ارتفاع أسعار الذهب مع تراجع الدولار الأمريكي بعد بيانات التضخم الأمريكية

• تراجع مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر يونيو/حزيران بشكل حاد، مما قلص رهانات التشديد من جانب الاحتياطي الفيدرالي بنهاية العام.
• يحذر وارش من أن قراءة واحدة مطمئنة لا تعني انتهاء معركة التضخم.
• استمرار ارتفاع النفط يبقي مخاطر تضخم يوليو/تموز قائمة وسط الأعمال العدائية مع إيران.

ارتفع سعر الذهب بنحو 1.50٪ يوم الثلاثاء مع صدور بيانات تضخم المستهلك الأمريكية دون التوقعات، مما خفف الضغط على مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) لمزيد من التشديد قبل 2026. ويتداول زوج الذهب/الدولار XAU/USD عند 4050 دولار بعد الارتداد من أدنى مستوياته اليومية عند 3983 دولار.

ارتداد زوج الذهب/الدولار XAU/USD مع ضعف مؤشر أسعار المستهلك CPI وتراجع الدولار والعوائد

يقلص المعدن الأصفر بعض خسائره التي سجلها يوم الاثنين، مدعوماً بانخفاض مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI). وجاء مؤشر أسعار المستهلك لشهر يونيو/حزيران دون التوقعات، متراجعًا من 4.2٪ إلى 3.5٪ على أساس سنوي، دون التوقعات بتباطؤ إلى 3.8٪، وهو ما يشير إلى أن رفع أسعار الفائدة بشكل حاد من جانب الاحتياطي الفيدرالي ليس ضروريًا. ولم يقترب التضخم الأساسي من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪، لكنه تراجع من 2.9٪ إلى 2.6٪، وهو أيضًا أقل من التوقعات البالغة 2.8٪.

وسارع المستثمرون إلى تقليص رهانات التشديد على الاحتياطي الفيدرالي. ففي يوم الاثنين، كانت أسواق المال تتوقع أكثر من 35 نقطة أساس من التشديد حتى نهاية العام، لكن حتى وقت كتابة هذا التقرير، تراجعت إلى 18 نقطة أساس فقط، ما يشير إلى احتمال بنسبة 72٪ لرفع أسعار الفائدة في 2026، وفقًا لبيانات Prime Terminal.

على المدى القصير، الخلاصة هي أن التضخم الأمريكي يتجه نحو الانخفاض. ومع ذلك، فإن استئناف الأعمال العدائية في الشرق الأوسط دفع أسعار النفط إلى الارتفاع، مع صعود خام غرب تكساس الوسيط (WTI)، وهو الخام الأمريكي المرجعي، بنسبة 1٪ خلال اليوم و10.27٪ في يوليو/تموز. وهذا يعني أن تراجع تضخم يونيو/حزيران — ومن الجدير بالذكر أنه أدنى قراءة شهرية منذ 2020—قد يكون قصير الأجل بسبب القفزة في أسعار الطاقة.

مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي متفائلون بالبيانات؛ لكن المهمة لم تنتهِ بعد

أدلى رئيس الاحتياطي الفيدرالي، كيفن وارش، بشهادته أمام الكونغرس الأمريكي. وفي ملاحظاته المعدة مسبقًا، شدد على أن البنك المركزي الأمريكي لا يتسامح مع "التضخم المرتفع المستمر"، وأكد مجددًا أن الاحتياطي الفيدرالي ملتزم بتحقيق هدف 2٪. وبخصوص مؤشر أسعار المستهلك لشهر يونيو/حزيران، قال إن ذلك لا يعني أن المهمة قد أُنجزت، وإنه لا يريد المبالغة في تفسير شهر واحد فقط من البيانات.

وفي غضون ذلك، انخفض مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس قيمة الدولار مقابل ست عملات، بنسبة 0.35٪ إلى 100.92، مما وفر رياحًا مواتية للذهب. ويستفيد المعدن النفيس من انخفاض عوائد سندات الخزانة الأمريكية، وقد تراجع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بنحو أربعة ونصف نقطة أساس إلى 4.581٪.

كما صدرت تصريحات أخرى من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي. فقد علّق رئيس فرع الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، أوستان جولسبي، بأن مؤشر أسعار المستهلك لشهر يونيو/حزيران "كان مطمئنًا بشكل مفاجئ"، لكنه أضاف أنه لا يريد أبدًا المبالغة في رد الفعل تجاه شهر واحد من البيانات. وأضاف جولسبي أنه بعد عدة أشهر من القراءات المماثلة، سيكون الاحتياطي الفيدرالي في وضع أفضل فيما يتعلق بالسياسة النقدية.

وفي الوقت نفسه، واصلت الجيوسياسة خطف الأضواء مع تبادل الولايات المتحدة وإيران إطلاق النار، حيث شنت الأخيرة هجمات على قاعدة جوية أمريكية في الأردن. وفي المقابل، واصلت واشنطن مهاجمة أهداف عسكرية تهدف إلى تفكيك البنية العسكرية الإيرانية، بهدف تعطيل الملاحة الآمنة عبر مضيق هرمز.

وقد تؤدي الأعمال العدائية المطولة إلى زيادة احتمال بقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، مما قد يضغط على شهية المعدن الذي لا يدر عائدًا.

يتضمن التقويم الاقتصادي الأمريكي هذا الأسبوع مؤشر أسعار المنتجين PPI لشهر يونيو/حزيران، المتوقع أن يتراجع من 6.5٪ إلى 6.2٪، ومؤشر أسعار المنتجين الأساسي المتوقع أن يرتفع من 4.9٪ إلى 5.2٪. كما سيراقب المتداولون خطابات الاحتياطي الفيدرالي من الرئيس وارش، والمحافظة كوك، ورئيس فرع نيويورك ويليامز.

توقعات سعر زوج الذهب/الدولار XAU/USD: الذهب لا يزال هبوطيًا رغم اختباره 4100 دولار

لا يزال الاتجاه العام للذهب هبوطيًا رغم تقليص بعض خسائره التي قاربت 3٪ يوم الاثنين بسبب بيانات التضخم. ومع ذلك، ظل الارتفاع محدودًا، مع تراجع زوج الذهب/الدولار XAU/USD نحو منطقة 4050 دولار بعد أن بلغ ذروة عند 4109 دولار.

تشير الزخم، كما يقيسه مؤشر القوة النسبية (RSI)، إلى مزيد من الهبوط، لكن على المدى القصير، يتدخل المشترون، مما يبقي أسعار الذهب فوق حاجز 4000 دولار.

ولاستئناف الاتجاه الصعودي، يجب أن يخترق الذهب أعلى مستوى سجله اليوم عند 4109 دولار، وعندها قد يتمكن المشترون من اختبار 4150 دولار. ومع مزيد من القوة، سيكون مستوى المقاومة التالي هو خط اتجاه مقاومة هابط قرب 4160 دولار، يليه الحاجز النفسي عند 4200 دولار.

أما هبوطًا، فالدعم الأول يقع عند 4000 دولار. ويقع أسفله أدنى مستوى منذ بداية العام حتى تاريخه عند 3941 دولار. وسيؤدي اختراق الأخير إلى كشف أدنى مستوى تأرجحي في 28 أكتوبر/تشرين الأول 2025 عند 3886 دولار، قبل هبوط نحو 3500 دولار.