اليورو يحقق مكاسب مقابل الجنيه الإسترليني رغم مخاطر الديون الفرنسية

• يرتد زوج يورو/جنيه إسترليني EUR/GBP إلى حوالي 0.8485 في الجلسة الأوروبية المبكرة يوم الخميس.
• تواجه المملكة المتحدة صورة مالية صعبة، مما يضغط على الجنيه الإسترليني.
• يشعر المتداولون بالقلق من أن هشاشة المالية العامة في فرنسا قد تمتد إلى بقية أوروبا.

استعاد زوج اليورو/الجنيه الإسترليني EUR/GBP بعضًا من خسائره ليتداول بالقرب من 0.8485، منهياً سلسلة خسائر استمرت تسعة أيام خلال ساعات التداول الأوروبية المبكرة يوم الخميس. ويتراجع الجنيه الإسترليني (GBP) مقابل اليورو (EUR) وسط المخاطر المالية في المملكة المتحدة. وسيراقب المتداولون عن كثب أول ميزانية لوزير المالية جون هيلي في 28 أكتوبر/تشرين الأول.

بعد أن بلغت تكاليف الاقتراض طويلة الأجل في المملكة المتحدة أعلى مستوى لها منذ تسعينيات القرن الماضي الأسبوع الماضي، لا يزال التركيز منصبًا بقوة على أول ميزانية لهيلي في وقت لاحق من هذا الشهر. ومن المتوقع أن يرفع وزير المالية الضرائب لاستعادة بعض هامش المناورة المالي الذي تآكل بفعل الارتفاع العالمي في تكاليف الاقتراض الناجم عن حرب إيران، وفقًا لرويترز.

وقال دومينيك بونينغ، رئيس استراتيجية العملات الأجنبية لمجموعة العشر G10 في نومورا: "ستكون ميزانية تميل نحو التشديد المالي وتؤثر في نهاية المطاف على النمو". وأضاف أنه إذا تضمنت زيادات ضريبية، مثل رفع ضريبة الأرباح الرأسمالية، فقد تتضرر الاستثمارات، وقد يضغط ذلك على التوقعات الدورية للجنيه الإسترليني أكثر من التوقعات الهيكلية.

وعلى صعيد اليورو، ارتفعت علاوة المخاطر على الدين الحكومي الفرنسي إلى أعلى مستوى لها منذ أزمة ديون منطقة اليورو، مع قيام المتداولين ببيع السندات الفرنسية لصالح السندات الألمانية الأكثر أمانًا. وأعلنت حكومة الأقلية لرئيس الوزراء الفرنسي سيباستيان لوكورنو الشهر الماضي عن خطط لتنفيذ برنامج توفير بقيمة 54 مليار يورو لدرء خفض تصنيف كارثي أو تخلف سيادي عن السداد.

أدت المخاوف بشأن قدرة فرنسا على كبح عجز ميزانيتها وعمليات البيع الحادة في سوق السندات الأسبوع الماضي إلى تصاعد المخاوف من احتمال حدوث أزمة ديون سيادية في منطقة اليورو. وهذا بدوره قد يضغط على اليورو EUR على المدى القريب.

يتقلص مسار ميزانية فرنسا مع استمرار علاوة المخاطر السياسية حتى 2027

يشير محللو نومورا إلى أن الميزانية المقترحة لفرنسا، التي تهدف إلى خفض العجز من "5.4٪ من الناتج المحلي الإجمالي هذا العام إلى 5.0٪ في 2027"، تواجه خلفية سياسية صعبة. ويصفون ذلك بأنه "خفض متواضع إلى حد ما" لكنه "يبدو صعبًا وسط المقاومة السياسية والشعبية لمزيد من إجراءات التقشف".

وعلى الصعيد السياسي، تلاحظ نومورا أن "التعليقات الأخيرة من مارين لوبان تشير إلى أن حزبها من المرجح أن يكون منفتحًا على تعديل ميزانية هذا العام، بدلًا من عرقلتها"، لكنها "تعتقد أن هناك مخاطر بأن يصوت حزب فرنسا الأبية ضدها". ومن وجهة نظرهم، فإن أحزاب المعارضة بشكل أوسع "قد تقرر في نهاية المطاف عدم التصويت لصالح ميزانية لوكورنو، ما يتطلب تمريرها بالقوة (المادة 49.3)، كما حدث العام الماضي".

وترى نومورا أن هناك "مسارات أمام رئيس الوزراء لوكورنو لتأمين تمرير الميزانية، ربما عبر تسويات مع أحزاب المعارضة أو المادة 49.3"، لكنها تحذر من أن "حتى التمرير الناجح للميزانية من غير المرجح أن يزيل علاوة المخاطر السياسية من فرنسا". وتضيف أنها "نتوقع أن تؤدي الأخبار المتعلقة بانتخابات 2027 أيضًا إلى زيادة حذر المستثمرين"، مع احتمال أن تظل علاوة المخاطر السياسية في فرنسا "غير قابلة للإزالة" قبل ذلك الاقتراع.

لين يلمّح إلى حالة عدم اليقين بشأن الطاقة والمالية العامة لكنه يبقي النظرة العامة لليورو مستقرة

درجة لين البالغة 5.4/10 في مؤشر FXS Speechtracker تكاد لا تتغير عن المتوسط التاريخي البالغ 5.5/10، ما يشير إلى نبرة سياسة مستقرة إلى حد كبير. إن التركيز على تداعيات صدمة الطاقة على التضخم يميل بشكل طفيف نحو التشديد، لكن الإقرار بأن انتقال الأثر إلى الاقتصاد الأوسع لا يزال غير مؤكد يخفف من أي نزعة قوية نحو التشديد.

إن التوجيه المستقبلي بأن الدعم المالي سيتلاشى بعد 2026 يشير إلى رياح خلفية أقل للنمو، وهو ما يعد تيسيرياً بشكل طفيف لليورو على المدى المتوسط. كما أن الإشارة الإيجابية إلى دعم الذكاء الاصطناعي للاقتصاد تعوض بعض المخاطر الهبوطية، لتبقى ردة فعل اليورو متوازنة بدقة ومركزة على بيانات الطاقة والتضخم الواردة بدلاً من تحول واضح في السياسة.

التحليل الفني: النظرة السلبية لزوج EUR/GBP لا تزال قائمة

على الرسم البياني اليومي، يواصل زوج EUR/GBP هبوطه دون مؤشرات الاتجاه الرئيسية مع بقاء التحيز قصير الأجل هبوطياً. ويحد من حركة الزوج المتوسط المتحرك البسيط 100 يوم (SMA) والمتوسط المتحرك البسيط 20 يوم لنطاقات بولينجر، مما يؤكد بنية تميل إلى الجانب الهبوطي بعد الكسر الأخير للأسفل. ويحوم مؤشر القوة النسبية لمدة 14 يوماً حول 30 بالقرب من منطقة التشبع البيعي، ما يشير إلى أنه رغم بقاء الدببة مسيطرين، فقد يبدأ وتيرة التراجع في الاعتدال بدلاً من التسارع بقوة.

في الاتجاه الهابط، يظهر الدعم الفوري عند الحد السفلي لنطاق بولينجر بالقرب من 0.8465، حيث قد يبدأ البائعون في جني الأرباح إذا تعمقت قراءات التشبع البيعي. أما في الاتجاه الصاعد، فسيواجه أي ارتداد أولاً مقاومة عند الحد الأوسط لنطاق بولينجر لمدة 20 يوماً عند 0.8550، تليها منطقة المتوسط المتحرك البسيط 100 يوم عند 0.8575، قبل أن يظهر حاجز أكثر أهمية عند الحد العلوي لنطاق بولينجر حول 0.8635

(تمت كتابة التحليل الفني لهذه القصة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي. اعرف المزيد.)