اليورو يجد دعما من ضعف الدولار الأمريكي، فيما لا تزال المخاطر المالية الفرنسية قائمة

• يرتفع زوج يورو/دولار EUR/USD مع تراجع الدولار الأمريكي من أعلى مستوياته الأخيرة.
• تترقب الأسواق بيانات التضخم الأمريكية لتقييم احتمالات المزيد من التشديد من جانب الاحتياطي الفيدرالي Fed.
• تزيد المخاوف المالية في فرنسا من تعقيد آفاق البنك المركزي الأوروبي ECB مع استمرار مخاطر التضخم.

يرتفع زوج يورو/دولار EUR/USD يوم الثلاثاء مع تراجع الدولار الأمريكي (USD) من أعلى مستوياته الأخيرة، مما يمنح اليورو (EUR) بعض المساحة للتنفس رغم المخاوف المستمرة بشأن الآفاق المالية والسياسية في فرنسا. في وقت كتابة هذا التقرير، يتداول الزوج حول 1.1192، مرتفعًا بنسبة 0.33٪ في اليوم.

أدى تراجع سابق في عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى دفع الدولار الأمريكي للانخفاض. ومنذ ذلك الحين، تعافت العوائد جزئيًا، مما حد من المزيد من خسائر العملة الأمريكية مع توجه المتداولين إلى تقرير مؤشر أسعار المستهلك CPI الأمريكي، المقرر صدوره يوم الأربعاء.

يتداول مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي يقيس أداء العملة مقابل ست عملات رئيسية، حول 102.25 بعد أن لامس 102.61 يوم الاثنين، وهو أعلى مستوى له منذ أبريل/نيسان 2025. وارتفع العائد القياسي على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى نحو 5.21% من 5.17%، ليظل دون ذروة الأسبوع الماضي البالغة 5.36%، وهي الأعلى منذ 2002.

من المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي لشهر سبتمبر بنسبة 0.6٪ على أساس شهري، ارتفاعًا من 0.4٪ في أغسطس/آب، مع توقع صعود التضخم السنوي إلى 3.7٪ من 3.4٪. ومن المتوقع أن يرتفع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، الذي يستثني الغذاء والطاقة، بنسبة 0.2٪ على أساس شهري، متراجعًا من 0.3٪، رغم أن المعدل السنوي يُتوقع أن يرتفع قليلًا إلى 2.5٪ من 2.4٪.

يأتي تقرير التضخم قبل اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) في 27-28 أكتوبر/تشرين الأول. وتُظهر أداة CME FedWatch احتمالًا بنسبة 80٪ بأن تظل أسعار الفائدة دون تغيير عند نطاق 3.75٪-4.00٪، بينما لا يزال المتداولون يتوقعون رفعًا آخر قبل نهاية العام.

لا تزال أسعار الطاقة المرتفعة مصدرًا لضغوط التضخم، إذ لا تظهر الجهود الدبلوماسية بين واشنطن وطهران أي اختراق بشأن إعادة فتح مضيق هرمز.

يواجه البنك المركزي الأوروبي (ECB) ضغوط تضخم مماثلة، مما يبقي المزيد من رفع أسعار الفائدة مطروحًا على الطاولة. ومع ذلك، فإن ارتفاع تكاليف الطاقة واتساع الفارق بين عوائد السندات الحكومية الفرنسية والألمانية وسط المخاوف المالية في فرنسا يضيفان إلى مخاطر النمو والاستقرار المالي، مما يعقد قرارات السياسة النقدية للبنك المركزي.

يشير محللو نورديا إلى أن محضر اجتماع البنك المركزي الأوروبي لشهر سبتمبر/أيلول، الذي صدر قبل أحدث موجة من تقلبات سوق السندات، "أكد مع ذلك أن صناع السياسة رأوا أن مخاطر التضخم تميل نحو الصعود، مع تجنب أي التزام بمسار مستقبلي لأسعار الفائدة." ويضيفون أن "الاتساع اللاحق للفروق الفرنسية يضيف خطرًا هبوطيًا على النمو، لكن المحضر لا يزال متسقًا مع توقعاتنا الأساسية بمزيد من الزيادات بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر/كانون الأول ومارس/آذار."