مؤشر داو جونز الصناعي في المنطقة الخضراء، لكن للأسباب الخاطئة

• أغلق مؤشر داو جونز على ارتفاع يوم الاثنين رغم موجة البيع التي شهدها السوق الأوسع نطاقًا.
• يعكس الإغلاق في المنطقة الخضراء تحولًا في التدفقات الاستثمارية بعيدًا عن أسهم التكنولوجيا العملاقة ذات القيمة السوقية المرتفعة، وليس قوة حقيقية في السوق.
• يُعد صدور مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (PCE) يوم الخميس العامل الحاسم للأسواق هذا الأسبوع، في ظل خلفية تتسم بتوقعات متشددة للاحتياطي الفيدرالي.

سجل مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) إغلاقًا باللون الأخضر يوم الاثنين، مرتفعًا بنحو 167 نقطة، أو بنسبة 0.3%، خلال جلسة لم تكن إيجابية في جوهرها. وقد يبدو هذا الارتفاع دلالة على قوة السوق للوهلة الأولى، لكن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 انخفض بنسبة 0.3% ومؤشر ناسداك المركب تراجع بنسبة 1.1%، ما يعني أن داو جونز لم يقُد السوق بقدر ما صمد أمام موجة الضعف التي ضربته. واستقر المؤشر قرب مستوى 51750 نقطة بعد تحركات متقلبة، ويعود هذا الإغلاق الإيجابي بدرجة أكبر إلى ما لا يضمه المؤشر من أسهم أكثر من أي قوة حقيقية في مكوناته نفسها.

قوة مستعارة من موجة الخروج من أسهم التكنولوجيا

كانت القصة الحقيقية يوم الاثنين تتمثل في هروب رؤوس الأموال من أسهم التكنولوجيا الضخمة التي حملت هذا السوق لمدة عامين. فقد هبط سهم ألفابت بنسبة 6% وسط مخاوف من مغادرة مواهب الذكاء الاصطناعي للشركة، بينما تراجع سهما أمازون وميتا بنسبة 4% و3% على التوالي، وانخفض سهم سبيس إكس، المدرج حديثًا، بنسبة 8% إضافية مسجلًا ثالث تراجع متتالٍ له. وبما أن مؤشر داو جونز يحمل جزءًا أقل بكثير من هذا القطاع مقارنةً بناسداك، فقد أصبح المستفيد غير المباشر من التحول نحو أسهم القيمة بدلاً من كونه المحرك الرئيسي له. وتراجع سهم مايكروسوفت، أحد المكونات الثلاثين للمؤشر، بنسبة 2%، ومع ذلك لم يتمكن من دفع داو جونز إلى المنطقة الحمراء، في دلالة على مدى اتساع الإقبال على كل شيء باستثناء أسهم التكنولوجيا.

انخفاض أسعار النفط الخام ذو تأثير مزدوج

انخفضت أسعار النفط الخام بعد أن قال وسطاء من قطر وباكستان إن واشنطن وطهران اتفقتا على خارطة طريق نحو اتفاق نهائي خلال 60 يومًا؛ وتعزز الانخفاض بعد أن أذنت وزارة الخزانة بمبيعات النفط الإيراني لنفس الفترة، مما دفع خام برنت للانخفاض بأكثر من %3 إلى نحو 77 دولار وخام غرب تكساس الوسيط (WTI) بأكثر من 2% إلى نحو 74 دولار. الطاقة الأرخص ترفع من قيمة أسهم الصناعات والنقل في داو جونز، رغم أن خارطة الطريق ليست اتفاقًا موقعًا. وقد تأجلت محادثات التنفيذ بالفعل وسط تجدد القتال في لبنان؛ واعتبار إطار 60 يومًا سلامًا مستقرًا هو نوع من التفاؤل الذي أضر به هذا السوق سابقًا.

قمة لم تصمد طويلاً

وتدعم التحركات السعرية هذه النظرة المتشككة، حيث هبطت العقود الآجلة إلى أدنى مستوى للجلسة قرب 51500 خلال التداولات الليلية وفترة ما قبل الافتتاح، قبل أن ترتفع تدريجيًا خلال الجلسة النقدية لتسجل قمة جديدة قرب 51900 ثم تراجعت بنحو 140 نقطة لتستقر قرب 51750. ولا يُعد الارتفاع إلى قمة جديدة يتبعه تراجع شبه فوري سمةً لسوق يثق بمتانة موجة الصعود التي يشهدها. أنهى مؤشر القوة النسبية العشوائي (Stoch RSI) عند حوالي 49.5، في منتصف النطاق دون زخم مفرط في أي اتجاه، وهو قراءة لسوق يتحرك بشكل متقلب بدلاً من أن ينفجر.

كل الطرق تؤدي إلى مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي يوم الخميس

الحدث الحاسم لهذا الأسبوع سيصدر يوم الخميس الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش، عندما يصدر مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر مايو/أيار إلى جانب التقدير الثالث للناتج المحلي الإجمالي للربع الأول. من المتوقع أن يرتفع مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية إلى 3.4% على أساس سنوي من 3.3%، مع وتيرة شهرية تقارب 0.3% مقابل 0.2% سابقًا؛ ويُتوقع أن يسجل المؤشر الرئيسي 4% على أساس سنوي. هذا مهم لأن قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) المتشدد الأسبوع الماضي دفع توقعات رفع الفائدة إلى الأمام لتصبح في أقرب وقت في أكتوبر، مما يترك الاحتياطي الفيدرالي (Fed) في رحلة بحث عن أي مبرر للتشديد النقدي. ومن شأن صدور قراءة تضخم مرتفعة أن يعزز هذه التسعيرات، إذ إن التحول نحو أسهم القيمة لا يوفر الحماية لمؤشر داو جونز إلا مؤقتًا إلى أن تعيد السوق بأكملها تسعير توقعاتها لمسار أسعار الفائدة.

المقاومة: أعلى مستوى للجلسة قرب 51900 هو السقف الفوري، مع حاجز 52000 النفسي أعلى بقليل. تبدو الارتفاعات في هذا النطاق فرص بيع طالما يميل الاحتياطي الفيدرالي إلى التشديد؛ يحتاج المتفائلون إلى الإغلاق فوق 51900 قبل أن يستحق أي اختراق الثقة.

الدعم: الدعم الأولي يقع قرب 51650، وهو مستوى الدعم خلال الجلسة الذي اعتمد عليه المؤشر طوال فترة بعد الظهر، مع أدنى مستوى للجلسة قرب 51500 وهو الخط الحاسم تحته. إغلاق دون 51500 سيؤكد نفاد زخم الدوران.

الانحياز: الميل الاتجاهي هو نحو الانخفاض حتى يوم الخميس، مع قراءة الإغلاق الأخضر يوم الاثنين التي تُفسر على أنها أثر دوران وليس دليلاً على طلب أساسي. حركة الارتفاع السريع والتراجع تدعو إلى تلاشي القوة بدلاً من ملاحقتها؛ الاستراتيجية هي بيع الارتفاعات نحو 51900 مع هدف هبوطي قرب 51500. قراءة مرتفعة لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية هي المحفز الأكثر احتمالًا لكسر هذا الدعم.

مخطط مؤشر داو جونز الصناعي إطار 5 دقائق