الذهب يحوم بالقرب من 2000 دولار - ولكن إلى أين تتجه الأسعار من هنا؟

تحوم أسعار الذهب حالياً بالقرب من 2000 دولار للأونصة بعد أن كشف محضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في نوفمبر/تشرين الثاني أن صانعي السياسة لم يعربوا عن أي شعور بالإلحاح لرفع أسعار الفائدة مرة أخرى للشهر الثاني على التوالي.

أكد محضر الاجتماع الأخير للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، الذي صدر يوم الثلاثاء، أن جميع المسؤولين ما زالوا ملتزمين بالمضي قدمًا "بحذر" في قرارات أسعار الفائدة المستقبلية، إذ يناقشون ما إذا كانوا قد ضغطوا على الاقتصاد بما يكفي لإعادة التضخم إلى هدفهم البالغ 2٪.

كان اجتماع نوفمبر/تشرين الثاني هو الاجتماع الثاني على التوالي الذي اختارت فيه اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة عدم رفع سعر الفائدة الرئيسي، وبدلاً من ذلك أبقت على سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية دون تغيير عند أعلى مستوياته منذ 22 عامًا في نطاق من 5.25٪ إلى 5.50٪.

في أعقاب سلسلة حديثة من قراءات التوظيف والتضخم الأضعف من المتوقع، تحول تركيز الأسواق ومعنوياتها بسرعة نحو مدى سرعة خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لسعر الفائدة الرئيسي في العام المقبل. في وقت سابق من هذا الشهر، أكد باول أن اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة "لا تفكر في خفض أسعار الفائدة في الوقت الحالي على الإطلاق".

ومع ذلك، فإن المتداولين غير مقتنعين وهناك إجماع متزايد على أنه يقوم بالفعل بتسعير تخفيضات أكبر من المتوقع في أسعار الفائدة في عام 2024.

وفقا لـUBS، سيبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة في وقت قريب كشهر مارس/آذار، على توقع أن ينزلق الاقتصاد الأمريكي إلى الركود بحلول الربع الثاني. وهذا بدوره سيدفع البنك المركزي إلى خفض أسعار الفائدة بمقدار 275 نقطة أساس في العام المقبل، مع انخفاض سعر الفائدة النهائي إلى 1.25٪ بحلول أوائل عام 2025.

يتوقع مورجان ستانلي أيضًا تخفيضات أعمق تبدأ في يونيو/حزيران 2024 ثم مرة أخرى في سبتمبر/أيلول وكل اجتماع من الربع الرابع فصاعدًا. يتوقع بنك وول ستريت خفض أسعار الفائدة بزيادات قدرها 25 نقطة أساس، وفقا لتقرير التوقعات لعام 2024.

وفي الوقت نفسه، يرى بنك جولدمان ساكس أول خفض في سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس سيكون في الربع الرابع من عام 2024، يليه خفض واحد في الربع حتى منتصف عام 2026. هل سيخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة أم سيظل ملتزمًا بشعار "فائدة مرتفعة لفترة أطول"؟

الوقت وحده هو الذي سيخبرنا، ولكن إذا كان التاريخ قد علمنا أي شيء، فإن وقت اتخاذ إجراء ليس في وقت الحدث الحتمي، ولكن قبل حدوث ما لا مفر منه. قال JP Morgan ذلك بشكل أفضل في مذكرة حديثة لعملائه: "الآن هو الوقت الأمثل لإعداد محفظتك - على استعداد للاستفادة من الخطوة الكبيرة التالية في السوق".