يعد الكيوي النيوزيلندي الأكثر وعدًا بالرفع وأظهر أقل قدر من الاحترام

• تداول زوج دولار نيوزيلندي/دولار أمريكي NZD/USD دون المتوسط المتحرك الأسي 200 يوم بعد ارتفاع تراجع آخر.
• توجيهات بنك الاحتياطي النيوزيلندي RBNZ تشير إلى رفع أسعار الفائدة هذا العام والأسواق لا تعكس ذلك في الأسعار.
• سيصدر الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول الأسبوع المقبل بعد ساعات قليلة فقط من قرار الاحتياطي الفيدرالي Fed.

يحمل الدولار النيوزيلندي مسار تشديد ضمني هو الأشد حدة في العالم المتقدم ويتداول كعملة لم يخبرها أحد. اتبع زوج NZD/USD سيناريو الأربعاء المألوف، حيث ارتفع نحو 0.5850 بعد قراءة ناعمة لمؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في الولايات المتحدة قبل أن يتخلى عن كامل المكاسب مع تحول خطاب الحرب الأخير من واشنطن إلى تجنب المخاطر في فترة ما بعد الظهر في نيويورك، مغلقًا قرب 0.5800 تحت متوسطاته المتحركة اليومية الرئيسية.

يجب أن يكون إعلان البنك المركزي صراحة للأسواق بأن رفع أسعار الفائدة قادمًا دافعًا إيجابيًا، لكن الكيوي يواصل إظهار الفرق بين الزيادات الموعودة والعائد الذي يدفع فعليًا.

وعد لن تدفعه الأسواق

حافظ بنك الاحتياطي النيوزيلندي RBNZ على سعر الفائدة النقدي عند 2.25٪ في أواخر مايو، وهو أدنى مستوى منذ 2022 بعد أكثر من 300 نقطة أساس من التخفيضات، ثم أخبر الأسواق بلغة غير معتادة الوضوح أن الزيادات ستكون مطلوبة على الأرجح هذا العام لوقف التضخم قصير الأجل من تغذية التوقعات متوسطة الأجل. استجابت أسواق أسعار الفائدة بتسعير الجزء الأكبر من ثلاث زيادات بمقدار ربع نقطة بحلول ديسمبر، وهو المسار الضمني الأكثر حدة بين الاقتصادات المتقدمة.

المشكلة تكمن في الحسابات، حيث إن تنفيذ المسار الكامل دون تعثر يترك سعر السياسة النقدية أقل من نطاق الاحتياطي الفيدرالي Fed بين 3.50٪ و3.75٪، مما يعني أن إعادة تسعير الكيوي الكبيرة تشتري له عائدًا أقل سلبية بدلاً من أي ميزة عائد فعلية. كما أن هذا الانعكاس الحاد، من التيسير العدواني إلى توجيه الرفع خلال عام واحد، يبدو أقل ثقة وأكثر كأنه بنك مركزي يكتشف أنه خفض كثيرًا في ظل صدمة الطاقة.

الجانب الخطأ من نفس النصف الكرة الأرضية

المقارنة الجغرافية هي حيث تصبح مأساة الكيوي غير عادلة حقًا، لأن نفس اضطراب مضيق هرمز الذي يزيد من عائدات الصادرات الأسترالية يصل إلى نيوزيلندا كفاتورة وقود، ونمت هذه الفاتورة يوم الأربعاء مع تجدد التهديدات الأمريكية ضد إيران مما رفع أسعار النفط الخام بأكثر من 2٪. تستورد البلاد طاقتها وتبيع منتجات الألبان للعالم، وهي سلة لا تتأثر بمجمع النفط الخام، لذا تصل الصدمة على شكل تضخم مستورد نموذجي مقابل نبض داخلي ضعيف: سجل مؤشر أسعار المستهلكين للربع الأول 3.1٪ على أساس سنوي عند أعلى نطاق الهدف، في حين أن مؤشر مديري المشتريات الصناعي PMI عند 50.5 بالكاد فوق نقطة التعادل ومؤشر أداء قطاع الخدمات PSI يتقلص عند 48.9.

الفجوة عبر مضيق تسمان الآن قاسية، حيث يبلغ سعر الفائدة النقدي لبنك الاحتياطي الأسترالي RBA نقطتين كاملتين فوق نيوزيلندا، وأضاف يوم الأربعاء الملاحظة السلبية أنه عندما تتذبذب بيانات الطلب الصيني، يسقط كلا الطرفين معًا على أي حال، مع سقوط الكيوي على وسادة عائد أقل وبدون عذر.

قراءة الناتج المحلي الإجمالي تختبئ خلف الاحتياطي الفيدرالي

تظل الأجندة المحلية شبه فارغة حتى اللحظة التي تصبح فيها ساحقة. يقدم هذا الأسبوع فقط تحديث مؤشر مديري المشتريات PMI يوم الخميس عند 22:30 بتوقيت جرينتش، مع قراءة الخدمات يوم الأحد، ثم يصدر الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول يوم الأربعاء المقبل عند 22:45 بتوقيت جرينتش، أقل من خمس ساعات بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي Fed عند 18:00 بتوقيت جرينتش وأقل من أربع ساعات بعد انتهاء المؤتمر الصحفي.

حقق الربع السابق نموًا بنسبة 0.2٪ فقط، وهذه القراءة إما تمنح توجيه رفع بنك الاحتياطي النيوزيلندي RBNZ اقتصادًا يمكنه الاعتماد عليه أو تكشفه كأمل متنكر في صورة توجيه مستقبلي، في أقل ساعات سيولة خلال يوم التداول مع استمرار السوق في استيعاب قرار الاحتياطي الفيدرالي Fed. المراهنة على هذا التسلسل أقرب إلى رمية عملة من صفقة تداول.

المستويات والتحيز

المقاومة: الكتلة التي شكلها المتوسطان المتحركان الأسيان 50 يومًا و200 يوم بين 0.5850 و0.5900 صدت ارتداد الأربعاء قبل أن يبدأ، وفوقها يحرس مستوى 0.5900 قمة نطاق يونيو.

الدعم: المنطقة حول 0.5750 تأتي أولاً، مع قاعدة الربيع تحت 0.5700 كخط أكبر في الرمال.

التحيز: متشكك في الارتفاعات حتى الأسبوع المقبل. يحتاج الكيوي إما إلى تعثر من الاحتياطي الفيدرالي Fed أو مفاجأة نمو محلية للهروب من قاع نطاق 2026، ولا تقدم أجندة هذا الأسبوع أيًا منهما.

الرسم البياني لخمس دقائق لزوج NZD/USD