعود صقور بنك اليابان إلى أعشاشهم

الأربعاء، خلال الجلسة الآسيوية. حان الوقت لإنهاء التكهنات - انخفض زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY بمقدار 1000 في مرحلة ما، مدفوعًا في الغالب بالأفكار القائلة بأن بنك اليابان (BoJ) سينشر وجهة نظر متشددة في قراره بشأن سعر الفائدة. لقد حان الوقت، وأتوقع أن يلتزم المحافظ كازو أويدا وزملاؤه بنهج أكثر حذرًا.

في حين أن أسعار الفائدة تبلغ 0٪ في اليابان، فقد كان معدل التضخم يتراجع، على الأقل في منطقة العاصمة طوكيو:

مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي CPI في طوكيو. المصدر: FXStreet.

قد تصل قوى عالمية إضافية لخفض التضخم إلى شواطئ اليابان في نهاية المطاف. قد يكتفي المسؤولون بمزيد من التفكيك لبرنامج شراء السندات بدلا من الإشارة إلى رفع أسعار الفائدة. 

ستعاني العملة اليابانية إذا كان هذا التحليل صحيحًا، مما يؤدي إلى ارتفاع جميع أزواج عملات الين الياباني.

4) وظائف ADP قد تؤدي إلى فرصة للانشقاق

الأربعاء، 12:15 بتوقيت جرينتش. سيكون لدى أكبر شركة مزودة لبيانات الوظائف في الولايات المتحدة رؤى حول سوق العمل، ومع ذلك فإن الأرقام التي تنشرها لا ترتبط دائما ببيانات الوظائف غير الزراعية الرسمية. ومع ذلك فإن الإصدار يميل إلى تحريك الأسواق. 

بعد أن أظهرت ADP زيادة بلغت 150 ألف وظيفة في يونيو/حزيران، تشير أجندة الاقتصاد الكلي إلى زيادة تبلغ 166 ألفًا في يوليو/تموز. وهذا من شأنه أن يستمر في رسم صورة للهبوط السلس الذي يتراجع فيه الاقتصاد تدريجيًا دون أن يعاني من الركود.

ومن شأن زيادة قدرها 200 ألف وظيفة أو أكثر أن تعزز الدولار الأمريكي وتضر بالذهب، في حين أن الأرقام التي تقارب 100 ألفًا أو أقل ستفعل العكس. 

ولكن هناك احتمالية أكبر لحدوث مفاجأة أصغر. من المحتمل أن تكون الأرقام القريبة من التقديرات قصيرة الأجل، مما يوفر احتمالية لعكس الحركة الأولية. من الضروري ملاحظة أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيعلن عن قراره في وقت لاحق من اليوم، مما يعمل على الإبقاء على النطاقات ضيقة. 

5) من المتوقع أن يفتح باول من بنك الاحتياطي الفيدرالي الباب على مصراعيه لخفض الفائدة في سبتمبر/أيلول

الأربعاء، الساعة 18:00 بتوقيت جرينتش، مؤتمر صحفي الساعة 18:30 بتوقيت جرينتش. قرار ما قبل خفض سعر الفائدة؟ هذا ما تتوقعه الأسواق من الاحتياطي الفيدرالي. كان التضخم في الولايات المتحدة يتراجع في الربع الثاني، مما يمنح بنك الاحتياطي الفيدرالي مزيدًا من الثقة لاتخاذ قرار بخفض أسعار الفائدة. في حين أن هذا لن يحدث الآن، فمن المرجح أن يشير رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول وزملاؤه إلى أن التحرك في سبتمبر أمر متوقع الحدوث.

تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي في الولايات المتحدة يقترب من الهدف:

مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصيPCE الأساسية. المصدر: FXStreet

تقوم الأسواق بتسعير تخفيضين في عام 2024، الأول في سبتمبر/أيلول. من خلال مجرد عدم مقاومة مثل هذه التوقعات، فإن باول سيقدم تلميحًا على مثل هذه الخطوة. من المحتمل أن يتكون البيان من تلميح صغير نحو خفض الفائدة. 

إلى جانب الخطوة التالية - التي تعتمد بشكل كبير على التضخم - فإن تعليقات التوظيف مهمة للغاية. يتحدث باول بشكل متزايد عن "ضعف غير متوقع" في سوق العمل كسبب لخفض أسعار الفائدة في وقت مبكر. كلما ذكر الوظائف في مؤتمره الصحفي، زادت التوقعات بمزيد من التخفيضات هذا العام. 

من الضروري ملاحظة أن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يقدم توقعات جديدة في هذا الاجتماع، مما يعني مزيدًا من التركيز على الاتصالات الشفهية للبنك. 

ومن شأن النبرة القوية بشأن التضخم أن تعزز الذهب والأسهم وتؤثر على الدولار الأمريكي، في حين أن القول بأن البنك يحتاج إلى مزيد من "الثقة" بشأن ارتفاع الأسعار من شأنه أن يفعل العكس. 

السيناريو الأمثل للأسهم فيما يتعلق بسوق العمل هو الاستقرار. قد تسبب المخاوف بشأن التوظيف بعض القلق في الأسواق. علاوة على ذلك، إذا خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في نهاية المطاف بسبب ارتفاع معدلات البطالة، فإن الدولار الأمريكي سيرتفع بفعل تدفقات الملاذ الآمن. 

6) قد يقدم بنك إنجلترا "خفضًا حذرًا لأسعار الفائدة" يوم الخميس الحاسم

الخميس، 11:00 بتوقيت جرينتش، مؤتمر صحفي الساعة 11:30 بتوقيت جرينتش. خفض سعر الفائدة هنا - التضخم في المملكة المتحدة حوالي 2٪، هدف بنك إنجلترا (BoE). وليس من السابق لأوانه، حيث أن البطالة منخفضة المستويات، مما يدل على أن الاقتصاد يتباطأ.  

مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة. المصدر: FXStreet

ومع ذلك، فإن أعضاء لجنة السياسة النقدية بالبنك (MPC) مستقلون، وقد يفاجئون الأسواق بترك أسعار الفائدة دون تغيير. في مثل هذه الحالة، سوف يرتفع الجنيه الإسترليني. 

بافتراض خفض الفائدة إلى 5٪، فإن محضر اجتماع لجنة السياسة النقدية سيدخل حيز التنفيذ على الفور. كم عدد الأعضاء الذين صوتوا لصالح خفض الفائدة؟ قد ترقى الأقلية المتشددة الصاخبة إلى "خفض متشدد" - وهي إشارة إلى أن التخفيضات التالية في أسعار الفائدة ليست مضمونة على الإطلاق. 

بالإضافة إلى ذلك، سيصدر بنك إنجلترا تقرير السياسة النقدية الفصلي (MPR)، والذي يتضمن توقعات النمو والتضخم. إن التوقعات المتفائلة للاقتصاد من شأنها أن تدعم الجنيه الإسترليني، في حين أن النظرة المتشائمة ستضر به. 

من المقرر أن يحدث قرار بنك إنجلترا موجات تتجاوز الجنيه الإسترليني، مما يهز اليورو أيضًا ويبقي الأسواق في حالة تأهب بعد أقل من 24 ساعة من قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي. 

7) تعد الوظائف غير الزراعية بالإثارة قبل عطلة نهاية الأسبوع

الجمعة، 12:30 بتوقيت جرينتش. تم تهميش الوظائف غير الزراعية (NFP) في السنوات الأخيرة من خلال تقرير مؤشر أسعار المستهلك (CPI) حيث احتل التضخم مركز الصدارة. ومع ذلك، مع انخفاض التضخم وخطاب الاحتياطي الفيدرالي عن سوق العمل، يكتسب تقرير الوظائف غير الزراعية (NFP) مرة أخرى أرضية كمحرك رئيسي للأسواق.

ارتفع معدل البطالة إلى 4.1٪ ، لكن الولايات المتحدة تواصل الحصول على وظائف. بعد الإبلاغ عن إضافة 206 ألف وظيفة جديدة في يونيو ، يتوقع الاقتصاديون 185 ألف في يوليو. في السنوات القليلة الماضية، تحدت البيانات التوقعات في معظم الأشهر. هل سيحدث ذلك مرة أخرى؟

بصرف النظر عن مكاسب الوظائف الرئيسية، سيتم النظر إلى معدل البطالة؛ خاصة إذا ارتفع من 4.1٪ وأدى إلى إطلاق قاعدة سهم. يقول المؤشر الذي طورته الخبيرة الاقتصادية الشهيرة كلوديا سهم أنه عندما يرتفع المتوسط المتحرك لثلاثة أشهر لمعدل البطالة بنسبة 0.50٪ أو أكثر بالنسبة إلى الحد الأدنى لمتوسطات الثلاثة أشهر من الأشهر الـ12 السابقة، سيكون الركود وشيكا.

استقر مؤشر قاعدة سام عند 0.43٪ في يونيو/حزيران، أي أقل بقليل من مستوى 0.50٪. 

مؤشر ركود قاعدة سام. المصدر: FXStreet.

من المقرر أن ترتفع الأجور بنسبة 0.3٪ على أساس شهري في يوليو/تموز، كما حدث في يونيو/حزيران. لا تزال مهمة، لكنها أقل أهمية من ذي قبل؛ وذلك لأن التضخم أصبح أقل أهمية. 

أفكار أخيرة

الأسبوع الذي يبدأ فيه شهر أغسطس/آب مزدحم للغاية - حتى بدون ذكر تدفقات نهاية الشهر - وقد تكون الحركة السعرية غير منتظمة. تداول بعناية.