اليورو: القوة المالية ووضع الاحتياطي – بي إن بي باريبا

يبرز استراتيجيون بنك بي إن بي باريبا أنه على الرغم من ضعف الإنتاجية بعد كوفيد مقارنة بالولايات المتحدة الأمريكية، إلا أن الاتحاد الأوروبي يحتفظ بمالية عامة أقوى واستخدام متزايد لليورو (EUR) على الصعيد الدولي. ويشيرون إلى اتساع أعباء الديون لصالح أوروبا، والمساحة المالية المتبقية للاتحاد الأوروبي، وإمكانية إصدار ديون مشتركة متجددة، والدور المتصاعد لليورو في أسواق الديون الدولية، خاصة للسندات الخضراء والمستدامة.

ارتفاع اليورو كاحتياطي وتمويل

“نتيجة لذلك، فإن المقارنة، عند النظر من خلال منظور المالية العامة، تميل إلى صالحه إلى حد كبير: بدءًا من مستوى مماثل في عام 2015 (حوالي 65٪ من الناتج المحلي الإجمالي)، تباينت نسب الدين العام بين أوروبا والولايات المتحدة بشكل كبير، حيث بلغت 83٪ و124٪ من الناتج المحلي الإجمالي على التوالي في عام 2025 (فارق 40 نقطة مئوية). وعلى الرغم من أن هذا لا يفسر كل شيء، فإن مثل هذا التفاوت في أنظمة الديون له تأثير حتمي من حيث الأداء الاقتصادي المقارن.”

“لسنوات، تمكنت الولايات المتحدة من تحقيق عجز كبير مستفيدة من ‘الامتياز المفرط’ في إصدار الديون بالدولار، العملة الاحتياطية الرئيسية في العالم. لكن هذا الأمر قد يقترب من حدوده: ففي عام 2025، بلغت مدفوعات الفوائد من قبل الحكومة العامة الأمريكية %4.7 من الناتج المحلي الإجمالي – وهي أعلى نسبة خلال 28 عامًا – في حين لم تتجاوز %2 من الناتج المحلي الإجمالي في الاتحاد الأوروبي.”

“نادراً ما تباينت أعباء الديون بهذا القدر على جانبي الأطلسي، وهي حالة بدأت الأسواق – التي أصبحت أسرع في التشكيك في مكانة الدولار كملاذ آمن عند حدوث انتكاسات – تدركها. إن حقيقة أن الاتحاد الأوروبي لا يزال لديه مجال مالي للمناورة، وقد يكون قادرًا حتى على استخدام رافعة الدين المشترك مرة أخرى، ليست أمرًا تافهًا بالنظر إلى ‘جدار الاستثمار’ القادم (750 إلى 800 مليار يورو من الإنفاق السنوي الإضافي لمواجهة تحديات الرقمنة والتنافسية والانتقال الأخضر، وفقًا لتقرير دراغي).”

“حقيقة مهمة: يواصل اليورو اكتساب الأرض كعملة احتياطية دولية. في تقرير حديث[8]، يبرز البنك المركزي الأوروبي (ECB) النمو القوي في إصدار الديون الدولية المقومة باليورو، بما في ذلك السندات الخضراء والمستدامة.”

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر.)