اليورو: حساسية أسعار النفط وتأثيرات نهاية الحرب – Commerzbank

يجادل مايكل فستر من كومرتس بنك بأن انخفاض أسعار النفط يمكن أن يكبح اليورو (EUR) في البداية من خلال تقليص توقعات أسعار الفائدة لدى البنك المركزي الأوروبي (ECB). ومع مرور الوقت، قد يدعم انتهاء الصراع مع إيران بشكل دائم العملة عبر مؤشر مديري المشتريات (PMI) الأقوى وتحسن النشاط الاقتصادي الحقيقي.

النفط، أسعار الفائدة ورد فعل اليورو

"على مدى الأسابيع القليلة الماضية، جادلت في عدة مناسبات بأن اليورو قد لا يستفيد بشكل مباشر من انتهاء الحرب، إذا تراجعت توقعات أسعار الفائدة لدى البنك المركزي الأوروبي مع انخفاض أسعار النفط. لكن هذا لا ينطبق على اليورو وحده. فمنذ بداية الصراع مع إيران، يمكن في الواقع تقسيم اتجاه توقعات أسعار الفائدة لدى البنوك المركزية الكبرى في مجموعة الـ10 إلى مجموعتين:"

"كلما زاد الاعتماد على واردات الطاقة، كان رد فعل توقعات أسعار الفائدة لدى البنك المركزي أقوى تجاه تغير سعر النفط. وبعبارة أخرى، إذا ارتفعت أسعار النفط، ترتفع معها توقعات رفع أسعار الفائدة. وينطبق هذا على البنك المركزي الأوروبي، وكذلك على بنك انجلترا BoE والبنك الوطني السويسري. لكن هذا يعني أيضا أن هذه التوقعات ستُسعَّر خارج السوق مرة أخرى إذا انخفض سعر النفط."

"لدينا بذلك حجتان: من المرجح أن تعاني الدول المصدرة الصافية للطاقة من تدهور في شروط التبادل التجاري عندما ينخفض سعر النفط، بينما تكون توقعات أسعار الفائدة لديها أقل اعتمادا على سعر النفط. ومن المرجح أن يكون هذا هو السبب الرئيسي وراء كون العلاقة العكسية (أي الارتفاع بسبب انخفاض الاعتماد على الطاقة في حال هبوط أسعار النفط) أضعف مما هي عليه عندما ترتفع أسعار النفط."

"إحدى النقاط التي أغفلتها حتى الآن هي أن الاقتصادات الحقيقية للدول المستوردة الصافية للطاقة ستستفيد أيضا من انتهاء دائم للصراع مع إيران. ومن المرجح أن تتفاعل المؤشرات الرائدة مثل مؤشرات مديري المشتريات PMI أولا. لكن هذا التفاعل من المرجح أن يستغرق وقتا أطول من التفاعل الذي نشهده مع توقعات أسعار الفائدة."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)