عملات آسيا: الصمود مهدد مع ارتفاع عوائد السندات الأمريكية – MUFG

يلاحظ مايكل وان من MUFG أن أسواق العملات الآسيوية وأسعار الفائدة ظلت مستقرة نسبياً رغم الارتفاع الحاد في عوائد سندات الخزانة الأمريكية، لكنه يحذر من أن هذه المرونة قد لا تدوم على المدى القريب. ويشير إلى التباينات بين العملات الآسيوية وعوائد الولايات المتحدة، وانخفاض تقلب زوج USD/CNH، ويؤكد أن ارتفاع العوائد الأمريكية المدفوع بتشديد السياسة وارتفاع علاوات المخاطر يثير القلق بالنسبة لآسيا.

مرونة العملات الآسيوية تواجه رياحاً معاكسة متزايدة

"ربطاً لذلك بمنطقتنا، كانت أسواق العملات الآسيوية وأسعار الفائدة هادئة إلى حد كبير حتى الآن رغم ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، لكن بالنظر إلى دوافع الأسواق مؤخراً نعتقد أن الاحتمالات تشير إلى أن هذه المرونة قد لا تستمر على الأقل على المدى القريب."

"يمكننا أن نرى هذه المرونة حتى الآن في آسيا عبر عدة مقاييس، بما في ذلك التباعد بين العملات الآسيوية وكل من فروق العوائد والعوائد المطلقة في الولايات المتحدة، إلى جانب انكماش عام في أسعار الفائدة الآسيوية مع عوائد سندات الخزانة الأمريكية، مقترناً بالقوة والتفوق في بعض العملات مثل KRW وTWD وCNY."

"بالإضافة إلى ذلك، وصل التقلب الضمني للعملات الأجنبية في زوج مثل USD/CNH إلى أدنى مستوياته منذ عقود، ورغم أن ذلك قد يكون لأسباب وجيهة بالتأكيد، فإنه يشكل مؤشراً آخر على كيفية تموضع السوق على الأرجح في الوقت الراهن."

"في نهاية المطاف، ليس المهم فقط ما إذا كانت العوائد الأمريكية ترتفع، بل لماذا ترتفع، لأن ذلك هو ما يهم بالنسبة لأثر الانتقال، بما في ذلك على آسيا، كما تُظهر تحليلاتنا وإطارنا السابق (انظر آسيا – لماذا يهم ارتفاع العوائد الأمريكية بالنسبة لآسيا)."

"وعليه، فإن حقيقة أن تحركات السوق باتت مدفوعة بشكل متزايد بتشديد السياسة، والأهم من ذلك ارتفاع علاوات المخاطر مع بعض المؤشرات الأولية على النفور من المخاطرة، أمر مثير للقلق."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)