الصين: أغسطس الأضعف قد يدفع إلى مزيد من الدعم السياسي - ستاندرد تشارترد

تباطأ زخم النمو بشكل أكبر في أغسطس على الرغم من الأداء القوي للتجارة. خيبت الاستثمارات الآمال أكثر من غيرها، بينما ظلت الإنتاجية مستقرة نسبيًا وبدت مبيعات التجزئة مستقرة. قد تؤدي الضعف المستمر في البيانات إلى تسريع تنفيذ السياسات وزيادة الدعم، وفقًا لتقرير اقتصاديي ستاندرد تشارترد.

تدهور مقلق في الاستثمار

"تشير بيانات النشاط الحقيقي لشهر أغسطس إلى ضعف واسع النطاق، خاصة في الاستثمار. في علامة مقلقة، امتد انكماش الاستثمار إلى ما هو أبعد من قطاع الإسكان. انخفض الاستثمار العقاري مرة أخرى بنسبة 19.4٪ على أساس سنوي، واستمر كل من الاستثمار في التصنيع والبنية التحتية في الانخفاض. قد تكون الظروف الجوية السيئة والإجراءات الأخيرة لإدارة الطاقة الإنتاجية قد أثرت على الإنفاق الرأسمالي. نعتقد أن تنفيذ السياسات المالية يحتاج إلى تسريع لدعم الاستثمار الأجنبي المباشر في المستقبل."

"تباطأ نمو مبيعات التجزئة للسلع الاستهلاكية أكثر إلى 3.4٪ على أساس سنوي في أغسطس، لكنه تحول إلى إيجابي على أساس شهري. بينما من المحتمل أن يكون استئناف برنامج التجارة في السلع قد قدم بعض الدعم، إلا أن فعاليته قد تتضاءل، كما أشرنا. وقد خصصت الحكومة مؤخرًا المزيد من الموارد المالية لدعم الأسر، مما ينبغي أن يخفف من مبيعات التجزئة في المستقبل. في الوقت نفسه، ظل قطاع الخدمات مستقرًا في الفترة من 7M-2025: حيث ظل نمو مبيعات التجزئة للخدمات قويًا عند 5.1٪ على أساس سنوي، وكان نمو مؤشر إنتاج الخدمات قويًا عند 5.6٪ على أساس سنوي خلال هذه الفترة."

"قد يؤدي الضغط المستمر نحو الانخفاض على النمو إلى اتخاذ المزيد من الإجراءات السياسية. قد تسرع الحكومة تنفيذ الميزانية الحالية وقد ألمحت إلى تخصيص مسبق لحصة سندات تبادل الديون لعام 2026. نتوقع خفضًا آخر بمقدار 10 نقاط أساس في سعر الفائدة في الربع الرابع، مع وجود خطر صغير لخفض مبكر قليلاً، بعد توقعنا بخفض سعر الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر. من المحتمل أيضًا أن يحافظ بنك الشعب الصيني على سيولة وفيرة ويستأنف شراء سندات الحكومة الصينية (CGB) لاستيعاب إصدار السندات الحكومية."