سجل التدخل اشترى الين الياباني عودة إلى منتصف مايو

• يتداول زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY فوق مستوى 157.50 بقليل، دون تغيير ومثبتًا عند المتوسط المتحرك الأسي لمدة 200 يوم.
• أنفقت طوكيو 8.45 تريليون ين في يوم واحد، وهو الأكبر على الإطلاق.
• المنشأة التابعة للاحتياطي الفيدرالي التي تريد اليابان توسيعها محددة بسقف يبلغ 60 مليار دولار.

يتداول الزوج فوق مستوى 157.50 بقليل، مستقرا خلال الجلسة ومتمركزا مباشرة على المتوسط المتحرك الأسي لمدة 200 يوم (EMA) الذي ارتفع ليلتقي به. ويغطي النطاق أقل من 60 نقطة. وبعد أشد تراجع خلال أربع جلسات منذ ما يقرب من عامين، أصبح أكثر العملات تقلبا بين العملات الرئيسية ساكنا تماما.

والأهم هو المكان الذي توقف عنده. قبل أسبوع، سجل الزوج ما دون 164.00 بقليل، وهو مستوى متطرف لم يُشهد منذ أربعة عقود. وهو يتداول الآن عند مستوى شوهد آخر مرة في منتصف مايو/أيار، ما يعني أن أكبر تدخل منسق في التاريخ قد اشترى نحو أحد عشر أسبوعا من تراجع الين ولا أكثر.

ما الذي اشترته أربعة عشر تريليون ين فعليا

يُقال إن وزارة المالية اليابانية أنفقت 8.45 تريليون ين في يوم واحد، وهو أكبر تدخل في جلسة واحدة على الإطلاق، تلاه نحو 5.3 تريليون في اليوم التالي. وانضم إليها الخزانة الأمريكية، إذ اشترت الين لأول مرة منذ عام 2011 ومولت الشراء عبر بيع اليورو بدلا من الدولار، ما يشير إلى أن العملية صُممت مع وضع سوق السندات في الاعتبار بقدر ما صُممت للعملة.

والنتيجة هي عملة توقفت عن الهبوط في اللحظة التي توقف فيها الإنفاق. وقد حافظ السعر على نطاق ضيق حول المتوسط المتحرك الأسي لمدة 200 يوم لثلاث جلسات دون أن يضغط أي من الطرفين، وهو ما يبدو عليه السوق عندما يجد المستوى الذي تدافع عنه السلطات وينتظر لمعرفة ما إذا كانت ستدفع مرة أخرى. التدخل يحدد سعرا. لكنه لا يحدد سببا.

الفارق الذي تسبب في ذلك لم يتغير

يحافظ الاحتياطي الفيدرالي على نطاق 3.50٪ إلى 3.75٪ مع معارضة ثلاثة من صناع السياسة لرفع الفائدة وعدم تسعير أي خفض في أي اجتماع خلال 2026. ويقف بنك اليابان عند 1.00٪ بعد أن رفع تصويت 7 مقابل 1 في يونيو/حزيران سعر الفائدة إلى أعلى مستوى في 31 عاما. هذه الفجوة هي الآلة التي تدفع الين إلى الهبوط، وعمليات العملة لا تمسها.

وتُظهر محاضر يونيو/حزيران المنشورة يوم الأربعاء مجلسا يتجه نحو الحل الحقيقي الوحيد. فقد توقع عدة أعضاء أن يتلقى التضخم الاستهلاكي دفعة كبيرة في النصف الثاني من السنة المالية مع رفع الشركات الأسعار عبر نطاق واسع من السلع، ودعا اثنان إلى التحرك بوتيرة أسرع نحو مستوى محايد، وحذر أحدهم من أن الضغوط التضخمية ستستمر حتى لو تم حل الصراع في الشرق الأوسط، لأن البحث عن إمدادات بديلة ينطوي على تكاليف شحن وتخزين مرتفعة. وقد وجه اجتماع يوليو/تموز النقاش المستقبلي نحو مخاطر صعودية للأسعار، وهو ما يقرأه السوق على أنه احتمال قائم في سبتمبر/أيلول.

شبكة الأمان التي لم يصوت عليها أحد

تتيح منشأة إعادة الشراء التابعة للسلطات النقدية والمالية الأجنبية والدولية (FIMA) للسلطات الأجنبية المعتمدة جمع الدولار مقابل حيازاتها من سندات الخزانة بدلا من بيعها، مع سقف يبلغ 60 مليار دولار لكل مؤسسة. وتمتلك اليابان نحو 1.1 تريليون دولار من الدين الحكومي الأمريكي، وهي أكبر حزمة أجنبية موجودة، وقالت طوكيو إنها تعتزم استخدام هذه المنشأة. إن بيع تلك السندات لتمويل شراء الين سيدفع العوائد الأمريكية إلى الارتفاع، وهو ما لا يريده أحد في واشنطن.

وقد طلب وزير الخزانة الأمريكي علنا رفع السقف وتعهد بتكرار العملية المشتركة. ورفض الاحتياطي الفيدرالي التعليق، وأي توسع يتطلب أغلبية من اللجنة نفسها التي انقسمت إلى ثلاثة اتجاهات قبل تسعة أيام. ويتعامل المتداولون مع شبكة أمان موسعة كما لو كانت موجودة بالفعل. لكنها حاليا مجرد طلب طُرح على وسائل التواصل الاجتماعي، والمؤسسة التي سيتعين عليها الموافقة عليه أمضت شهرين وهي تصر على أنها لا تستمد إشاراتها من أسعار السوق.

ما الذي يسبق يوم الجمعة

تصدر مطالبات البطالة الأسبوعية الأمريكية يوم الخميس عند 12:30 بتوقيت غرينتش مع توقعات عند 202 ألفًا مقابل 197 ألفًا، تليها قراءة الوظائف يوم الجمعة في الساعة نفسها، مع توقعات عند 80 ألفًا بعد 57 ألفًا، بينما يُتوقع أن يبلغ معدل البطالة 4.2%. وكانت وظائف القطاع الخاص قد جاءت أضعف بكثير بالفعل يوم الأربعاء عند 44 ألفًا مقابل 70 ألفًا، كما تراجع مؤشر التوظيف في قطاع الخدمات إلى 47.4.

يمر كلا المسارين عبر هذا الزوج. إن صدور قراءة أمريكية ضعيفة ثانية يضيق فجوة أسعار الفائدة دون أن تنفق طوكيو ينًا إضافيًا، وهو ما تحتاجه السلطات اليابانية ولا تستطيع اصطناعه. أما القراءة القوية فتعيد توسيع الفارق وتضع وزارة المالية مجددًا على جانب الشراء مباشرة، وهذه المرة للدفاع عن مستوى سبق أن شاهدته السوق تختاره.

المستويات والتحيز

المقاومة: 158.00 تحد من الارتداد الفوري، مع 158.50 فوقها، بينما يشير المتوسط المتحرك الأسي 50 يومًا الهابط قرب 161.00 إلى النقطة التي يبدأ عندها الهيكل السابق للتدخل من جديد.

الدعم: المتوسط المتحرك الأسي 200 يوم فوق 157.00 مباشرة هو نقطة الارتكاز، مع 156.00 أسفله وقاع الارتفاع الناتج عن التدخل قرب 155.00 باعتباره الخط الذي أثبتت السلطات بالفعل أنها ستدافع عنه.

التحيز: هبوطي. يؤكد مؤشر ستوكاستيك القوة النسبية اليومي (Stoch RSI) قرب 63 ومع استقراره أن أيا من الطرفين لا يسيطر على هذا المستوى بعد. وتُعد الارتفاعات نحو 158.50 فرصًا للبيع بينما يواصل المتوسط المتحرك الأسي 50 يومًا انخفاضه فوق السعر، كما أن الإغلاق اليومي دون 157.00 يفتح الطريق إلى 156.00 ثم منطقة 155.00. ويُبطل هذا السيناريو إغلاق يومي فوق 160.00، وهو ما سيشير إلى أن السوق قررت أن شبكة الأمان مجرد خدعة لا أكثر وليست موازنة

الرسم البياني اليومي لزوج الدولار الأمريكي / الين الياباني