النفط: مخاطر التصعيد وفجوة القيمة العادلة – كومرتس بنك

يبرز كارستين فريتش من كومرتس بنك أن أكبر خطر حالي على النفط هو احتمال حدوث ضربة عسكرية أمريكية على إيران، مما قد يعطل التدفقات ويشدد العرض بشكل حاد. ويلاحظ أن خام برنت قد ارتفع بالفعل بنحو 10% إلى ما فوق 72 دولارًا، وهو أعلى بكثير من القيمة العادلة المقدرة بالقرب من 66 دولارًا، حيث تتسع علاوات المخاطر الجيوسياسية والفروق الزمنية.

توترات الولايات المتحدة وإيران تدفع إعادة تسعير النفط

“يمكن أن تفقد كميات العرض المعنية، على الأقل مؤقتًا، في حال حدوث ضربة عسكرية أمريكية، مما سيؤدي إلى تشديد العرض في سوق النفط. ومع ذلك، يمكن تعويض هذه الانقطاعات من خلال زيادة الإنتاج في دول أوبك الأخرى. لا تزال المملكة العربية السعودية والعراق والإمارات العربية المتحدة تمتلك طاقة إنتاج احتياطية كافية.”

“ومع ذلك، يكمن أكبر خطر من هجوم أمريكي على إيران في احتمال فرض حصار على طريق الشحن عبر مضيق هرمز. وقد أغلقت إيران المضيق بالفعل لعدة ساعات خلال التدريبات العسكرية الأسبوع الماضي. لن يتطلب الأمر حتى إغلاقًا كاملاً.”

“لا يمكن تعويض مثل هذه الكمية من خلال الاعتماد على الطاقة الإنتاجية الاحتياطية، خاصة وأن هذا سيكون مقطوعًا أيضًا عن سوق النفط إذا تم إغلاق المضيق. سعة خطوط الأنابيب لتجاوز المضيق عبر اليابسة محدودة وقد وصلت بالفعل إلى حدود السعة. اعتمادًا على مدة الانقطاع في الشحن، سيؤدي ذلك إلى تشديد ملحوظ في إمدادات النفط وانخفاض حاد في المخزونات.”

“على مدى الأسابيع الثلاثة الماضية، بدأ سوق النفط في تسعير خطر تصعيد الصراع الأمريكي الإيراني والمخاطر المرتبطة بإمدادات النفط. منذ بداية فبراير، ارتفع سعر خام برنت بنحو 10% إلى أكثر من 72 دولارًا للبرميل، وهو أعلى مستوى له في ما يقرب من سبعة أشهر. يعود معظم الزيادة الأخيرة في الأسعار إلى اتساع علاوة المخاطر.”

“وبالتالي، فإن السعر يتجاوز بكثير السعر العادل للنفط، والذي يمكن تفسيره بعوامل أساسية فقط. كما اتسعت الفروق الزمنية لمنحنى العقود الآجلة لخام برنت، أي الفروق السعرية لمختلف آجال العقود الآجلة، بشكل ملحوظ. يوم الجمعة، كان يجب دفع علاوة قدرها 3.5 دولار للنفط القابل للتسليم في شهر واحد مقارنة بالنفط القابل للتسليم في سبعة أشهر.”

(تم إنشاء هذه المقالة بمساعدة أداة ذكاء اصطناعي وتم مراجعتها من قبل محرر.)