النفط يتراجع ولكن من غير المرجح أن يكرر انهيارات 2020 أو 2014 أو 2008

تعرض النفط الخام لضغوط خلال الأسابيع الأربعة الماضية لكنه اكتسب دعمًا بسبب الانخفاض إلى 77 دولارًا لبرميل خام غرب تكساس الوسيط وإلى 82 دولارًا لبرميل خام برنت منذ بداية الشهر. تماسك السعر في نفس المنطقة تقريبًا لأكثر من شهر منذ النصف الثاني من فبراير/شباط. بعد ذلك، كان هناك توقف طويل في النمو للتغلب على متوسط 200 يوم. في القوت الحالي يمكن أن تكون هذه وقفة قبل مزيد من الهبوط.

أظهر الثيران قوتهم قبل أسبوعين، مما تسبب في انخفاض بنسبة 4.5٪ في يومين ودفع السعر مباشرة إلى ما دون المتوسطين المتحركين لمدة 50 و200 يوم، وهما مرشحان للاتجاه متوسط وطويل الأجل على التوالي. من هذا المنظور، قد يكون التماسك اللاحق الأسبوع الماضي وفي بداية هذا الأسبوع محاولة للقضاء على حالة التشبع البيعي المفرطة على المدى القصير وبناء القوة والسيولة لهجوم جديد.

كما أن منطقة التماسك الأخيرة تتزامن تقريبًا مع دعم الممر الصاعد الذي كان ساريًا خلال الأشهر الخمسة الماضية. سيكون الزخم الهبوطي الجديد بمثابة مقدمة رسمية لكسر الاتجاه الصعودي مع هدف هبوطي محتمل عند 75 دولار لخام غرب تكساس الوسيط وحوالي 79 دولار لخام برنت. بالقرب من هذه المستويات يقع المتوسط المتحرك لمدة 200 أسبوع، والذي أدى الانخفاض دونه إلى تكثيف المناقشات حول تخفيضات الإنتاج، مما أدى إلى انعكاس صعودي للأسعار. لم تتجاوز الانخفاضات الاندفاعية أدناه 3٪ لأكثر من عام.

كما تغير موقف الحكومة الأمريكية على مدى العامين الماضيين، ونحن نشهد عمليات شراء لتجديد الاحتياطيات في فترات الركود، كما كان الحال في أواخر العام الماضي وأوائل هذا العام.

بطبيعة الحال، لا يوفر دعم منظمة أوبك ومشترياتها من الاحتياطيات الأمريكية دعمًا لا نهائيًا، وقد تجاوزه السوق بسهولة في الأعوام 2020 و2014 و2008، ولفترة وجيزة في عام 2018 إذا أخذنا التاريخ الحديث. وبالتالي، فإن فشل النفط دون 72.5 دولارا لخام غرب تكساس الوسيط و 76.3 دولارا لخام برنت قد يشير إلى أن البائعين لديهم اليد العليا هذه المرة. إذا كان هذا تكرارًا للسقوط الحر تقريبًا الذي رأيناه في 2020 أو 2014 أو 2008، فقد ينخفض السعر مرة أخرى إلى منطقة 30 دولار. بالقرب من هذا السعر، يصبح معظم الإنتاج غير مربح. ومع ذلك، فقد حدث هذا فقط بسبب خلل ملحوظ في الأسواق المالية. حتى الآن، لا توجد علامات على ذلك، على الرغم من أن الوضع قد يتغير بسرعة.

ومع ذلك فإن السيناريو الرئيسي - كما نعتقد - هو أن النفط يعود إلى النمو بسبب السهولة التي يمكن بها لأوبك+ إزالة 0.5٪ من الإنتاج العالمي من السوق، وهو ما يكفي لعكس الاتجاه. كما يجب ألا نغفل ارتفاع أسعار السلع الأساسية في الأسابيع الأخيرة حيث زادت الصين من خطواتها لتحفيز النمو.