الين الياباني يواصل التماسك بينما يوازن المتداولون بين البيانات الأمريكية الضعيفة ومعنويات السوق

• يتداول زوج دولار/ين USD/JPY حول 157.65 يوم الأربعاء، دون تغيير يُذكر خلال اليوم رغم ضعف الدولار الأمريكي على نطاق واسع.
• يخيب التوظيف الخاص في الولايات المتحدة الآمال بينما يتباطأ نشاط قطاع الخدمات الأمريكي قليلاً.
• تراقب الأسواق التقدم في المفاوضات بين الولايات المتحدة وإيران، بينما يظل الين الياباني مدعوماً بتوقعات بنك اليابان.

يتداول زوج دولار/ين USD/JPY حول 157.65 يوم الأربعاء في وقت كتابة هذا التقرير، دون تغيير يُذكر خلال اليوم، إذ يقابل ضعف الدولار الأمريكي (USD) موقف المستثمرين الحذر تجاه الين الياباني (JPY).

لا يزال الدولار الأمريكي تحت الضغط بعد سلسلة من البيانات الاقتصادية الأمريكية الأضعف من المتوقع. وأظهر تقرير المعالجة التلقائية للبيانات (ADP) أن القطاع الخاص الأمريكي أضاف 44 ألف وظيفة في يوليو/تموز، دون توقعات السوق البالغة 70 ألفاً وبعد زيادة قدرها 98 ألفاً في يونيو/حزيران. وفي الوقت نفسه، أفاد معهد إدارة التوريد (ISM) بأن مؤشر مديري المشتريات الخدمي (PMI) جاء عند 54.1 في يوليو/تموز، أقل قليلاً من التوقعات البالغة 54.5. وعلى الرغم من أن قطاع الخدمات لا يزال يشير إلى التوسع، فإن مؤشر التوظيف تراجع إلى 47.4 من 51.2 سابقاً، مما يسلط الضوء على ظروف توظيف أضعف.

كما يتعرض الدولار الأمريكي لضغوط بسبب تقارير تفيد بأن وزارة الخزانة الأمريكية رفعت بعض العقوبات المتعلقة بإيران، ما أزال القيود عن طائرتين وثلاث شركات طيران. وتُنظر إلى هذه الخطوة على أنها علامة على التقدم في المفاوضات بين الولايات المتحدة (US) وإيران. وتشير تقارير منفصلة أيضاً إلى أن مسودة اتفاق بين عُمان وإيران قد اكتملت وهي الآن بانتظار موافقة طهران، مما يحسن معنويات السوق بشكل عام.

على الجانب الياباني، يواصل المستثمرون تقييم محضر اجتماع السياسة النقدية لبنك اليابان (BoJ) في يونيو/حزيران. وعلى الرغم من أن الوثيقة تسبق أحدث التطورات في السياسة النقدية، فإنها تظهر أن صناع السياسة كانوا يناقشون بالفعل الحاجة إلى المزيد من رفع أسعار الفائدة استجابة لمخاطر التضخم. كما كرر محافظ بنك اليابان كازو أويدا أن البنك المركزي مستعد لمواصلة تطبيع السياسة النقدية إذا سمحت الظروف الاقتصادية بذلك، مما يوفر دعما أساسيا للين الياباني.

وفي الوقت نفسه، أظهر استطلاع لرويترز أن الغالبية العظمى من استراتيجيي سوق الصرف الأجنبي يعتقدون أن المزيد من التدخل من جانب السلطات اليابانية وحده لن يكون كافيا لدعم الين الياباني بشكل مستدام. ويعزز ذلك الرأي القائل بأن الاتجاه طويل الأجل للعملة سيعتمد بشكل أساسي على توقعات السياسة النقدية لبنك اليابان وفارق أسعار الفائدة مع الولايات المتحدة.

يتعزز دعم الين الياباني مع ارتفاع احتمالات رفع الفائدة من بنك اليابان وتعزيز تدخل الولايات المتحدة لسقف زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY

يشير استراتيجيون في Brown Brothers Harriman إلى أن "زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY يستقر دون المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم (158.04)" مع تعزيز بيانات الأجور الأقوى في اليابان للتوقعات بمزيد من التشديد من قبل بنك اليابان BoJ. ويشيرون إلى أن "تسارع نمو الأجور في اليابان رفع الرهانات على رفع سعر الفائدة من بنك اليابان"، حيث جاء نمو إجمالي الأجور الاسمية في يونيو مطابقا للتوقعات عند "٪3.4 على أساس سنوي مقابل ٪3.2 في مايو"، بينما تسارع الأجر المجدول الأقل تقلبا للعاملين بدوام كامل "بأكثر من المتوقع إلى أعلى مستوى في أربعة أشهر عند ٪2.9 على أساس سنوي (التوقعات: ٪2.7) مقابل ٪2.5 في مايو."

وفي تسعير أسعار الفائدة، تشير BBH إلى أن "الاحتمالات الضمنية لرفع بنك اليابان سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 1.25٪ في اجتماع 18 سبتمبر/أيلول المقبل ارتفعت إلى 60٪ من أدنى مستوى يقارب 40٪ قبل بيانات الأجور." ويقرون بأن "التضخم الأساسي في اليابان لا يزال ضعيفا"، لكنهم يجادلون بأن "المخاطر تميل نحو إعادة تسعير أكثر تشددا من بنك اليابان لصالح الين الياباني"، مشيرين إلى أن "سعر الفائدة الأساسي يقترب من الحد الأدنى لنطاق الحياد لدى البنك (1.10٪-2.50٪) بينما يعمل الاقتصاد فوق طاقته المحتملة."

وعلى صعيد السياسة، تشير BBH أيضا إلى الإشارة الصادرة عن الإجراء الرسمي الأخير. ويذكرون أنه "أمس، أكد وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت بشكل ضمني أنه في إطار التدخل المشترك يوم الجمعة مع اليابان، اشترت الولايات المتحدة الين مقابل اليورو، بدلا من شراء الين وبيع الدولار." ووفقا لـ BBH، قال بيسنت إنه طمأن الأوروبيين بأن التدخل كان مجرد إعادة تخصيص لاحتياطيات الولايات المتحدة، مضيفا أنه "يبدو لي أن اليورو أقرب بكثير إلى سعر التوازن".

وفي حين تقر BBH بأن "هذه الحيازات من العملات الأجنبية صغيرة جدا بحيث لا تكون عاملا حاسما بالنسبة للين بالنظر إلى حجم التداول اليومي للين الياباني البالغ 1.61 تريليون دولار"، فإنها تؤكد أن "الإشارة السياسية قوية." ومن وجهة نظرها، فإن هذا الموقف "يرفع بشكل كبير تكلفة مواجهة قوة الين ويضع سقفا أكثر صلابة بكثير أمام زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY."