RUB: ليست متشائمة حقًا – كوميرزبانك

ترك البنك المركزي الروسي (CBR) سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير يوم الجمعة كما كان متوقعًا بالإجماع. كان من المفترض أن يكون هناك تحول أكثر وضوحًا في اللغة نحو التيسير - وبالفعل، قام بعض المعلقين بتفسير اللغة على أنها تميل نحو التيسير لأن جملة رئيسية حول إمكانية رفع سعر الفائدة في الاجتماعات القادمة تم حذفها، كما يشير محلل الفوركس في كوميرزبانك، تاثا غوز.

قوة الروبل تُعتبر مؤقتة وسط آمال السلام

“لكننا لا نرى اللغة المحدثة أكثر تيسيرًا على الإطلاق: لا تزال التوقعات المحدثة لسعر الفائدة الرئيسي تحتفظ بسيناريو حيث يحدث رفع لسعر الفائدة قبل نهاية العام. في الواقع، لم يتم تعديل أي متغير اقتصادي كلي بشكل كبير في اتجاه التيسير. لا تؤهل مراجعة التوقعات لسعر الفائدة - بالنسبة لهذا المتغير، تم تقليص نطاق التوقعات بشكل متماثل من كلا الطرفين، مما يعني تلقائيًا أن الحد الأعلى قد تم تقليله قليلاً، لكن هذا لا يُعتبر توقعًا أكثر تيسيرًا. تم ترك توقعات الناتج المحلي الإجمالي ومؤشر أسعار المستهلك دون تغيير.”

“في الوقت نفسه، لا نفسر هذه الإشارات على أنها متشددة أيضًا. بل نتمسك بانطباعنا من قبل قرار سعر الفائدة - أن الحاكمة إلفيرا نابيولينا قد تكون لا تزال قلقة من أن التضخم قد يعاود التسارع إذا كانت ستشير إلى سياسة أكثر مرونة في الفصول القادمة. يتذكر مجلس CBR أنهم أوقفوا رفع أسعار الفائدة العام الماضي، وقد تبين أن ذلك كان سابقًا لأوانه، مما أدى إلى ارتفاع التضخم، مما أجبرهم لاحقًا على إعادة رفع أسعار الفائدة. قد يكون هذا هو السبب الوحيد الذي يجعل CBR غير مستعد بعد لوضع وجه تيسيري.”

“حالتنا الأساسية هي أن CBR سيبقي سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير عند 21.0٪ لمدة ربع آخر على الأقل. بعد ذلك، قد تبدأ تخفيضات أسعار الفائدة. لن يؤثر هذا التحول في السياسة النقدية كثيرًا على أسعار صرف USD/RUB أو EUR/RUB. الروبل قوي في الوقت الحالي بسبب التفاؤل بأن الحرب قد تقترب من نهايتها وأن بعض العقوبات قد تُرفع كجزء من صفقة سلام. لكننا لسنا متفائلين جدًا ونتوقع أن يتجه USD-RUB وEUR-RUB تدريجيًا نحو الارتفاع على مدار العام القادم.”