الين الياباني: مخاطر تأخير السياسة النقدية تهدد بالضعف في مقابل الدولار الأمريكي - كومرتس بنك

تذكر ثو لان نجوين من كومرتس بنك أن البنك المركزي الياباني BoJ يواجه ضغوطًا متجددة مع ضعف الين الياباني JPY وتشكيك الأسواق في التزامه بسياسة نقدية أكثر تشديدًا. لم ينجح أحدث رفع في معدلات الفائدة من جانب البنك المركزي الياباني BoJ في إرضاء المسؤولين المحليين أو الشركاء الدوليين، كما أن مجرد التهديد بالتدخل في سوق الفوركس يُنظر إليه على أنه غير كافٍ. تحذر نجوين من أن التشديد المتأخر والحذر قد يزعزع في نهاية المطاف استقرار الين والنمو الاقتصادي معًا.

البنك المركزي الياباني BoJ يخاطر بمصداقيته بشأن الين

"على المدى القصير، قد يُثني هذا بعض المشاركين في السوق عن مواصلة بيع الين بشكل أكبر. لكن على المدى الأطول، فإن مجرد التهديد بالتدخل لن يكون كافيًا على الأرجح. عاجلًا أم آجلًا، سوف يتعين على البنك المركزي الياباني BoJ أن يدعم كلماته بالفعل."

"تكمن المشكلة الأساسية في حالة عدم اليقين المستمرة المحيطة بأولويات البنك المركزي الياباني BoJ. فمن ناحية، يرغب بوضوح في منع حدوث مزيد من الانخفاض الحاد في الين. تحقيق ذلك سوف يتطلب إشارة موثوقة إلى أن تنفيذ مزيد من الزيادات في معدلات الفائدة، وربما بوتيرة أسرع، أمر مطروح على الطاولة."

"في عالم مثالي، ربما يفضل البنك المركزي الياباني BoJ مسارًا وسطًا: المزيد من رفع معدلات الفائدة، ولكن بوتيرة لا تعرقل الاقتصاد. التحدي هو أن الأسواق قد لا تكون مستعدة للانتظار إلى أجل غير مسمى. إذا أظهر البنك المركزي الياباني BoJ انطباعًا بأنه غير راغب في الدفاع عن الين بشكل حازم، فإنه يخاطر بفقدان المصداقية."

"بمجرد أن يبدأ المستثمرون في فقدان الثقة بعملة ما، قد نصل إلى نقطة لا تعود فيها حتى الزيادات الحادة في معدلات الفائدة كافية لعكس الاتجاه. أبرز مثال على ذلك هو البنك المركزي السويدي، الذي رفع معدلات الفائدة في سياسته النقدية مؤقتًا إلى 500% في أوائل التسعينيات في محاولة للدفاع عن الكرونة السويدية، قبل أن يتخلى عن ربط سعر الصرف بعد ذلك بفترة وجيزة."

"باختصار، الوقت ينفد أمام البنك المركزي الياباني BoJ. فكلما طال سعيه إلى الموازنة بين استقرار العملة والنمو الاقتصادي، زاد خطر أن يفقد في نهاية المطاف السيطرة على كليهما."

(تم كتابة هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)