الين الياباني يحافظ على نطاقه وسط عطلة يابانية وإشارات متشائمة من بنك اليابان

• العطلة اليابانية تبقي التداولات ضعيفة، بينما من المتوقع أن يبقي بنك اليابان على أسعار الفائدة دون تغيير في أكتوبر/تشرين الأول.
• تراجع معنويات المستهلكين الأمريكيين وتراجع توقعات رفع الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي يضغطان على الدولار الأمريكي.
• عودة التوترات في الشرق الأوسط تضيف مزيدًا من عدم اليقين الكلي، مما يبقي المتداولين حذرين قبيل بيانات التضخم الأمريكية الرئيسية.

يتراجع زوج دولار/ين USD/JPY بعد تسجيله مكاسب متواضعة في جلسة التداول السابقة، ويحوم حول 158.10 خلال ساعات التداول الآسيوية يوم الاثنين. وقد يشهد الزوج تحركات محدودة بسبب ظروف التداول الضعيفة مع إغلاق الأسواق اليابانية بمناسبة عطلة يوم الرياضة.

قبيل اجتماع بنك اليابان (BoJ) المقرر في 29-30 أكتوبر/تشرين الأول، سيقوم صناع السياسات بمراجعة بيانات إضافية للربع الثالث من المتوقع أن تظهر مرونة الصادرات إلى جانب ارتفاع التكاليف على الشركات والأسر. ومع ذلك، من غير المرجح حدوث رفع متتالٍ لأسعار الفائدة بعد الزيادة التي تمت في سبتمبر/أيلول.

أشار محافظ بنك اليابان كازو أويدا إلى أن وتيرة التشديد السريع كانت تُرى عادة في أمريكا الشمالية وأوروبا خلال عام 2022 بعد اضطرابات سلاسل التوريد المرتبطة بالجائحة وتعافي الطلب القوي. ويتوقع المشاركون في السوق حاليًا أن يرفع البنك المركزي هدف سعر الفائدة لليلة واحدة إلى 1.50% من 1.25% في ديسمبر/كانون الأول أو يناير/كانون الثاني، مسجلًا الزيادة السابعة في هذه الدورة، قبل أن يرفعه لاحقًا إلى 1.75% في مارس/آذار أو أبريل/نيسان.

وفي الوقت نفسه، فقد زوج دولار/ين USD/JPY بعض المكاسب مع تعرض الدولار الأمريكي (USD) لرياح معاكسة بسبب تراجع المعنويات الاقتصادية المحلية. وانخفض مؤشر ثقة المستهلك لجامعة ميشيغان إلى 46.3 في أكتوبر/تشرين الأول من 48.1 في سبتمبر/أيلول، دون توقعات السوق البالغة 47.6. ويتطلع المستثمرون الآن إلى مؤشرات التضخم الرئيسية، مع صدور مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) ومؤشر أسعار المنتجين (PPI) لشهر سبتمبر/أيلول يومي الأربعاء والخميس.

لا تزال توقعات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي (Fed) حذرة، حيث تشير أداة FedWatch التابعة لمجموعة CME إلى احتمال بنسبة 17.7% فقط لرفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس على الأقل هذا الشهر، انخفاضًا من 24.4% قبل أسبوع. وعلى العكس، يقوم المشاركون في السوق بتسعير احتمال بنسبة 84.1% لرفع الفائدة في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر/كانون الأول. وإضافة إلى حالة عدم اليقين الكلي الأوسع، عادت المخاوف في سوق الطاقة إلى الواجهة بعد أن أشار الرئيس الأمريكي دونالد ترامب إلى أنه كان يفكر في الانضمام إلى السعودية في حملتها ضد مقاتلي الحوثيين المدعومين من إيران في اليمن، وذلك عقب هجوم مميت آخر على مطار الرياض الدولي.

العوائد الحقيقية الأمريكية الأعلى تؤكد توقعات النمو والفائدة

تشير سارة ميدتغارد من نورديا إلى أن "الارتفاع الأخير في عوائد سندات الخزانة الأمريكية يعكس إلى حد كبير ارتفاع العائد الحقيقي المتوقع قصير الأجل، وليس زيادة كبيرة في علاوة الأجل". وتوضح أن "العوائد الحقيقية هي العوائد التي يطلبها المستثمرون بعد احتساب التضخم" وتشير إلى أنها "تميل إلى الارتفاع عندما تتوقع الأسواق نموًا حقيقيًا أقوى أو مسارًا أعلى لأسعار الفائدة الحقيقية"، مما يبرز أن الحركة الأخيرة في العوائد مدفوعة بدرجة أكبر بتغير توقعات النمو والسياسة النقدية أكثر من إعادة تسعير للمخاطر طويلة الأجل.