الين الياباني: الإجراءات المشتركة تفشل في تأمين مكاسب مستدامة – كومرتس بنك

تشير ثو لان نجوين من كومرتس بنك إلى أن التدخل التاريخي الأخير في زوج دولار أمريكي/ين ياباني USD/JPY، والمدعوم بمشاركة وزارة الخزانة الأمريكية، قد لا يضمن ارتداداً مستدامًا في الين الياباني JPY. تشير نجوين إلى الطبيعة المحدودة للاحتياطيات الأجنبية، وتشكك في التقارير التي تحدثت عن مبيعات اليورو من جانب البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed، وتحذر من أن التواصل غير الواضح قد يدفع الأسواق إلى إعادة اختبار مستويات أعلى في زوج دولار أمريكي/ين ياباني USD/JPY على الرغم من التحرك المنسق.

فعالية التدخلات المشتركة في أسعار صرف العملات الأجنبية

"تخلى زوج دولار أمريكي/ين ياباني USD/JPY بالفعل عن جزء من مكاسبه منذ التدخل التاريخي خلال الأسبوع الماضي. على الرغم من أن التحرك كان هائلاً من حيث الحجم، إلا أن هناك أسبابًا وجيهة للشك في أنه سوف يكون كافيًا لتحفيز ارتفاع مستدام في الين الياباني."

"تكمن المشكلة الأساسية في الدفاع عن عملة ضعيفة في أن احتياطيات النقد الأجنبي لدى البنك المركزي محدودة. لو أن البنك المركزي الياباني BoJ تدخل بمفرده، لكانت الأسواق سوف تعرف أن المعروض لديه من الدولار الأمريكي محدود. كلما زادت أحجام التدخل، سوف يتم استنزاف تلك الاحتياطيات بوتيرة أسرع."

"الدرس واضح: حتى البنك المركزي الذي يمتلك أكبر احتياطي في العالم لم يتمكن من الدفاع عن عملته إلى أجل غير مسمى. وبالتالي فإن ميزة إشراك البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed واضحة. على عكس أي مؤسسة أخرى، يمكنه طباعة دولارات أمريكية غير محدودة وبيعها في مقابل الين."

"لكي يحافظ الين على مكاسبه، يجب أن تقتنع الأسواق بأن التدخلات المُنسقة من جانب البنك المركزي الياباني والسلطات الأمريكية سوف تظل مطروحة على الطاولة في المستقبل. أشار وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت إلى أن الولايات المتحدة سوف تكون مستعدة للتحرك مرة أخرى إذا لزم الأمر."

"في المقابل، فإن الإجراءات غير الواضحة مثل التقارير التي تحدثت عن مبيعات اليورو من جانب البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed لا تفعل الكثير لتوضيح نوايا كل من البنك الاحتياطي الفيدرالي Fed أو البنك المركزي الياباني BoJ. بل على العكس، قد تؤدي إلى خلق مزيد من عدم اليقين. في ظل هذه الخلفية، لن يكون من المفاجئ أن نرى الأسواق تختبر الاتجاه الصاعد في زوج دولار أمريكي/ين ياباني USD/JPY مرة أخرى في المستقبل القريب."

(تم كتابة هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)