هل يمكن للاحتياطي الفيدرالي التأثير على الدولار حتى يضعف؟

لمحة عن الاقتصاد الكلي

لقد تحسن وضع الاقتصاد الكلي في الولايات المتحدة أكثر مما كان متوقعًا ومن المرجح أن يتحسن أكثر. من المتوقع أيضًا أن يؤدي هذا إلى تقليل الدعم الصعودي لقيمة الدولار.

اجتماع يونيو/حزيران لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية

أبقى بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في يونيو/حزيران عند 5.00٪ -5.25٪ كما كان متوقعًا. كانت هذه هي الزيادة العاشرة على التوالي، وأشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى "توقف مؤقت". ومع ذلك، ألمح الاحتياطي الفيدرالي أيضًا إلى أنه سيرفع أسعار الفائدة أكثر في عام 2023، إلى 5.6٪. الاجتماع المقبل في 26 يوليو/تموز 2023.

من المرجح أن يؤدي وضع سعر الفائدة إلى استقرار عائدات السندات مما قد يثني المستثمرين وقد يقلل الدعم الصعودي المقدّم لقيمة الدولار.

تقرير معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول من عام 2023، التقدير الثاني

نما الاقتصاد الأمريكي بمعدل سنوي قدره 2.0٪ في الربع الأول من عام 2023 مدفوعًا بإنفاق المستهلكين. تم تعديل هذا بالزيادة من 1.3٪ وأعلى بكثير من المتوقع 1.4٪. تم رفع توقعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لشهر يونيو/حزيران لتغير الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي لعام 2023 إلى 1.0٪ من 0.4٪ المتوقعة في مارس/آذار. تتوقع Trading Economics نموًا سنويًا في الربع الثالث من عام 2023 بنسبة 1.6٪. من المقرر صدور التقرير المتقدم للربع الثاني يوم الخميس 27 يوليو/تموز.

من المرجح أن يؤدي وضع الناتج المحلي الإجمالي إلى مزيد من النمو وأن يشهد المزيد من ثقة المستثمرين في الأسهم الأمريكية مما قد يقلل من الدعم الصعودي لقيمة الدولار.

مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر يونيو/حزيران

ارتفع معدل التضخم في الولايات المتحدة بنسبة 0.2٪ في يونيو مقارنة بشهر مايو/أيار بمعدل سنوي 3.0٪ والذي كان أبطأ قليلاً من المتوقع بنسبة 3.1٪. وصل مؤشر أسعار المستهلكين الآن إلى أدنى مستوياته منذ مارس/آذار 2021 مدفوعًا بانكماش أسعار الوقود (النفط) بنسبة 36.6٪. تم تخفيض توقعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لشهر يونيو/حزيران لتوقعات نفقات الاستهلاك الشخصي لعام 2023 بشكل طفيف إلى 3.2٪ من 3.3٪ المتوقعة في مارس. توقعت Trading Economics أن تبلغ 2.5٪ للربع الثالث من عام 2023 لمؤشر أسعار المستهلكين (CPI). ومن المقرر صدور تقرير يوليو/تموز يوم الخميس العاشر من أغسطس/آب.

من المحتمل أن يؤدي وضع مؤشر أسعار المستهلك إلى انخفاض (أو على الأقل ارتفاعًا أقل) في أسعار الفائدة ودفع النمو الذي قد يقلل الدعم التصاعدي لقيمة الدولار.

تقرير العمل لشهر مايو/أيار

انخفض معدل البطالة في الولايات المتحدة إلى 3.6٪ في يونيو/حزيران من 3.7٪ في مايو/أيار كما كان متوقعًا. انخفضت الوظائف غير الزراعية (NFP) إلى 209 ألف من 306 ألف (معدّلة من 339 ألفًا). تم تخفيض توقعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لشهر يونيو لمعدل البطالة لعام 2023 إلى 4.1٪ من 4.5٪ المتوقعة في مارس/آذار. تتوقع Trading Economics أن يبلغ معدل البطالة في الربع الثالث من عام 2023 3.8٪. على مدى السنوات الثلاث الماضية منذ بداية عام 2020.

انخفضت معدلات البطالة منذ بداية عام 2020 على الرغم من استقرارها في الأشهر الستة الماضية. ومن المقرر صدور تقرير يوليو/تموز يوم الجمعة 4 أغسطس/آب.

من المرجح أن تؤدي حالة البطالة إلى استقرار النمو الاقتصادي وربما اهتمام ثابت بالأسهم الأمريكية مما قد يؤدي إلى استقرار قيمة الدولار.

الغزو الروسي لأوكرانيا

كانت آثار الحرب ضارة على الاقتصاد العالمي والأمريكي من خلال التسبب في ارتفاع أسعار الطاقة، وارتفاع أسعار المواد الغذائية، وارتفاع التضخم، والتأثير على النمو الاقتصادي. من المتوقع أن يحد هذا من الضغط الهبوطي على قيمة الدولار.

الحرب التجارية بين الصين والولايات المتحدة

الحرب التجارية لها تأثير ضار على الاقتصاد العالمي والأمريكي من خلال التسبب في ارتفاع الأسعار المستهلكين، وزيادة عدم اليقين بالنسبة للشركات، وتعطيل سلاسل التوريد، وفقدان الوظائف، والتأثير على النمو الاقتصادي. من المتوقع أن يحد هذا من الضغط الهبوطي على قيمة الدولار.

مؤشر الدولار الأمريكي DXY (أربعة أسابيع)

فقد مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) قيمته خلال الأسابيع الأربعة الماضية، تحت ضغط من تراجع الاقتصاد الذي يزيد من احتمالية أن يكون موقف البنك الاحتياطي الفيدرالي أقل تشددًا.

مؤشر الدولار الأمريكي DXY على المدى الأطول (أربعة أشهر)

شكل مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) اتجاهًا هبوطيًا منذ بداية يونيو/حزيران عندما بدأ المستثمرون في تسعير ذروة أقل لسعر الفائدة، مما أدى إلى ضعف الدولار. تم تصحيح هذه المعنويات المتشائمة ثلاث مرات حيث لم يظهر بنك الاحتياطي الفيدرالي أي إشارات تدل على أنه سيتطلع إلى البدء في خفض أسعار الفائدة في المستقبل القريب. يرتد مؤشر الدولار الأمريكي DXY حاليًا من القيعان دون الحاجز 100.00 ويتطلع إلى اختبار مستوى تصحيح فيبوناتشي 38.20٪. التحرك المستمر إلى ما فوق مستوى التصحيح البالغ 78.60٪ سيكسر الاتجاه الهبوطي

التوقعات

الأحداث التي يجب مراقبتها:

الأربعاء 26 يوليو/تموز

• رفع قرار سعر الفائدة الفيدرالي إلى 5.5٪ المتوقعة من 5.25٪ سابقًا.

الخميس 27 يوليو/تموز

• انخفاض طلبيات السلع المعمرة على أساس شهري إلى 1.0٪ المتوقعة من 1.7٪ سابقًا.
• انخفاض معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي المتقدم على أساس ربع سنوي إلى 1.8٪ متوقعة من 2.0٪ سابقًا.

الجمعة 28 يوليو

• انخفاض المؤشر الأساسي لأسعار نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) على أساس شهري بشكل طفيف إلى 0.2٪ المتوقعة من 0.3٪ سابقًا.
• ارتفاع الدخل الشخصي على أساس شهري بمعدل طفيف إلى 0.5٪ المتوقعة من 0.4٪ سابقًا.

الجمعة 4 أغسطس/آب

• انخفاض الوظائف غير الزراعية إلى 184 آلاف متوقعة من 209 آلاف سابقًا.
• بقاء معدل البطالة عند 3.6٪ المتوقع.

العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي لمدة 30 يومًا التابعة لمجموعة CME

• يوليو/تموز: ارتفاع المعنويات برفع الفائدة نسبة 0.25٪، بنسبة 97٪
• سبتمبر: ارتفاع المعنويات بالانتظار، بنسبة 77٪ 
• نوفمبر/تشرين الثاني: معنويات بالانتظار بنسبة 60٪، ونسبة 35٪ لرفع الفائدة بمقدار 0.25

عوائد السندات لستة أشهر 

• سندات الخزانة: الانتظار عند 5.5٪ من 5.5٪ الأسبوع الماضي

انخفاض مطّرد لقيمة الدولار الأمريكي على المدى الطويل: مع تحسن الاقتصاد الأمريكي والعالمي، من المرجح أن يبتعد المستثمرون عن الملاذ الآمن للدولار. من المتوقع أن تظل التحركات جون أعلى قمة حققها في ثلاثة أشهر عند 105 ما لم يبدأ تسعير زيادات متعددة في أسعار الفائدة أو إذا تدهورت الأزمة المصرفية.

انخفاض قيمة الدولار الأمريكي على المدى القصير: يبدو أن اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لشهر يونيو/حزيران كان بمثابة توقف مؤقت متشدد على الرغم من رفع سعر الفائدة النهائي من 5.1٪ إلى 5.6٪ لهذا العام، ولكن معنويات السوق في معارضة، ويرجع ذلك على الأرجح إلى التباطؤ السريع في معدل التضخم. قد يشعر بنك الاحتياطي الفيدرالي بالقلق من هذا لأنه يعلم أن سوق الأسهم الصعودية من المرجح أن تزيد من خطر ارتفاع التضخم مرة أخرى. من المحتمل أن يزيد المتحدثون من أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي من التصريحات المتشددة، وبالتالي قد تستمر عمليات بيع الدولار. من المتوقع أن تظل التحركات دون أعلى قمة حققها في أربعة أسابيع عند 104.