تداعيات أرقام التضخم في الولايات المتحدة – Commerzbank

انخفض الدولار الأمريكي (USD) بشكل كبير يوم أمس بعد صدور بيانات التضخم الأمريكية الأضعف من المتوقع. للوهلة الأولى، قد يبدو هذا منطقيًا. بعد كل شيء، فإن الضغط التضخمي المنخفض يفضل تخفيضات أسعار الفائدة المحتملة بشكل أسرع من قبل الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، كانت ردود الفعل بعيدة عن كونها تافهة. يمكن القول أيضًا إن مخاطر الركود التضخمي قد تراجعت، وهو ما سيكون إيجابيًا للدولار، كما يشير رئيس قسم أبحاث العملات والسلع في كومرتس بنك، ثو لآن نغوين.

رد فعل سوق الفوركس على بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي مع ضعف الدولار

ومع ذلك، فإن حقيقة أن سوق الفوركس قد تفاعل مع الأرقام بضعف الدولار قد تكون أيضًا بسبب شيء آخر: من المحتمل أن يشعر الرئيس الأمريكي بالرضا عن النتيجة. وهذا لا يعني - على الرغم من انخفاض أسعار البيض بشكل ملحوظ - ولكن قبل كل شيء عدم وجود تأثير للتعريفات الجمركية في بيانات الأسعار لشهر أبريل، وهو ما قد يكون مفاجئًا للبعض. بالطبع، يمكن العثور على تفسيرات: مثل وجود مخزون كافٍ، مما يسمح للشركات بتأجيل زيادة الأسعار. ومع ذلك، فإن الحقيقة هي أنه حتى الآن لم يكن هناك الكثير من العلامات على الزيادات السعرية الفادحة التي كانت متوقعة. هذه أخبار جيدة لأولئك الذين يؤيدون استراتيجية التعريفات الجمركية الصارمة في الولايات المتحدة، حيث إنها تقلل الضغط على الحكومة الأمريكية لسحب التعريفات بسرعة وتقديم "صفقات" مع الشركاء التجاريين.

من ناحية أخرى، تظهر أرقام التضخم أيضًا أن تأثير التعريفات قد يكون أكثر صعوبة في التقييم مما كان متوقعًا. وهذا لا يجعل الأمور أسهل بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وقد يشير إلى أنه من المرجح أن يتجنب خفض أسعار الفائدة المحتمل. حتى لو كانت الاتفاقية الأخيرة بين الحكومتين الأمريكية والصينية بشأن خفض كبير في التعريفات المتبادلة قد قللت من مخاطر الأسعار، فمن المحتمل أن يكون هناك توافق على أن التعريفة بنسبة 30٪ على الواردات من الصين لا تزال لها تأثير تضخمي كبير.

قد يكون هذا أكثر صحة حيث يتعرض رئيس الاحتياطي الفيدرالي جاي باول لانتقادات من الرئيس الأمريكي ترامب. لم يستطع الأخير مقاومة توجيه الانتقادات لباول على قناته المفضلة في وسائل التواصل الاجتماعي يوم أمس بعد صدور أرقام التضخم. إذا كان فقط لدعم استقلال البنك المركزي الأمريكي، فقد يكون من المفيد للاحتياطي الفيدرالي الاستمرار في رفض الآمال في تخفيضات أسعار الفائدة السريعة. بعد كل شيء، لم ينخفض التضخم بشكل كبير عن التوقعات (0.2٪ بدلاً من 0.3٪ مقارنة بالشهر السابق وفقًا لاستطلاع بلومبرغ). ربما ينبغي علينا ألا ننجرف بعيدًا؟