الين الياباني يجعل الفوضى السياسية البريطانية تبدو منظمة

• زوج استرليني/ين GBP/JPY صامد جيدًا ضمن اتجاه صعودي متعدد السنوات على الرغم من الاضطرابات السياسية الجديدة في المملكة المتحدة.
• رفع بنك اليابان لسعر الفائدة إلى أعلى مستوى خلال ثلاثة عقود لم يوقف تراجع الين.
• تهديد تدخل طوكيو هو الآن المكبح الرئيسي لأي ارتفاع إضافي.

هناك شيء يبدو سخيفًا بعض الشيء في أن يحتفظ زوج عملات بهذا الارتفاع بينما يمثل نصفه دولة فقدت للتو رئيس وزرائها. استقر زوج استرليني/ين GBP/JPY يوم الاثنين بالقرب من 214.00، جالسًا على متوسطه المتحرك الأسي لمدة 50 يومًا بعد تراجع من ذروة هذا الشهر قرب 216.50. التفسير لا علاقة له بقوة الجنيه البريطاني: الجنيه ضعيف؛ الين ببساطة أضعف. في هذا الزوج، تستمر مشاكل المملكة المتحدة الحقيقية في أن تُهزم بأغلبية أصوات مشاكل اليابان.

الأزمة الأصغر بين أزمتين

لقد قامت بريطانيا بدورها في جعل الجنيه غير جذاب. استقالة كير ستارمر تركت عمدة مانشستر الكبرى السابق آندي بورنهام كمرشح واضح لقيادة حزب العمال. غرائزه اليسارية اللينة والإنفاق أولاً هي بالضبط ما لم يرغب سوق السندات الحكومية، الذي يطالب بالفعل بعلاوة مخاطرة مالية، في سماعه. قضى العائد على الأوراق المالية طويلة الأجل الأسابيع الأخيرة في تسعير احتمال تخفيف الإنفاق وتغيير آخر في القمة، وهو السابع لرئيس الوزراء خلال عقد من الزمن. المفارقة أن بنك إنجلترا (BoE) هو من بين البنوك المركزية الكبرى الأكثر تشددًا حاليًا، حيث يحتفظ بسعر الفائدة عند 3.75% بقرار منقسم، ومع ذلك لا يستطيع الجنيه تحويل ذلك إلى قوة لأن المستثمرين يراقبون وستمنستر، وليس شارع ثريدنيدل.

رفع تاريخي تجاهله الين

مأزق الين يجعل كل ذلك يبدو كخطأ حسابي بسيط. الأسبوع الماضي رفع بنك اليابان (BoJ) سعر الفائدة إلى 1.00%، وهو الأعلى منذ حوالي ثلاثة عقود، وهو إنجاز رمزي تحقق، ومن الغريب، في غياب المحافظ عن الطاولة. عادةً ما يضع تحرك بهذا الوزن الرمزي أرضية للعملة، لكن الين بالكاد سجل ذلك. السبب هو الحسابات: حتى عند 1.00%، لا تزال اليابان تدفع ما يقرب من لا شيء مقارنة بجنيه يحقق 3.75% واحتياطي فدرالي (Fed) عند نفس المستوى مع ميل تشديدي. لا يزال الحافز لحمل الين واقتراض أي عملة أخرى قائمًا. فاتورة واردات الطاقة اليابانية، التي تبقى مرتفعة بسبب الاضطرابات المتقطعة حول مضيق هرمز، تزيد فقط من الضغوط الهيكلية للبيع.

التدخل هو المكبح الوحيد المتبقي

هذا يترك وزارة المالية في طوكيو (MoF) كالمتغير الوحيد القادر على تحريك هذا الزوج، والمتغير الذي لا يمكن لأحد جدولته. أول تدخل مؤكد في 2026، في أبريل، اشترى للين ارتدادًا حادًا ومؤقتًا تلاشى السوق خلال أيام. منذ ذلك الحين، أعيد بناء مراكز البيع المضاربية القصيرة إلى ما بعد مستوياتها قبل تلك العملية. يهتم المسؤولون أكثر بسرعة الحركة منها إلى مستواها. الصعود الأخير كان من النوع المنظم والمتدرج الذي يصعب تبرير مقاومته. بالنسبة لزوج استرليني/ين GBP/JPY تحديدًا، التهديد غير مباشر لكنه حقيقي: أي عملية شراء للين تستهدف زوج الدولار ستسحب هذا الزوج للأسفل تعاطفًا، ولهذا السبب يجمع المشترون هنا العائد بينما يقفون على باب فخ.

المقاومة: أعلى مستوى للجلسة قرب 214.50 هو السقف الأول، يليه الحاجز النفسي 215.00 وذروة هذا الشهر قرب 216.50 فوقه. إغلاق يومي فوق 215.00 سيشير إلى أن طلب العائد يتغلب على مخاوف التدخل ويفتح قمة النطاق.

الدعم: المتوسط المتحرك الأسي لمدة 50 يومًا (EMA) قرب 214.00 يعمل كنقطة ارتكاز. تحته، يتركز الاهتمام عند 213.00 وأدنى مستوى للجلسة قرب 212.50، مع حاجز 212.00 كخط مهم؛ فقدانه سيشير إلى أن الين يجد طلبًا حقيقيًا وليس ارتدادًا انعكاسيًا.

الاتجاه: صعودي طالما أن 212.00 صامد، لكنه ليس مستوى للمطاردة. المخاطرة مقابل العائد تفضل تقليل القوة في نطاق 215.00 إلى 216.50 بدلاً من شرائها، لأن الصعود محدود بتهديد تدخل يزداد مع كل ارتفاع. إغلاق يومي تحت 212.00، على الأرجح بسبب عملية طوكيو أو مفاجأة مؤشر أسعار المستهلك التشديدي في طوكيو يوم الخميس عند 23:30 بتوقيت جرينتش، سيقلب الميل قصير الأجل نحو الهبوط ويفتح احتمال كسر المتوسط المتحرك لمدة 50 يومًا.

الرسم البياني اليومي لزوج استرليني/ين GBP/JPY