الأسهم: تخصيص قياسي يدعم التعرض للدولار – BNY

يذكر جيف يو في BNY أن مخصصات الأسهم العالمية وصلت إلى حصة قياسية من المحافظ، مع هيمنة أسواق الولايات المتحدة (US) على كل من حيازات الأسهم والدخل الثابت. ويرى يو أن عمليات بيع الدولار الأخيرة الناتجة عن إعادة موازنة الأسهم تمثل تصحيحا صحيا، لكنه يتوقع أن يستمر التحول الهيكلي نحو الأسهم، مع احتمال أن تكون التحولات داخل المخصصات الإقليمية والقطاعية بدلا من العودة إلى السندات.

التحول الهيكلي يبقي الأسهم مهيمنة

"نقر بوجود مخاطر هبوطية على المدى القريب لمخصصات الأسهم العالمية، لكن البيانات تشير إلى أن التحول خلال السنوات الثلاث الماضية هو تحول هيكلي. في يناير/كانون الثاني وفبراير/شباط، ركزت الأسواق على "تجارة إضعاف العملة" مع تراجع أسعار الفائدة الحقيقية الأمريكية مما أضعف الطلب على سندات الخزانة وشجع على المزيد من التحوط من الدولار."

"تمثل الولايات المتحدة 64٪ من حيازات الأسهم العالمية و73٪ من حيازات الدخل الثابت. وبما أن نسب التحوط من الأسهم تكون عادة أقل، فإن المحافظ العالمية تحمل تحيزا صعوديا إضافيا نحو التعرض للدولار. وبالنسبة للمستثمرين غير الأمريكيين، فإن زيادة التحوط من الدولار هي الطريقة الأنظف لتقليل مساهمة الولايات المتحدة في تقلبات المحافظ."

"هذا أفضل من خفض المخصصات الأمريكية بشكل مباشر أو التحول بشكل أكبر إلى الدخل الثابت الأمريكي والعالمي. ولا تزال البدائل الموثوقة للأصول الأمريكية محدودة، بينما من المرجح أن تظل السندات تحت الضغط حتى يهدأ التضخم بما يكفي لإزالة الأسواق المزيد من رفع أسعار الفائدة من المنحنى."

"نتوقع أن تعود البنوك المركزية إلى التركيز على النمو في أقرب فرصة، مع احتمال أن تشكل أسعار الفائدة الحقيقية المنخفضة جزءا من هذا التحول. وبعيدا عن التحوط من الدولار، ينبغي أن يدعم ذلك التحول إلى الاقتصادات التي تستفيد من ضعف الدولار، ولا سيما الأسواق الناشئة EM ذات التعرض الأقل لموضوعات الذكاء الاصطناعي المركزة."

"من غير المرجح أن تعود المخصصات العالمية بشكل حاسم نحو الدخل الثابت. وقد يأتي التحول الأهم داخل الأسهم، حيث قد يتغير المزيج الإقليمي والقطاعي بشكل ملموس."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)