ين ياباني يسحب رفع سعر فائدة تاريخي إلى بلد التدخل

• أغلق زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY عند أعلى مستوى له منذ يوليو 2024.
• وصل التضخم الرئيسي في الولايات المتحدة إلى أعلى مستوى في الدورة ولم يؤثر تقريبًا على السعر.
• تم تسعير رفع سعر الفائدة من قبل بنك اليابان BoJ الأسبوع المقبل بالكامل ولا يزال الين غير قادر على الارتفاع.

سجل الين الياباني أضعف إغلاق له في ما يقرب من عامين في نفس اليوم الذي طبع فيه التضخم الأمريكي أعلى مستوى في الدورة، والجزء الأكثر إثارة للاهتمام في الجلسة هو ما لم يحدث. استقر زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY عند حوالي 160.50 يوم الأربعاء، وهو أعلى إغلاق له منذ يوليو 2024 على الرسم البياني الأسبوعي، متجاهلاً مفاجأة التضخم الأساسي الضعيف وقرار بنك اليابان (BoJ) المرتقب يوم الثلاثاء المقبل، حيث قامت الأسواق بتسعير رفع ربع نقطة كاملة إلى 1%، وهو مستوى لم تشهده معدلات السياسة منذ منتصف التسعينيات. العملة التي لا تستطيع الارتفاع على خلفية رفع شبه مؤكد إلى أعلى مستوى خلال ثلاثة عقود تشير إلى أن السرد الرسمي يعكس السبب والنتيجة: بنك اليابان لا يرفع الفائدة لأن التضخم يطلب ذلك، بل يرفعها لأن سعر الصرف يفعل.

رفع مبني على التوقعات وليس على البيانات

التفصيل المحرج حقًا هو أن قراءة مؤشر أسعار المستهلك الوطني (CPI) الأخيرة في اليابان جاءت عند 1.4% فقط على أساس سنوي، أقل من هدف بنك اليابان البالغ 2%، في حين أن توقع البنك للسنة المالية بالقرب من 2.8% يعتمد تقريبًا بالكامل على تكاليف الطاقة المستوردة التي يستمر اضطراب مضيق هرمز في تغذيتها. التسلسل أكثر غرابة، لأن مؤشر أسعار المستهلك الوطني لشهر مايو سيصدر ليلة الخميس عند 23:30 بتوقيت غرينتش، بعد يومين من القرار، مما يعني أن بنك اليابان سيتحرك قبل أن يرى أحدث بيانات التضخم الخاصة به. البنوك المركزية التي تشدد على أساس التوقعات وليس البيانات عادة ما تدافع عن شيء آخر غير مستوى الأسعار، ومع وجود الزوج فوق الخط الذي شهد تدخلًا قياسيًا في 2024، ليس من الصعب تخمين ما هو.

العائد الذي يرفض الانتهاء

يفسر فرق السعر سبب عدم قدرة الين على الاستفادة من هذا. ألغى تقرير الوظائف غير الزراعية NFP يوم الجمعة عند 172 ألف ما تبقى من رهانات تيسير الاحتياطي الفيدرالي Fed، وتُظهر أداة CME FedWatch الآن تسعير تثبيت في اجتماع الأربعاء المقبل بنسبة حوالي 98%، مع احتمالات بنحو 70% لرفع واحد على الأقل بحلول اجتماع ديسمبر/كانون الأول وأكثر من واحد من كل أربعة احتمالات لرفعين. الفجوة التي كان من المفترض أن تضيق من كلا الطرفين بالكاد تضيق على الإطلاق، والعائد لا يزال يدفع كل يوم يبقى فيه الين ثابتًا، وفاتورة استيراد الطاقة في اليابان تحافظ على الطلب الهيكلي على الدولار تحت السطح. أوضح شريط يوم الأربعاء هذه النقطة بوضوح غير معتاد: طبع مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي 4.2% على أساس سنوي مع قراءة أساسية ضعيفة عند 0.2% على أساس شهري، انخفض الزوج لحوالي ساعة، وعاد الطلب لدفعه إلى أعلى مستويات الجلسة حتى الإغلاق. لم يقترب أدنى مستوى للجلسة، الذي سجل خلال الصباح الآسيوي فوق 160.00 بقليل، من إعادة اختبار.

لعبة الانتظار المحرجة في طوكيو

تواجه وزارة المالية (MoF) الآن مشكلة توقيت بدون إجابة واضحة، حيث يبدو أن التدخل قبل أيام من رفع البنك المركزي الخاص بها يبدو مذعورًا، في حين أن الوقوف جانبًا يخاطر بأن يستنتج المضاربون أن خط الدفاع لعام 2024 قد تحرك بهدوء. التاريخ يقول إن وزارة المالية تهتم بالسرعة أكثر من المستوى، وكانت هذه الحركة منظمة ومستمرة وبالضبط من النوع الذي يصعب تبرير مقاومته. لا يقدم بقية الأسبوع أي كاسر دوائر محلي أيضًا، مع جدول ياباني فارغ حتى القرار نفسه، مما يترك الزوج لتداول بيانات مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي (PPI) يوم الخميس عند 12:30 بتوقيت غرينتش، حيث يتوقع الإجماع 6.4% على أساس سنوي، واستطلاع جامعة ميشيغان (UoM) يوم الجمعة عند 14:00 بتوقيت غرينتش، حيث طُبعت توقعات التضخم لمدة عام واحد عند حوالي 4.8%. الأرقام الساخنة هناك تدفع الزوج أعمق إلى منطقة التدخل قبل أن تتحدث طوكيو حتى.

المستويات والتحيز

الاتجاه الصعودي: فوق أعلى مستويات يوم الأربعاء عند حوالي 160.50 يوجد الارتفاع الحاد في أواخر أبريل بالقرب من 161.00، ثم الحد الأقصى لعام 2024 الذي يقترب من 162.00، مع تعرض كل شيء بينهما لمخاطر رئيسية من طوكيو. الاتجاه الهبوطي: حافظ مستوى 160.00 على ثباته طوال الجلسة ويظل الاختبار الأول، مع المتوسط المتحرك الأسي 50 يومًا الصاعد بالقرب من 159.00 كأرضية أكثر أهمية. التحيز: طلب هيكلي، تكتيكيًا محفوف بالمخاطر. الزخم اليومي مثبت عميقًا في منطقة التشبع الشرائي على مؤشر القوة النسبية العشوائي (Stoch RSI) مع دخول أسبوع يحتوي على قرارين من البنوك المركزية وتهديد تدخل مباشر، وهو عدم تماثل يفضل الفجوات الحادة على الاستمرار السلس.

الرسم البياني لزوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY على مدى 5 دقائق