أساسيات خمسة لهذا الأسبوع: تصاعد حاد في عمليات البيع العالمية، والتوترات في الشرق الأوسط قد تخرج عن السيطرة

• الأسواق في وضع "بيع كل شيء"، مع تكهنات معلقة في الهواء بخفض طارئ لأسعار الفائدة.
• تقترب التوترات بين إسرائيل وإيران من نقطة الغليان التي يمكن أن تحفز المزيد من التحركات السعرية.
• بالإضافة إلى أن إصدارين أمريكيين مهمين قادمين وقرار بنك الاحتياطي الأسترالي لهما أهمية كبيرة.

حالة ذعر.. ليست هناك كلمة أفضل لوصف انخفاض بنسبة تزيد عن 12٪ في مؤشر الأسهم نيكاي وانهيار جميع الأصول تقريبًا. هل ستستمر؟ عمليات البيع حادة، لكن العوامل التي تحفزها مهمة. 

 

1) تبدو حالة بيع كل شيء وكأنها دعوة لوضع باول

 هل تخلف الاحتياطي الفيدرالي (Fed) وراء المنحنى؟ استغرق المستثمرون أقل من يوم لتغيير رأيهم من التفاؤل بشأن خفض سعر الفائدة في سبتمبر/أيلول - الذي ألمح إليه البنك - إلى المخاوف من أن البنك المركزي كان يجب أن يخفض الفائدة بالفعل.

يومان آخران للتداول وتقرير واحد مخيب للآمال للوظائف غير الزراعية (NFP)، وبدأت الأسواق بالفعل في تسعير خفض طارئ لسعر الفائدة في الأيام القليلة المقبلة. ربما يكون هذا توقعًا مبالغًا فيه.

أولاً، في حين أدت الوظائف غير الزراعية إلى تفعيل قاعدة سهم - وهو تسارع في البطالة يشير تاريخيًا إلى وجود ركود - جاءت هذه الزيادة في معدل البطالة على رأس معدل مشاركة أعلى. يعد وجود المزيد من الأشخاص المشاركين في سوق العمل علامة جيدة.

ثانيًا، سبب حجم الانخفاض - والذي تضمن انهيار عوائد السندات لأجل 10 سنوات إلى أقل من 3.80٪ من فوق 4.10٪ - ناتج أيضًا عن انخفاض السيولة في الأسواق. إنه شهر أغسطس/آب، عندما يكون العديد من المتداولين في إجازة. يمكن أن تتأرجح الأسواق في الاتجاه الآخر بنفس الوتيرة. 

ثالثاً، وصلت الأسهم التي يحركها الذكاء الاصطناعي إلى مستويات مذهلة وعانت من الخوف من المرتفعات - لكن بقية السوق لم تشهد مثل هذه "الوفرة غير المنطقية". 

بشكل عام، أتوقع تراجعًا في الاتجاه الآخر وبعض الاستقرار. لكن حالة الذعر الآن خرجت عن السيطرة، وقد تؤدي السيولة المنخفضة إلى تضخيم أي تحرك. تريد الأسواق بعض المساعدة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي ولكنها قد تتعافى حتى بدون أي تحرك دراماتيكي من البنك المركزي. 

هل سيخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة الآن؟ لا أتوقع ذلك، لأنه سيظهر أن البنك يستسلم للأسواق ولن يؤدي إلا إلى زيادة الذعر. إن فتح الباب أمام خفض 50 نقطة أساس في سبتمبر/أيلول سيكون حلاً وسطًا جيدًا بين الوعد والعمل ولكن دون هستيريا.
 

2) يتم تسعير مخاطر الشرق الأوسط فقط في بعض الأصول

هل ستخرج الحرب في الشرق الأوسط عن السيطرة؟ وقد تزايدت المخاوف من صدام أوسع بين إيران ووكلائها من جهة وإسرائيل ودول أخرى من الجانب الآخر. ووفقًا للتقارير، فإن الرد الإيراني على مقتل أحد قادة حماس في طهران قد يأتي في وقت مبكر من يوم الاثنين أو الثلاثاء. إسرائيل لا تستبعد العمل الوقائي، ولبنان يستعد للحرب.

في أبريل/نيسان الماضي، اعترضت إسرائيل هجومًا إيرانيًا بمساعدة الولايات المتحدة وغيرها، مما سمح للأسواق بالهدوء. إذا أعاد التاريخ الحديث نفسه، أتوقع ضعفا في الفرنك السويسري (CHF)، الذي يقوم بتسعير الظروف المتدهورة. سينخفض الدولار الأمريكي (USD) والين الياباني (JPY) من أعلى مستوياتهما، ولكن على نحو هامشي فقط، بينما من المقرر أن يستجيب الذهب لعوامل أخرى.

ومع ذلك هذه المرة، يبدو الأمر مختلفًا وأكثر خطورة. إذا اتسعت الحرب بشكل كبير، فهناك مجال لارتفاع الذهب وارتفاع النفط. تتراجع أسعار النفط الخام في وضع "بيع كل شيء"، وهناك مجال للقفز إذا كانت الإمدادات من الخليج الفارسي في خطر. سوف تستأنف عملات الملاذ الآمن مكاسبها، وستنخفض أسهم السوق أكثر.

في حين أنه من الصعب توقع ما سيحدث في المنطقة المتقلبة، فمن الأسهل إلى حد ما القول إن الفرنك يعكس في الغالب تصعيدًا، والدولار الأمريكي والين الياباني بدرجة أقل، بينما يتجاهل النفط والذهب التوترات. 
 

3) قد يهدئ مؤشر ISM لمديري المشتريات الخدمي حالة الذعر - إذا لم يكن كارثي

الاثنين، 14:00 بتوقيت جرينتش. كان مؤشر ISM لمديري المشتريات التصنيعي الضعيف (PMI)، الذي صدر يوم الخميس، أحد العوامل المحفزة لعمليات البيع، والتي تفاقمت لاحقًا بسبب الوظائف غير الزراعية. ويؤدي هذا إلى تصاعد المخاطر بالنسبة لتقرير قطاع الخدمات الأكبر. 

تشير الأجندة الاقتصادية إلى انتعاش إلى 51 في يوليو/تموز من 48.8 في يونيو/حزيران. سيكون هذا خبرًا ممتازًا للمستثمرين الذين يشعرون بالذعر بشأن النمو وسوق العمل، مما يؤدي إلى تحول في الهزيمة الحالية. 

مؤشر ISM لمديري المشتريات الخدمي. المصدر: FXStreet

أعتقد أن الأسواق تتوقع نتيجة أسوأ بعد البيانات الأخيرة، ومجرد الوصول إلى 50 - العتبة التي تفصل بين التوسع والانكماش - من شأنه أن يدفعها لتنفس الصعداء.

4) قرار بنك الاحتياطي الأسترالي بمثابة اختبار لرد فعل البنك المركزي

الثلاثاء، 4:30 بتوقيت جرينتش. من المتوقع أن يترك بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) أسعار الفائدة دون تغيير عند 4.35٪. ومع ذلك، هناك مجال لخفض سعر الفائدة، بالنظر إلى ضعف مؤشر أسعار المستهلك المتوسط (CPI) في الربع الثاني. 

والأهم من ذلك، هناك احتمالية ضئيلة بأن الهزيمة الأخيرة في السوق قد تدفع بنك الاحتياطي الأسترالي لتهدئة الأسواق. ومن شأن ذلك أن يرفع التوقعات بتحرك طارئ من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، مما يوفر الأمل للأسواق.

أتوقع أن تبقي محافظة بنك الاحتياطي الأسترالي ميشيل بولوك وزملاؤها تكاليف الاقتراض دون تغيير، في محاولة لنقل رسالة العمل كالمعتاد. في حين أن الحفاظ على الهدوء قد يكون السياسة الصحيحة لأستراليا، إلا أنني أتوقع أن يتسبب ذلك في مزيد من التوتر في الأسواق العالمية، مما يعطي إحساسًا بأن محافظي البنوك المركزية منفصلون.

5) مطالبات البطالة الأمريكية تبرز بعد قفزة الأسبوع الماضي

الخميس، 12:30 بتوقيت جرينتش. كان مؤشر ISM لمديري المشتريات التصنيعي أحد المحفزات لمبيعات سوق الأسهم، كما أضاف ارتفاع مطالبات البطالة الأسبوعية إلى 249 ألف مطالبة الأسبوع الماضي إلى المخاوف. مع غياب الإصدارات من الدرجة الأولى خلال هذا الأسبوع، سيكون لمطالبات البطالة تأثير كبير على الأسواق. 

مطالبات البطالة تعود للارتفاع تدريجيًا

مطالبات البطالة في الولايات المتحدة. المصدر: FXStreet

يتوقع الاقتصاديون قراءة مماثلة تبلغ 250 ألفاً، مشيرين إلى الاستقرار عند مستويات أعلى ولكن دون إثارة أي إنذارات. أي مفاجأة صعودية من شأنها أن تثير مخاوف جديدة في السوق، في حين أن أي انخفاض من شأنه أن يهدئ المستثمرين. 

يتشابه التركيز الحالي على مطالبات البطالة مع التركيز في مارس/آذار 2020، عندما كان المستثمرون حريصين على تلقي بيانات عالية التردد حول تأثير جائحة كوفيد-19. ومرة أخرى، يضيف انخفاض السيولة أيضًا إلى الاستجابات الضخمة. 

أفكار أخيرة

ارتفعت التقلبات مؤخرًا، وحتى إذا عادت الأسواق إلى الارتفاع، فإن التحركات المتطرفة سوف تستمر. أوصي بالتداول بعناية أو أخذ إجازة بدلاً من التداول في مثل هذه الظروف القاسية.