الين الياباني: الجدل حول منحنى التضخم يشكل التوقعات - رابوبانك

تناقش جين فولي، كبيرة استراتيجيي العملات الأجنبية في رابوبنك، القوة الأخيرة للين الياباني (JPY) وتتساءل عما إذا كان بنك اليابان (BoJ) يتخلف حقًا عن منحنى التضخم. يسلط فولي الضوء على قوة مزاد سندات الحكومة اليابانية، وارتفاع الملكية الأجنبية للديون اليابانية، وتوقعات التضخم من بنك اليابان، بينما يشدد على أن المخاوف المالية والارتفاع الحذر في أسعار الفائدة لا يزال يحد من انتعاش الين الياباني المستدام.

مصداقية بنك اليابان وأداء الين الياباني

قالت بيسنت، وزيرة الخزانة الأمريكية في أغسطس/آب من العام الماضي، إن بنك اليابان "متأخر عن منحنى التضخم" وأشارت إلى أن السلطة النقدية اليابانية سترفع أسعار الفائدة. في ذلك الوقت، صرحت بيسنت بوجود خطر "تسرب"، مما يعني أن ارتفاع عوائد سندات الحكومة اليابانية JGB قد يدفع إلى ارتفاع العوائد في أسواق السندات الأخرى بما في ذلك سندات الخزانة الأمريكية. علاوة على ذلك، بما أن المستثمرين اليابانيين هم أكبر حاملي الديون الأمريكية من الأجانب، فمن المرجح أن تكون وزارة الخزانة الأمريكية قلقة من أن جاذبية العوائد الأعلى على سندات الحكومة اليابانية JGB قد تحرف تخصيص الأصول لشركات التأمين اليابانية الكبرى بعيدًا عن الأوراق الأمريكية.

على أي حال، كان للرأي القائل بأن بنك اليابان متأخر عن منحنى التضخم تأثير كبير على معنويات السوق فيما يتعلق بسوق سندات الحكومة اليابانية JGB والين الياباني. خلال الليل، شهدت مزاد سندات الحكومة اليابانية JGB لأجل 30 عامًا أعلى نسبة تغطية عروض منذ عام 2019. تثير نتيجة هذا المزاد التساؤل عما إذا كان السوق أصبح أقل قلقًا بشأن المخاطر التضخمية أو المالية في اليابان.

يعد الين الياباني حاليًا أفضل عملة أداءً ضمن مجموعة العشر G10 على أساس يومي. وهذا ليس تصريحًا مرتبطًا بالين الياباني بشكل متكرر هذا العام. في الواقع، كان الين الياباني أسوأ عملة أداءً ضمن مجموعة العشر G10 خلال الاثني عشر شهرًا الماضية.

قد يساعد هذا في تفسير وتيرة دورة رفع أسعار الفائدة البطيئة، على الرغم من أن التضخم الأساسي الأساسي لمؤشر أسعار المستهلك CPI بلغ 1.8% على أساس سنوي في مايو/أيار، وهو معدل معتدل. وهذا يشير إلى أن الاتهامات بأن صانعي السياسة متأخرون عن منحنى التضخم قد تكون مضللة. لقد انخفضت مقاييس مختلفة لتضخم مؤشر أسعار المستهلك CPI بشكل كبير عن ذرواتها في العام الماضي.

بينما سيكون تسريع وتيرة رفع أسعار الفائدة من قبل بنك اليابان داعمًا للين الياباني، ورغم قوة مزاد سندات الحكومة اليابانية JGB اليوم، فمن غير المرجح أن تكون مخاوف المستثمرين بشأن نوايا الإدارة المالية قد تراجعت بعد. من المرجح أن تكون هناك حاجة إلى رسائل أكثر طمأنة في هذا الصدد قبل أن يتمكن الين الياباني من إظهار تحول مقنع.

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة الذكاء الاصطناعي وتم مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)