منطقة اليورو: تباطؤ التضخم يتعثر

وفقا لتقديرات يوروستات السريعة، فقد بلغ مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في منطقة اليورو 2.5٪ على أساس سنوي، وتراوح بين 2.4٪ و2.6٪ خلال الأشهر الخمسة الماضية. لم يكن هناك تباطؤًا واضحًا منذ نوفمبر/تشرين الثاني عندما لامس المعدل لأول مرة 2.4٪.

حافظ مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي على 2.9٪ على أساس سنوي في مايو/أيار ويونيو/حزيران بعد أن لامس 2.7٪ في أبريل/نيسان. كما استقر المؤشر عند مستويات أعلى من هدف البنك المركزي الأوروبي "أقل ولكنه قريب من 2٪".

ويعزى الاستقرار عند مستويات أعلى إلى زيادة الطلب، حيث فقدت أسعار المنتجين أكثر من عام من النمو السنوي، إذ انخفضت بنسبة 5.7٪ على أساس سنوي، وفقا لأحدث البيانات لشهر أبريل/نيسان.

من غير المرجح أن تسمح مرونة التضخم للبنك المركزي الأوروبي بخفض أسعار الفائدة بقوة كما كان يرفعها. وقد يكون هذا أقرب إلى دورة التيسير في الفترة 2011-2015 من التخفيضات الطارئة في الفترة 2008-2009 أو التخفيضات الأكثر سلاسة في الفترة 2001-2002.

مثل هذا السيناريو متفائل نسبيًا بالنسبة للأسواق، حيث جاءت التخفيضات الطارئة في أسعار الفائدة مصحوبة بتدهور مفاجئ في الظروف المالية، مما يتطلب ضخ السيولة لإنقاذ الأسواق من الانهيار.