الين الياباني يحصل على هدية من التضخم الأمريكي ويعيدها مباشرةً

• يتداول زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY بالقرب من 162.00، دون تغيير يُذكر خلال الجلسة بعد رحلة ذهابًا وإيابًا بين 162.42 و161.90.
• قراءة ضعيفة لمؤشر أسعار المنتجين تمنح الين نصف رقم؛ لكن فارق العائد البالغ 275 نقطة أساس يعيده خلال ساعات.
• صمت طوكيو بشأن التدخل يبقي الاتجاه الصعودي تحت السيطرة دون القمة الدورية عند 162.84.

قضى زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY يوم الأربعاء في محاكاة للتقلبات دون أي مضمون حقيقي. ارتفع الزوج إلى 162.42 خلال صباح لندن، ثم تراجع إلى 161.90 بحلول فترة ما بعد الظهيرة في نيويورك، قبل أن يرتد إلى 162.28، ويتداول عند 162.11 وقت الكتابة، وهو بالضبط المستوى الذي افتتح عنده. وتقع الحدود اليومية ضمن النطاق الذي صمد منذ أن سجل الين أضعف مستوياته في ما يقرب من أربعة عقود في نهاية يونيو/حزيران، وتُعد جلسة متقلبة تنتهي عند الصفر السمة المميزة لهذا النطاق.

ورغم الضوضاء خلال اليوم، فإن الصورة الأكبر لم تتحرك قيد أنملة. فقد قضى الزوج شهر يوليو/تموز يتأرجح بين منطقة 161.00 تقريبًا والقمة عند 162.84 بعد صعود استمر شهرين من دون 158.00، وكان كل تراجع داخل هذا النطاق يُشترى عند مستوى أعلى من السابق. وقد هدأ الزخم بينما رفض السعر الانخفاض، وهذا ما يبدو عليه التماسك تحت سقف سعري، لا التوزيع قبيل الانعكاس.

هدية لا يستطيع الين الاحتفاظ بها

انخفض مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي (PPI) لشهر يونيو/حزيران بنسبة 0.3٪ على أساس شهري وتباطأ إلى 5.5٪ على أساس سنوي مقابل توقعات عند 6.2٪، ولمدة تقارب خمس ساعات تداول الين كما لو كان عملة نابضة بالحياة، دافعًا الزوج من منتصف نطاق 162 إلى أدنى مستوى للجلسة عند 161.90 بحلول الساعة 18:00 بتوقيت جرينتش. وقد صُنفت شهادة رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) أمام الكونغرس عند الساعة 14:00 بتوقيت جرينتش على أنها محايدة لا متشددة، ما أتاح للموجة مساحة للتنفس، وكانت كل أزواج الدولار الأخرى في السوق تروي القصة نفسها عن ضعف الدولار بحلول منتصف فترة ما بعد الظهيرة.

ثم تذكرت السوق الحسابات التي حكمت هذا الزوج طوال العام. فالفيدرالي يبقي الفائدة عند 3.75٪ خلف مخطط نقاط أضاف زيادات في يونيو/حزيران، بينما يقف بنك اليابان (BoJ) عند 1.00٪ بعد رفعه الخاص في يونيو/حزيران، وفارق 275 نقطة أساس يمنح بائعي الين على المكشوف عائدًا يوميًا بغض النظر عما يقوله تقرير واحد لأسعار المنتجين. وكان خطاب الفيدرالي الذي صُنّف متشددًا عند الساعة 17:00 بتوقيت جرينتش هو كل ما احتاجه السوق كذريعة؛ إذ استعاد الزوج مستوى 162.00 خلال ساعتين، وتحولت دراما الجلسة بأكملها إلى مجرد خطأ تقريبي.

طوكيو لا تقول شيئًا، وهذا بحد ذاته يقول الكثير

أنفقت وزارة المالية رقمًا قياسيًا بلغ 11.7 تريليون ين للدفاع عن العملة بين أواخر أبريل/نيسان وأواخر مايو/أيار، ويُشتبه في أنها نفذت تدخلًا خفيًا في أوائل يوليو/تموز، وتوقفت تمامًا عن الإشارة إلى العمليات مسبقًا. ويتعامل السوق بشكل متزايد مع نطاق 162 المنخفض باعتباره منطقة كمين، وهو ما يفسر إلى حد كبير لماذا تموت الارتفاعات فوق 162.50 لأسباب طبيعية بينما تبقى القمة الدورية عند 162.84 دون مساس. لا أحد يريد أن يكون آخر مركز بيع على الين يُغلق قبل عملية السحب التالية غير المعلنة.

ولا تخدم الحرب طوكيو على أي من جانبي الميزان. فاستئناف الضربات الأمريكية على إيران، وإعادة إعلان الحصار على مضيق هرمز، وارتفاع أسعار النفط الخام، كلها تبقي طلبات الملاذ الآمن متمركزة مع الدولار لا مع الين، وفي الوقت نفسه تضخم فاتورة واردات الطاقة اليابانية. وقد رفع أحد مكاتب وول ستريت هدفه لمدة 12 شهرًا لهذا الزوج إلى 165 هذا الشهر، واللافت هو مدى ضآلة الاعتراض الذي أثاره هذا التوقع.

الأجندة المقبلة

تحمل مبيعات التجزئة الأمريكية يوم الخميس عند الساعة 12:30 بتوقيت جرينتش وزنًا كبيرًا، مع توقعات عند 0.2٪ على أساس شهري بعد 0.9٪ في مايو/أيار، يليها يوم الجمعة مسح ثقة المستهلك الأولي لجامعة ميشيجان. وأي سلسلة قوية من البيانات الأمريكية ستعيد بناء الرهانات على رفع الفائدة من قبل الفيدرالي التي أضعفها مؤشر أسعار المنتجين يوم الأربعاء، وهذا هو المسار الأنظف المتاح لاختبار القمة الدورية؛ أما القراءة الضعيفة فستعيد ببساطة استئجار قاع النطاق.

أما جانب اليابان من الميزان فيأتي الأسبوع المقبل: إذ تصدر بيانات التجارة لشهر يونيو/حزيران يوم الثلاثاء، حيث أظهر الرصيد المعدل السابق عجزًا قدره 90.4 مليار ين مقابل نمو الصادرات بنسبة 16.8٪ على أساس سنوي، ثم تتبعها بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الوطني (CPI) يوم الخميس 23 يوليو/تموز، والتي كانت آخر قراءة لها عند 1.5٪ على أساس سنوي مع المؤشر الأساسي باستثناء الغذاء الطازج عند 1.4٪. ويُعد التضخم الذي يدور دون هدف بنك اليابان البالغ 2٪ غطاءً ضعيفًا لرفع آخر للفائدة، وهذه الفجوة بين ما تحتاجه طوكيو وما توفره البيانات هي بالضبط ما تواصل تجارة المناقلة تسعيره.

المستويات والانحياز

الصعود: لقد حدّت منطقة 162.50 من كل محاولة هذا الأسبوع، مع بقاء القمة الدورية عند 162.84 هي المستوى المهم. وفوقها، يتوقف الحديث عن التدخل عن كونه نظريًا.

الهبوط: يحمي أدنى مستوى يوم الأربعاء عند 161.90 مستوى 161.50، ودونه يأتي 161.00 كآخر محطة قبل المتوسط المتحرك الأسي لمدة 50 يومًا (EMA) عند 160.71.

الانحياز: ميل صعودي تدريجي. وتدفع تجارة المناقلة الزوج إلى الأعلى ما دام 161.50 صامدًا، بينما يتحكم صمت طوكيو في وتيرة الصعود لا في اتجاهه.

الرسم البياني اليومي لزوج الدولار الأمريكي/الين الياباني USD/JPY