أرقام التضخم في اليابان: المعضلة تتزايد – Commerzbank

كانت الأسواق قد شككت بالفعل فيما إذا كان بنك اليابان (BoJ) سيرفع سعر الفائدة الرئيسي مرة أخرى في يوليو. من المحتمل أن تزيد أرقام التضخم لشهر أبريل/نيسان التي نُشرت هذا الصباح من معضلة بنك اليابان. بعد كل شيء، لا يزال التضخم فوق هدف بنك اليابان، ويرجع ذلك أساسًا إلى أسعار الطاقة والغذاء. ومع ذلك، فإن الاستهلاك الخاص ضعيف، ليس أقلها بسبب التطور السلبي للأجور. نظرًا لمؤشرات المعنويات الضعيفة، من المحتمل أن يستمر الاستهلاك في الركود. لذلك، من المشكوك فيه ما إذا كانت "القوة الثانية" التي كان بنك اليابان ينتظرها منذ أشهر ستتحقق في النهاية وتدفع الأسعار للارتفاع بشكل مستدام، كما تشير محللة الفوركس في كوميرزبانك أنجيه بريفكه.

من غير المرجح أن يتخذ بنك اليابان أي إجراءات إضافية بشأن أسعار الفائدة حتى نهاية العام

"في الربع الأول، انخفض النمو في اليابان قليلاً مقارنة بالربع السابق، ويرجع ذلك أساسًا إلى ضعف الاستهلاك وصافي الصادرات السلبي. لم تكن هناك علامات في اليابان على أي تأثيرات سابقة من المخاوف بشأن ارتفاع التعريفات الأمريكية، والتي عززت الصادرات في دول أخرى. بالإضافة إلى النمو والتضخم، هناك سبب آخر يجعل من غير المرجح أن يرفع بنك اليابان سعر الفائدة الرئيسي في المستقبل القريب: الغموض العام في الأسواق العالمية. على الرغم من أن الحكومة الأمريكية قد علقت التعريفات المعلنة في بداية أبريل لمدة 90 يومًا، إلا أنه من غير الواضح ما سيحدث بعد ذلك. من المشكوك فيه ما إذا كان يمكن التوصل إلى اتفاقيات قابلة للتطبيق ودائمة بحلول ذلك الحين."

"على الأقل، لا يبدو أن الحكومة الأمريكية تضع اليابان على رادارها كمتلاعب بالعملة؛ من الواضح أن الين الضعيف يُعتبر منتجًا للسياسات النقدية المتباينة. قد يخفف هذا أيضًا الضغط على بنك اليابان لرفع أسعار الفائدة بشكل أكبر في المستقبل القريب. ومع ذلك، فإن الين الياباني حاليًا ليس بعيدًا عن المستويات التي شوهدت في نهاية سبتمبر 2024، قبل أن يرتفع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني مرة أخرى نحو 160. ربما يكون ضعف الين قليلاً مناسبًا لبنك اليابان لتعزيز الصادرات."

"بشكل عام، يبدو أن بنك اليابان لن يتخذ أي إجراءات إضافية بشأن أسعار الفائدة حتى نهاية العام في أقرب تقدير. حتى ذلك الحين، فإن الاستراتيجية المفضلة (كما هو الحال بالنسبة لمعظم البنوك المركزية) هي اعتماد موقف الانتظار والترقب، ولكن مع البقاء في حالة استعداد حتى يمكن استخدام السياسة النقدية للاستجابة بسرعة للتغيرات في التطورات التجارية الحالية (مع التأثير المحتمل المقابل على النمو والأسعار) إذا لزم الأمر."