هل طباعة النقود إيجابية للعملات؟ دروس من سخاء لاغارد ، إنقاذ بايلي

أعلن البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا عن خطط جديدة لشراء السندات وأديا إلى ارتفاع عملات كل منهما.

المخاوف بشأن التضخم تركت للمستقبل.

 

يؤدي العرض الزائد إلى انخفاض الأسعار - بهذه الطريقة يعمل عادةً في الاقتصاد. عندما أعلنت البنوك المركزية أنها تطبع النقود من اللاشيء - التسهيل الكمي - العملات المستخدمة في الانهيار. ومع ذلك ، فإن الانتشار السريع لـ Covid-19 والشلل الاقتصادي السريع الذي يسببه إبقاء الناس في المنزل يغيره.

 

تراجع الدولار عندما أطلق مجلس الاحتياطي الاتحادي تريليونات الدولارات للتخفيف من آثار الأزمة المالية. ارتفعت عندما أرسل بن برنانكي حينها النبضات إلى أسفل العمود الفقري للمستثمرين في 2013 "Taper Tantrum". عندما أعلن رئيس البنك المركزي الأوروبي آنذاك ماريو دراجي عن مخطط ضخم لطباعة الأموال ، انخفض اليورو.

 

هذه التحركات - وغيرها من المملكة المتحدة واليابان وأماكن أخرى - كلها منطقية. ولكن هذه المرة مختلفة.

 

عقد البنك المركزي الأوروبي اجتماعًا طارئًا في 18 مارس ، وأعلن عن خطة ضخمة لشراء السندات بقيمة 750 مليار يورو. بدلاً من الانخفاض ، ارتفع اليورو / دولار أمريكي كاستجابة.

 

في 19 مارس ، قام أندرو بيلي - في يومه الرابع فقط في منصب محافظ بنك إنجلترا - بتخفيض سعر الفائدة إلى 0.10٪ ، وهو أدنى مستوى له منذ 300 عام من تاريخ البنك. علاوة على ذلك ، أضاف 200 مليار جنيه استرليني إلى برنامج التيسير الكمي للبنك - بزيادة 45٪. أيضا هنا ، ارتفع الجنيه الاسترليني.

 

كيف تكون طباعة النقود إيجابية للعملة؟

الجواب بسيط. تتسبب عمليات الإغلاق الضخمة في إلحاق أضرار اقتصادية شديدة ولا يمكن أداء العديد من الوظائف من المنزل. تمضي الحكومات قدما للتخفيف من الهبوط الاستثنائي من خلال تقديم الدعم للأفراد والشركات ، من التنازل عن مدفوعات الرهن العقاري ، وتقديم القروض وأنواع أخرى من الحوافز الاقتصادية.

 

هناك حاجة إلى دعم البنك المركزي لتمويل مليارات من البرامج المصممة أثناء التنقل. وبدون دعم نقدي ، فإن "حراس السندات" سيهربون من السندات ، مما يؤدي إلى اختناق الدول ذات تكاليف الاقتراض المرتفعة. لذلك ، تعد طباعة النقود جيدة لتحقيق الاستقرار في الاقتصاد - وبالتالي للعملات الأساسية أيضًا.

 

ماذا عن التضخم؟

كان المصرفيون المركزيون يفعلون كل ما في وسعهم لرفع التضخم ورفضوا التزحزح - حتى في الولايات المتحدة ، مع شبه كامل العمالة. النماذج التي تشير إلى أن الاقتصاد القوي يؤدي إلى التضخم قد تم قلبه قبل وصول الفيروس كورونا إلى المدينة بوقت طويل.

 

 

 

والآن ، يتسبب الفيروس كورونا بالفعل في تسريح العمال أو إجازة غير مدفوعة الأجر في شركات الطيران ووسط شركات صناعة السيارات. من المرجح أن يزيد عدد العمال المسرحين ، وخاصة في السياحة والمطاعم وأكثر من ذلك. مع عدم وجود أشخاص في الوظائف ، هناك خطر منخفض للتضخم الجامح. هل يزرع صانعو السياسات بذور الارتفاع المستقبلي في الأسعار؟ ربما ، لكن ذلك قد يستغرق سنوات.

 

استنتاج

يبدو أن التمويل النقدي هو اسم اللعبة ، حيث إن التمويل لمواجهة الفيروس كورونا وتأثيرها الاقتصادي الواسع - وبالتالي الحفاظ على عرض العملات الأساسية - يتعارض مع المنطق في الأوقات العادية.