عملات أوروبا الوسطى والشرقية: الكورونا تتصدر مع تباين السياسات – كومرتس بنك

يستعرض تاتا غوس من كومرتس بنك الأداء الأخير للعملات الأجنبية في أوروبا الوسطى والشرقية CEE، مشيرًا إلى أن قوة اليورو فوق 1.17 دعمت الزلوتي البولندي PLN والفورنت المجري HUF عاليي البيتا، بينما حقق الكورونا التشيكي أيضًا مكاسب رغم انخفاض ملف البيتا لديه. ويبرز التباين في السياسة النقدية الإقليمية، مع توقع أن يواصل البنك الوطني التشيكي CNB التشديد أكثر، في حين لا يزال البنك الوطني المجري MNB في دورة تيسير، ويقترب البنك الوطني البولندي NBP من خفض محتمل لأسعار الفائدة. ونتيجة لذلك، يرى أن الكورونا التشيكي CZK هو الأقوى على المدى القريب، مدعومًا بخلفية سياسة محلية أكثر ملاءمة وبخصائصه الدفاعية.

دعم البيتا لكن البنك الوطني التشيكي يبرز

"لا يزال الصراع في الشرق الأوسط دون حل، وعاد النفط ليتداول فوق 90 دولار للبرميل، لكن التطورات الأخيرة في سوق السندات أضعفت الدولار مع ذلك. وقد دعم الارتفاع الناتج في اليورو فوق 1.17 بشكل متوقع عملات أوروبا الوسطى والشرقية عالية البيتا الأسبوع الماضي."

"يبدو أن كلًا من الزلوتي البولندي والفورنت المجري قد شكلا قيعانًا مؤقتة وتعافيا بشكل طفيف الأسبوع الماضي، مع تراجع EUR-HUF من 365.0 نحو 362.0. وبعبارة أخرى، لا تزال البيتا حية وبخير."

"لكن اللافت أن الكورونا التشيكي الأقل بيتا قد تعزز أيضًا بمجرد أن بدأ اليورو في الارتفاع (انظر الرسم البياني أدناه). وهذا يشير إلى وجود عامل إضافي خاص بكل دولة."

"يُعد البنك الوطني التشيكي CNB البنك المركزي الإقليمي الوحيد المرجح أن يرفع أسعار الفائدة في الأشهر المقبلة - وهي خطوة تم تسعيرها بالفعل في اتفاقيات FRA - في حين أن نظيريه البولندي والمجري لا يزالان أقل تشددًا بوضوح. وقد أشار محافظ البنك الوطني البولندي NBP آدم غلابينسكي مؤخرًا إلى أن تخفيضات أسعار الفائدة قد تكون قريبة، حتى لو كان قد يتراجع قريبًا عن تلك التوجيهات."

"أما البنك الوطني المجري MNB، فلا يزال في دورة تيسير ومن المتوقع أن يخفض بمقدار 25 نقطة أساس غدًا وربما مرة أخرى في سبتمبر/أيلول. وقد تؤدي التطورات الداعمة للتضخم إلى مجرد إيقاف التيسير من جانب MNB مؤقتًا؛ لكن التحول الصريح نحو التشديد يبدو بعيدًا."

"بشكل عام، يقدم الكورونا أفضل الآفاق على المدى القريب: فخلفية المخاطر العالمية لا تزال عرضة للانعكاس، وهو ما سيصب في صالح الخيار منخفض البيتا، بينما تظل السياسة النقدية المحلية الأكثر دعمًا نسبيًا."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)