اليوان الصيني: تعديل سعر الفائدة الأساسي يترك وجهة النظر بشأن الارتفاع قائمة – كومرتس بنك

يشرح فولكمار باور من كومرتس بنك أن بنك الشعب الصيني PBoC سيحوّل سعر الفائدة التشغيلي للسياسة من تسهيلات إعادة الشراء العكسي لأجل 7 أيام إلى تسهيلات إعادة الشراء العكسي لليلة واحدة، بما يتماشى مع الاستخدام الفعلي في سوق المال ومع الاختبار الذي تم الإشارة إليه سابقًا عند 1.25٪. وكانت عوائد السندات والأسواق قد سعّرت بالفعل هذا المعدل المنخفض، ولا يزال كومرتس بنك يتوقع ارتفاعًا تدريجيًا لليوان الصيني CNY، مدفوعًا بتوجيهات بنك الشعب الصيني PBoC أكثر من فروق أسعار الفائدة.

تغيير تشغيلي، وتوقعات مستقرة لسعر الصرف

"أعلن بنك الشعب الصيني (PBoC) أمس أنه يعتزم إجراء تعديل طفيف على التنفيذ التشغيلي لسياسته النقدية. وفي الوقت الحالي، يستخدم البنك المركزي سعر إعادة الشراء العكسي لأجل 7 أيام كسعر فائدة سياستي لتوجيه سعر إعادة الشراء لأجل 7 أيام بين المؤسسات التي تقبل الودائع في سوق المال. وقد أعلن بنك الشعب الصيني الآن أنه سيتحول إلى سعر إعادة الشراء العكسي لليلة واحدة كسعر فائدة سياستي، مع تحول سعر إعادة الشراء بين البنوك لليلة واحدة إلى هدفه الجديد في سوق المال."

"قد يبدو هذا الأمر تقنيًا إلى حد ما، لكن النقطة الأساسية بالنسبة لسعر الصرف بسيطة: في الجوهر، لا يتغير شيء فعليًا. صحيح أن سعر إعادة الشراء العكسي لأجل 7 أيام لدى بنك الشعب الصيني يبلغ حاليًا 1.4٪، بينما من المقرر أن يكون سعر الليلة الواحدة 1.25٪، وهو ما يبدو للوهلة الأولى كأنه خفض لسعر الفائدة. ومع ذلك، كانت الأسواق قد توقعت هذا التطور بالفعل."

"وتشير أحجام التداول إلى قصة مشابهة. فقد كانت المؤسسات التي تقبل الودائع تستخدم سوق إعادة الشراء لليلة واحدة بشكل أكبر بكثير من سوق 7 أيام لسنوات. وعلى مدى السنوات الخمس الماضية، كانت أحجام التداول اليومية المتوسطة في سوق إعادة الشراء لليلة واحدة أعلى بنحو 30 مرة من نظيرتها في سوق إعادة الشراء لأجل 7 أيام."

"كما كانت أسواق السندات تتوقع أيضًا منذ بعض الوقت سعر فائدة سياستيًا أقل. فقد ظلت عوائد السندات الحكومية الصينية لأجل عامين تدور حول 1.25٪ منذ نهاية أبريل/نيسان، بينما كانت عوائد السندات الحكومية لأجل 3 سنوات أعلى قليلًا فقط منذ يونيو/حزيران."

"وبصرف النظر عن أن سعر صرف اليوان الصيني CNY يميل أصلًا إلى الاستجابة بشكل أقوى لتوجيهات بنك الشعب الصيني PBoC مقارنة بفروق أسعار الفائدة، فإن التغيير في إطار السياسة ينبغي بالتالي أن يكون له تأثير محدود على توقعنا باستمرار ارتفاع اليوان الصيني تدريجيًا."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)