الين الياباني يحصل على رفعه مهما كانت قراءة مؤشر أسعار المستهلكين في طوكيو CPI

• يستقر زوج دولار/ين USD/JPY دون مستوى 159.50 بقليل، دون تغيير تقريبًا ولا يزال مكبوحًا عند الحاجز 160.00.
• من المتوقع أن يتراجع التضخم الأساسي في طوكيو إلى 1.7٪ عند 23:30 بتوقيت غرينتش من 1.9٪ في يوليو/تموز.
• تسعير بنك اليابان لشهر سبتمبر/أيلول يقف دون 80٪ بقليل، مقارنة بنحو 65٪ في 7 أغسطس/آب.

يستقر زوج دولار/ين USD/JPY دون مستوى 159.50 بقليل يوم الخميس، مرتفعًا بنسبة 0.05٪ ضمن نطاق يبلغ 42 نقطة، في خامس جلسة متتالية من الصعود التدريجي دون تحقيق تقدم يُذكر. ولا يزال الزوج دون المتوسط المتحرك الأسي (EMA) لمدى 50 يومًا المتراجع، والذي يقع الآن مباشرة عند الحاجز 160.00، وفوق المتوسط المتحرك الصاعد لمدى 200 يوم بقليل دون 158.00، مع اقتراب مؤشر القوة النسبية الاستوكاستيكي اليومي (Stoch RSI) من 69 ومواصلة الصعود.

تم استرداد نصف التدخل

دفعت أواخر يوليو/تموز الزوج إلى أعلى مستوى دون 164.00 بقليل ثم اخترق هذا المستوى، في أول عملية مشتركة بين طوكيو وواشنطن منذ 1998، ليتراجع إلى منطقة 155.00 خلال جلستين. وتبع ذلك التزام قياسي في جلسة واحدة بلغ 8.45 تريليون ين، أعقبه نحو 5.3 تريليون أخرى. وبعد أربعة أسابيع، يستقر السعر الفوري ضمن نحو 12 نقطة من نقطة المنتصف الدقيقة لتلك الحركة، ما يعني أن السوق استعاد ما يقرب من نصف ما أزالته أكبر عملية دفاع عن العملة في التاريخ.

والسبب في عدم صمود ذلك هو أن شيئًا في العملية لم يمس العامل الذي يدفع الزوج. فمعدل الفائدة في اليابان يبلغ 1.00٪ مقابل نطاق مستهدف في الولايات المتحدة بين 3.50٪ و3.75٪، أي بفارق يقارب نقطتين ونصف مئوية، والتدخل يحرك المستوى بينما يترك ميزة العائد دون تغيير. وحتى مع تحرك في سبتمبر/أيلول إلى 1.25٪، سيظل الفارق أكبر من نقطتين، ولهذا السبب لم يعد السؤال يدور حول ما إذا كانت الزيادة ستأتي، بل أصبح حول ما إذا كانت بداية دورة أم مجرد خطوة منفردة أخرى. ويقف خلف هذا الفارق موقف مالي قضى السوق الصيف كله في خفض تقييمه، مع قيام برنامج التحفيز الحكومي وخفض الضرائب بتوسيع عجز لا تعالجه زيادة ربع نقطة، وهو السبب الثاني وراء استمرار تسرب المستوى المدافع عنه.

الزيادة ليست قرارًا متعلقًا بالتضخم

تسارع مؤشر أسعار المستهلك الأساسي في طوكيو (CPI)، وهو المقياس المستثني للأغذية الطازجة، إلى 1.9٪ في يوليو/تموز من 1.6٪ في يونيو/حزيران، وهو أعلى مستوى في ستة أشهر وتجاوز توقعات عند 1.7٪، كما مثّل الشهر الثاني على التوالي من التسارع. أما إجماع توقعات الخميس فيعيده مباشرة إلى 1.7٪. واستقر المؤشر الأساسي الوطني عند 1.8٪ في يوليو/تموز، أيضًا دون هدف 2٪، ولم يتجاوز هذا المستوى سوى المقياس الأساسي الخاص بالبنك المركزي نفسه.

تحركت التسعيرات في الاتجاه الآخر على أي حال. فقد ارتفعت احتمالات سبتمبر/أيلول من نحو 65% في 7 أغسطس/آب إلى ما دون 80% بقليل، مدفوعة جزئيًا بتقارير تفيد بأن الحكومة سترحب بالتشديد المبكر، وهو عامل سياسي وليس سعريًا. أما التضخم الموجود فعلًا فهو مستورد، إذ تنتقل تكاليف المواد الخام والطاقة إلى السلع المنزلية العادية عبر عملة ضعيفة، لذا فإن سعر الصرف هو الشكوى والعلاج في آن واحد. ووفقًا لهذا التفسير، فإن قراءة طوكيو الضعيفة تغيّر العذر لا القرار، وقد قال نائب المحافظ يوم الخميس إن اللجنة ستناقش المزيد من التشديد.

ما الذي سيصدر ومتى

تصدر أرقام طوكيو عند 23:30 بتوقيت جرينتش يوم الخميس، حيث يأتي كل من المؤشر الرئيسي ومقياس استبعاد المواد الغذائية والطاقة من قراءة سابقة عند 2%، بينما يأتي المؤشر الأساسي من 1.9%، إلى جانب معدل البطالة لشهر يوليو/تموز عند 2.5% دون تغيير. وهناك تحذير واحد يرافق هذه القراءة: فقد نقل مكتب الإحصاءات سنة الأساس لمؤشر أسعار المستهلك CPI من 2020 إلى 2025 مع بيانات يوليو/تموز، لذا فإن المقارنات الشهرية على أساس شهري عبر هذه النقطة ليست دقيقة. ثم يعود يوم الجمعة إلى الدولار. إذ تصل الكلمة الرئيسية الأولى لرئيس الفيدرالي في جاكسون هول عند 14:00 بتوقيت جرينتش كنص مُعد مسبقًا من دون أسئلة، بالتزامن مع المراجعة السنوية الأولية المعيارية لمسح المنشآت، ويسبقها مؤشر مديري المشتريات في شيكاغو (PMI) عند 13:45 بتوقيت جرينتش مع توقعات عند 57 مقابل 57.6. ولن يكون محافظ بنك اليابان في وايومنغ هذا الأسبوع.

تلي ذلك تجارة التجزئة اليابانية عند 23:50 بتوقيت جرينتش يوم الأحد من 0.5% على أساس سنوي و-4.1% على أساس شهري. أما الأسبوع المقبل فهو أسبوع بيانات سوق العمل الأمريكية: مسح التصنيع يوم الثلاثاء عند 14:00 بتوقيت جرينتش مع توقعات عند 55.3 مقابل 55.6، وبيانات فرص العمل الشاغرة عند 7.359 مليون، وتقدير وظائف القطاع الخاص يوم الأربعاء عند 12:15 بتوقيت جرينتش من 44 ألفًا، والكتاب البيج مساء ذلك اليوم، ومسح الخدمات يوم الخميس من 54.1، وبيانات الوظائف غير الزراعية لشهر أغسطس/آب يوم الجمعة عند 12:30 بتوقيت جرينتش مع القراءة السابقة عند -23 ألفًا ومعدل البطالة عند 4.1%. ويجتمع بنك اليابان في 17 و18 سبتمبر/أيلول.

المستويات

المقاومة: مستوى 160.00 هو الخط الفاصل، ويقع المتوسط المتحرك الأسي 50 يومًا الهابط الآن فوقه، وهو التقاء لم يستعده الزوج في الأسابيع الأربعة منذ العملية. وفوقه 160.50، ثم منطقة 161.50.

الدعم: 159.00 هو الرف القريب، ثم 158.50 والمتوسط المتحرك الأسي 200 يوم الصاعد مباشرة دون 158.00، مع قاع التدخل في منطقة 155.00 بعيدًا أسفل ذلك.

التحيز: هبوطي ما دام 160.00 يحد من الصعود. ويتيح مؤشر Stoch RSI قرب 69 مع مساحة فوقه محاولة أخرى لاختبار هذا الحاجز، لكن مستوى تدعمه متوسطات هابطة، واجتماع سياسة بعد ثلاثة أسابيع، وذكرى عملية قياسية، ليس المستوى المناسب للشراء. ويُبطل هذا السيناريو بإغلاق يومي فوق 160.00.