الريال البرازيلي: تيسير حذر من البنك المركزي البرازيلي يقدم دعمًا محدودًا – سوسيتيه جنرال

يشير ديف أشيش من سوسيتيه جنرال إلى أن البنك المركزي البرازيلي، Banco Central do Brasil (BCB)، خفض سعر السيلك بمقدار 25 نقطة أساس إلى 14.0% كما كان متوقعًا، مواصلًا دورة تيسير بمقدار 100 نقطة أساس منذ مارس/آذار. ولا يزال أشيش يتوقع خفضًا أخيرًا بمقدار 25 نقطة أساس إلى 13.75% في وقت لاحق من هذا العام، مدعومًا بتراجع التضخم على المدى القريب وتباطؤ النمو، لكنه يسلط الضوء على المخاطر المالية وتفكك التوقعات كقيود على المزيد من التيسير.

يبقي BCB الباب مفتوحًا أمام تيسير يعتمد على البيانات

"خفض BCB سعر السيلك بمقدار 25 نقطة أساس إلى 14.0% كما كان متوقعًا وأبقى دورة التيسير مفتوحة مع تجنب تقديم توجيهات مستقبلية صريحة. إن تحسن ديناميكيات التضخم على المدى القريب وتباطؤ النمو يدعمان توقعنا بخفض أخير واحد إلى 13.75% في وقت لاحق من هذا العام. ومع ذلك، فإن إعادة تسارع محتملة في التضخم خلال الربع الرابع من عام 2026، واستمرار تفكك توقعات التضخم متوسطة الأجل، والمخاطر المالية المستمرة، وارتفاع أسعار الفائدة الهيكلية من المرجح أن تحد من نطاق المزيد من التيسير خلال الفصول المقبلة."

"كما كان متوقعًا، نفذ BCB خفضًا آخر بالإجماع بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع كوبوم في أغسطس/آب، ليخفض سعر السيلك إلى 14.0% ويوسع دورة التيسير إلى 100 نقطة أساس منذ مارس/آذار. وكان القرار مسعّرًا بالكامل من قبل السوق ورافقه بيان أقصر بشكل ملحوظ. وتجنب المجلس تقديم توجيهات مستقبلية صريحة، مؤكدًا بدلًا من ذلك أن الحجم الإجمالي لدورة الضبط سيعتمد على البيانات الواردة."

"نواصل توقع خفض إضافي واحد بمقدار 25 نقطة أساس في وقت لاحق من هذا العام، لينخفض سعر السيلك إلى 13.75%، يليه توقف مؤقت مع احتمال أن يتماسك التضخم مجددًا في الربع الرابع من عام 2026 ومع زيادة عدم اليقين السياسي قبيل انتخابات أكتوبر/تشرين الأول. وبينما يفضل BCB تطبيع أسعار الفائدة بشكل أكبر، فإن هامش التيسير يظل مقيدًا بمسار المالية العامة في البرازيل وبمعدل الفائدة المحايد المرتفع باستمرار."

"نحافظ على توقعاتنا لسعر السيلك بنهاية 2027 عند 11.50% (مقابل 12.0% وفق الإجماع)، مع استمرارنا في رؤية المخاطر على هذا الرأي مائلة نحو مسار أعلى لسعر السياسة النقدية."

(تم إنشاء هذا المقال بمساعدة أداة للذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل محرر. اعرف المزيد.)