توقعات زوج العملات دولار استرالى/دولار AUD/USD لعام 2018: من المتوقع استمرار الانخفاض البطيء للدولار الأسترالي مع تناقض البنك الاحتياطي الأسترالي RBA والبنك الاحتياطي الفيدرالي Fed

مع نهاية عام 2017، من الإنصاف القول بأن متداولي زوج العملات دولار استرالي/دولار AUD/USD قد تركوا لهجة هابطة لمدة عام أخر، حيث أن تقلبات العملة في مقابل نظيرتها في الولايات المتحدة لا تزال بعيدة عما كانت عليه من قبل.

التخلي عن التقلبات ليس جديدا على الرغم من ذلك، حيث يواصل الزوج التداول بين منطقتي 0.70 و 0.80 للعام الثالث على التوالي، مما يعكس نقص تحركات السياسات النقدية من قبل البنك الاحتياطي الاسترالي RBA.

هل من المرجح أن تتغير توقعات زوج العملات دولار استرالي/دولار AUD/USD ونحن نتجه نحو عام 2018؟

وجهة نظرنا، تبدو صعبة، وهو أنه من غير المرجح أن يتغير الوضع الحالي للتقلبات المنخفضة بشكل كبير في عام 2018. يستند هذا على افتراض أن البنك الاحتياطي الأسترالي RBA سوف يبقى حذرا للغاية، في حين أن البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed سوف يمتنع عن تقديم دورة متحفزة لرفع معدل الفائدة خلال عام 2018. في نهاية المطاف، فإن الانخفاض البطيء والتدريجي نحو منطقة 0.70 هو السيناريو الذي نحكم عليه بأكبر قدر من المخاطر خلال 12 شهرا.

ينبغي أن يبقى البنك الاحتياطي الأسترالي RBA محايدا

للتعرف على نوع التقلب الذي قد يتعرض له الدولار الاسترالي، من المهم أن نفهم أين يقف البنك الاحتياطي الأسترالي RBA من توقعات التحول من موقفه المحايد على معدلات الفائدة. طوال عام 2017، ترك البنك الاحتياطي الاسترالي معدل الفائدة النقدي مستقرا، حيث يعود الخفض الأخير لمعدل الفائدة إلى 2 أغسطس/آب 2016.

كان موقف البنك المركزي هو أن الأوضاع الحالية لا تزال مناسبة. وفي هذه المرحلة، يمكن طرح حجج من كلا المعسكرين، حيث يجد الصقور تبريرا بشأن تحسن آفاق الاستثمار غير التعديني وسوق العمل القوي، بينما يمكن أن تظل الحمائم أكثر قلقا بشأن المخاطر التي تهدد استهلاك الأسر على خلفية ضعف نمو الدخل ومستويات الديون المرتفعة.

من ناحية، يعرب البنك الاحتياطي الأسترالي RBA عن قلقه من أن الدخول المنخفضة بعيدة عن مستويات ديون الأسر، مما يؤثر على توقعات التضخم المنخفضة؛ وهذا له أيضا تأثير مباشر على الإنفاق الاستهلاكي. ومن ناحية أخرى، تستمر ظروف العمل والنوايا الاستثمارية في الانتعاش. لدى البنك الاحتياطي الأسترالي RBA أسباب کافیة لتبرير أي تغییرات کبیرة في اعتبارات السیاسات النقدیة. ومن غير المرجح أن يتم تغيير هذا الموقف خلال شهر كأدنى حد ممكن، مما يجب أن يؤدي إلى انخفاض توقعات تغيير معدلات الفائدة النقدية في البنك الاحتياطي الأسترالي RBA.

البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed لديه مساحة أكبر من المناورة في تحركات معدل الفائدة

رفع البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed معدلات الفائدة 3 مرات هذا العام، آخرها في ديسمبر/كانون الأول، لتستقر معدلات الفائدة حاليا عند 1.5٪، ليصل إلى نفس المستوى الذي كان عليه البنك الاحتياطي الأسترالي RBA بما فيه الكفاية. ومع ذلك، من المهم إبراز أن البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed تمكن للمرة الأولى منذ أكثر من عقد من الزمان من تسريع وتيرة الزيادة في معدلات الفائدة من مرة في عام 2015 وعام 2016، إلى 3 مرات في عام 2017، مما يعكس انتعاش في الزخم الاقتصادي؛ ومرة أخرى، كما هو الحال في الاقتصاد الأسترالي، كان المحرك الرئيسي للنمو الاقتصادي هو سوق العمل.

كنتيجة لارتفاع التوقعات للنمو الاقتصادي، رفعت اللجنة الفيدرالية FOMC توقعاتها فوق الاتجاه من 2.1٪ إلى 2.5٪، وهي الخطوة التي تعزز فقط التوقعات الإيجابية لعام 2018. وعلى العكس في استراليا، أغلية أكبر من النمو في الولايات المتحدة تم تحقيقها من خلال المستهلكين. ومن ثم يمكن للمرء أن يندمج في مزيج من الاستثمارات التجارية في البلاد على خلفية نظام ضريبي أكثر ودية، مما قد يؤدي إلى مخاطر تباين في السياسات بين البنك الاحتياطي الأسترالي RBA ورفع البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed. ومع ذلك، وعلى هذه الجبهة، لا تزال هناك علامات استفهام رئيسية بشأن توقعات الشركات التي تجري عمليات شراء مكثفة للأسهم في مقابل الاستثمارات الفعلية الملموسة في المصانع / الآلات / الخ.

بالنظر إلى المخاطر السلبية بالنسبة للولايات المتحدة، لا يزال نمو الأجور يشكل صداعا لصانعي السياسات، ولا يتطور كما هو متوقع؛ بالإضافة لذلك، فإن منحنى العائد في الولايات المتحدة لا يرتبط بهذا التباين في السياسات بين توسع البنك المركزي الكبير على كلا من المدى المتوسط والمدى ​والطويل. على المدى القصير، فإن مخاطر فروق العوائد بين السندات الاسترالية والأمريكية لأجل 10 سنوات تميل نحو الجانب الهبوطي على الرغم من ذلك، حيث أن فروق العوائد تستقر عند أدنى مستوياتها خلال عدة سنوات عند مستويات 0.139٪. وسط هذه الخلفية، قد يكون من الوارد رفع معدلات فائدة البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed 2-3 مرات.

ماذا يعني هذا بالنسبة لزوج العملات دولار استرالي/دولار AUD/USD؟

خلاصة القول، من المتوقع أن يستمر خطر التباين في السياسات بين البنك الاحتياطي الأسترالي RBA والبنك الاحتياطي الفيدرالي Fed، ولكن بوتيرة بطيئة وتدريجية من غير المرجح أن تسفر عن تأثير مفرط في تقلبات سعر الصرف، بل نعتبره انخفاض بطيء. من غير المتوقع أن يجد الدولار الاسترالي ما يكفي من المشترين الحريصين من منظور كلي يمكن أن يبرر مستويات أعلى بكثير من الأسعار الحالية عند نطاق 0.76-0.77. على عكس الدولار الاسترالي، لا يزال الدولار الأمريكي مدعوما من قبل التشدد الحذر للبنك الاحتياطي الفيدرالي Fed، وبالتالي يتم تقديم محفزات للسوق للبقاء أكثر التزاما تجاه الرهانات على جانب الشراء في الدولار الأمريكي، مما قد يدفع أسعار الزوج نحو مناطق 0.70. بدلا من ذلك، في حالة فشل البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed في تحقيق رفع معدل الفائدة مرتين على الأقل خلال عام 2018، فإن زوج العملات دولار استرالي/دولار AUD/USD قد يكون عالقا حول منطقة 0.75، والتي من المحتمل أن تعمل كمنطقة جاذبة للأسعار نظرا لأنها تقع في منتصف النطاق السعري الواسع 0.70-0.80 بشكل كبير. إذا كان لنا أن نقوم بتجميع هذا السيناريو مع البناء الأكبر من قبل البنك الاحتياطي الأسترالي RBA ونحن نتجه نحو النصف الثاني من عام 2018، فإنه سوف يكون من المنطقي تحديث التوقعات لتتجه نحو مقبض منطقة 0.80.

الرسم البياني بوينت آند فيجر لزوج العملات دولار استرالي/دولار AUD/USD

المسافة إلى الخط الهابط بزاوية 45 درجة (أحمر) تحافظ على الرؤية الهابطة في زوج العملات دولار استرالي/دولار AUD/USD، مع انخفاض التوقعات عند مناطق 0.4600، 0.4000 وإكمال عد 1 و 2، مما يعزز وجهة النظر الهابطة.

بناء القاعدة منذ عام 2015 يسمح بمستهدفات سعرية عند مناطق 0.9600 و 0.9900 باستخدام مزيج من العد الرأسي والأفقي.

حالة التقدم الصاعد الإضافي تم تعزيزها من خلال مخطط حجم مربع 100 نقطة، مع الأخذ بنفس نمط الازدحام الذي تشكل خلال السنوات الأخيرة. هذا الزوج سوف يبدو مستعدا لعد يتجه نحو الارتفاع وقادر على اختبار منطقة 0.9500 ومنطقة التكافؤ، وذلك فقط في حالة كسر خط زاوية 45 درجة الأحمر. هذا الارتفاع سوف يبطل المستهدفات الهبوطية الحالية عند مناطق 0.6000 و 0.3800، والتي سوف تكون المستهدفات الفنية التالية في حالة استمرار قوة الدولار USD.